Недавно я наткнулся на довольно интересную тему для обсуждения — американский государственный долг уже превысил 35 триллионов долларов, что соответствует примерно 10 тысячам долларов долга на каждого американца. Еще более поразительно, что эта сумма превышает ВВП США более чем на 120%.

А Китай, будучи вторым по величине иностранным держателем американских облигаций, владеет 7,71 триллиона долларов государственных облигаций. Это вызывает классический вопрос: что произойдет, если Китай внезапно начнет распродавать все свои американские облигации — какой удар это нанесет американской экономике?

Я заметил, что многие очень заинтересованы в этом вопросе, но на самом деле ответ не так прост, как кажется. Во-первых, несмотря на то, что у Китая много американских облигаций, они составляют всего около 2% от общего долга США в 35 триллионов долларов. Но не стоит недооценивать эти 2% — на международных финансовых рынках это действительно может вызвать значительные потрясения.

Если бы действительно случилась распродажа американских облигаций со стороны Китая, во-первых, предложение облигаций резко увеличилось бы, и их цена бы упала. Доходность облигаций выросла бы, чтобы привлечь покупателей, инвесторы потребовали бы более высокой доходности. Для правительства США это было бы кошмаром, поскольку стоимость заимствований резко возросла бы, и ежегодные выплаты по процентам увеличились бы.

Еще важнее — цепная реакция в глобальной экономике. Американские облигации — одна из основ мировых финансовых рынков, и любое изменение в них влияет на всю систему. Другие рынки тоже начнут колебаться, валюты стран могут выйти из равновесия, инвесторы в панике начнут искать убежище, и мировой торговый порядок может быть нарушен.

Но есть и интересный момент — распродажа американских облигаций Китаем на самом деле не выгодна для Китая. Хотя он сможет получить много долларов наличными, риск падения курса доллара возрастет. Китай — крупнейший в мире держатель валютных резервов и владеет большим количеством американских активов. Если доллар упадет, мы тоже пострадаем.

Поэтому сейчас, вместо распродажи облигаций, Китай использует их как инструмент экономической дипломатии. Это как иметь козырную карту, которую можно разыграть в критический момент. Более мощным, чем прямое распродажа облигаций, является глобальное движение по отказу от доллара.

Недавно стало особенно заметно — почти половина стран мира начали процесс декуррализации. Первые выступают развивающиеся экономики, которые увидели несправедливость долларового гегемонизма и решили добиться большей экономической автономии. Китай продвигает международное использование юаня, страны БРИКС создали новую систему финансовых расчетов, обходя традиционную зависимость от доллара.

Честно говоря, отказ от доллара наносит гораздо больший удар по американской экономике, чем распродажа облигаций. США за эти годы активно использовали долларовое превосходство для экономического грабежа: при каждой экономической трудности печатали деньги, проводили количественное смягчение и разбрасывали деньги по рынку. Это увеличивало предложение доллара, снижало ставки, и американские компании и граждане легче получали финансирование.

Проблема в том, что огромные объемы долларов, напечатанных в США, устремляются в другие страны, особенно в те, где экономика относительно уязвима. Эти страны берут кредиты по дешевке, инвестируют и тратят, даже чтобы погасить внешний долг. В результате американская экономика временно чувствует себя лучше, а эти страны накапливают большие долги в долларах. Когда ФРС повышает ставки, международные капиталы начинают выводить деньги из этих стран и возвращаться в США.

От потери десятилетия в Латинской Америке, через азиатские финансовые кризисы, до недавних потрясений в Аргентине и Турции — все это тень США. Поэтому недовольство долларовым гегемонизмом растет, и процесс отказа от доллара становится необратимым трендом.

Китай играет важную роль в этом процессе. Как крупнейшая развивающаяся страна и представитель нового экономического порядка, каждое его действие может повлиять на глобальную экономическую структуру. В отличие от прямой распродажи облигаций, именно эта волна отказа от доллара реально меняет мировой экономический порядок.

Я считаю, что эта тема отражает более глубокие изменения — международный экономический порядок переосмысливается. Будь то проблема с американским долгом или отказ от доллара, по сути, страны ищут больше экономической автономии и влияния. Этот процесс может быть сложным, но в долгосрочной перспективе для развивающихся стран он скорее в плюс.