Итак, если вам интересно, когда рухнула Luna, позвольте провести вас через один из самых жестоких моментов в криптоиндустрии. 9 мая 2022 года — эта дата практически врезалась в память каждого криптоинвестора на сегодняшний день. Но вот в чем дело: большинство людей знают только заголовок. Они на самом деле не понимают механизмы, из-за которых вся экосистема Terra просто... взорвалась.

Позвольте мне объяснить это, потому что это гораздо интереснее, чем просто «стейблкоин упал до нуля».

Всё началось с UST, алгоритмического стейблкоина Terra, который должен был оставаться привязанным к $1. Звучит достаточно просто, верно? Но механизм, стоящий за этим, был довольно сомнительным. Вместо того чтобы быть обеспеченным реальными резервами, как USDT или USDC, UST полностью полагался на код и рыночное доверие. Когда можно было сжечь UST и в обмен создать LUNA, это создавало такой себе арбитражный цикл. Теоретически, он должен был держать UST стабильным. На практике? Это был тикающий бомбой.

Когда появились первые трещины и UST начал терять свою привязку, алгоритм включился на полную мощность. Система начала создавать огромные объемы LUNA, чтобы выкупить UST и восстановить привязку. Но тут стало плохо — вся эта вновь созданная LUNA хлынула на рынок, обрушивая её стоимость. Чем больше LUNA создавали для спасения UST, тем более бесполезной становилась LUNA. Классическая спираль смерти.

Паника охватила рынок быстро и сильно. Владелицы крупных объемов начали сбрасывать позиции, розничные инвесторы последовали за ними, и вся экосистема Terra потеряла более 40 миллиардов долларов рыночной стоимости за считанные дни. И UST, и LUNA практически обнулились. Доверие просто исчезло.

Меня особенно поражает, насколько всё это было предотвратимо. Основной недостаток был очевиден в ретроспективе — нельзя обеспечивать стейблкоин только надеждой и кодом. В отличие от фиатных стейблкоинов с реальными резервами, UST не имел физического залога. Когда настроение изменилось, ничего не осталось, чтобы поймать падение.

Эти последствия по всему крипторынку были огромными. Люди начали задаваться вопросом, могут ли вообще алгоритмические стейблкоины работать. Регуляторы внезапно начали очень серьезно относиться к стейблкоинам. А Do Kwon и Terraform Labs? Они столкнулись с серьезными юридическими разбирательствами и расследованиями. Бренд был практически уничтожен.

Перенесемся в сегодняшний день — у нас остались лишь остатки. LUNA торгуется около $0.07, снизившись примерно на 5% за последний день. LUNC (Luna Classic) колеблется около нуля — $0.00009 с падением на 15%. USTC стоит $0.01. Сейчас это скорее призраки токенов — реликвии того, что когда-то было одним из самых амбициозных проектов в крипто.

Они пытались запустить LUNA 2.0, чтобы восстановиться, но честно говоря? Урон был нанесен. Экосистема так и не восстановила доверие. Это стало окончательным предостережением о том, что происходит, когда строишь систему на ошибочных предположениях и рыночном доверии вместо реального залога.

Вся эта сага фактически заставила индустрию пересмотреть подход к стейблкоинам. Она показала регуляторам, почему важен контроль. И напомнила всем, почему важно знать, когда рухнула Luna — потому что это изменило наше восприятие риска в криптовалюте.