Я наблюдал за некоторыми интересными данными на американском финансовом рынке, и есть кое-что, что не остается незамеченным. Финансовые активы частного сектора США только что достигли нового максимума, достигнув 6,7 раза ВВП США. Да, вы правильно прочитали — соотношение между общей стоимостью финансовых инструментов и ВВП США снова выросло.

Чтобы дать вам представление о масштабе: это превышает предыдущий рекорд в 6,3 раза, установленный в 2021 году. Но самое интересное — это исторический контекст. Если оглянуться назад на 70-е годы, это соотношение более чем удвоилось. Это означает, что стоимость активов растет с совершенно другой скоростью по сравнению с реальными зарплатами населения.

И здесь мы подходим к критическому моменту: кто выигрывает от этой динамики? В основном те, у кого есть капитал. Богатые инвесторы все больше вкладывают в акции, доля которых достигла 65% их портфелей — самого высокого уровня с декабря 2021 года. Это явный предпочтение более рискованных активов, вероятно, вызванное поиском более высокой доходности.

То, что мы видим, — это рынок, где ВВП США растет медленнее, а финансовые активы растут с совершенно другой скоростью. Эта дивергенция продолжает создавать ситуацию, в которой у тех, у кого есть капитал, есть возможность умножать его быстрее, чем реальный экономический рост. Интересная динамика, о которой стоит задуматься.