Только что углубился в техническую картину золота, и честно говоря, бычий сценарий становится всё труднее игнорировать. Первое, что привлекло мое внимание: золото начало достигать рекордных максимумов буквально по всем крупным валютам в начале 2024 года. Это не шум — это подтверждение того, что этот бычий рынок реальный и глобальный, а не только история доллара США.

График за 50 лет показывает всё. После масштабной консолидации между 2013 и 2023 годами (классическая форма «чаша с ручкой»), мы наблюдаем пробой, который обычно продолжается годами. И вот в чем дело — когда такие паттерны формируются десятилетиями, последующее движение, как правило, оказывается пропорционально мощным. Так работают рынки.

Динамика денежного обращения тоже совпадает. M2 и ожидания инфляции (отслеживаемые через ETF TIP) постоянно растут, что исторически предшествует росту золота. Корреляция между ожиданиями инфляции и ценой золота почти слишком очевидна — когда одно растет, другое следует за ним. Мы не находимся в каком-то аномальном периоде, когда золото отрывается от связки. Фундаментальные показатели совпадают.

Интересно сравнить разные прогнозы. Большинство крупных институтов — Goldman Sachs, UBS, BofA, JP Morgan — сходятся в диапазоне около $2,700–$2,800 на 2025 год. Но прогноз цены золота от InvestingHaven на 2025 год был на уровне $3,100, что заметно более бычье. Их послужной список по прогнозам цены золота на 2024 год тоже был точным, что добавляет доверия к более высоким целям.

Глядя на общую картину: 2026 год может увидеть золото около $3,900, а настоящие фейерверки, возможно, произойдут при $5,000 к 2030 году. Некоторые аналитики считают, что даже $10k возможно, если случится экстремальная инфляция или геополитические шоки, хотя для этого нужны очень исключительные условия.

Позиционирование на рынке фьючерсов (коммерческие участники держат растянутые короткие позиции) говорит о том, что есть запас для роста без чрезмерного расширения. Валютные рынки выглядят поддерживающими с сильным евро, а доходности облигаций не растут, что благоприятно для золота.

Одно стоит отметить: серебро отстает, но исторически догоняет позже в этих бычьих циклах. График соотношения золота к серебру за 50 лет показывает, что серебро может стать агрессивным, как только этот цикл продолжит развиваться дальше.

Итог — мы, вероятно, все еще на ранних или средних стадиях этого бычьего ралли. Техническая картина, денежная обстановка и инфляционные динамики указывают на более высокие цены впереди. Достигнем ли мы $3,100, $3,900 или $5,000 — зависит от того, как будут развиваться макроэкономические условия, но направление движения довольно ясно.