Coinbase исследование: прогноз рынка криптовалют во втором квартале нейтральный, геополитические конфликты доминируют в общем фоне

Источник: Coinbase
Перевод: Felix, PANews

Coinbase Institutional в сотрудничестве с Glassnode опубликовали отчет «Charting Crypto» за второй квартал 2026 года, в котором говорится, что из-за продолжающейся и высокой неопределенности текущего геополитического положения прогноз для рынка криптовалют во втором квартале 2026 года является нейтральным.
PANews подготовил краткое содержание отчета, ниже представлены подробности.
Текущая ситуация с геополитической обстановкой остается нестабильной и неопределенной, что затрудняет принятие уверенных инвестиционных решений в краткосрочной перспективе. Поэтому в отчете отмечается, что в текущих условиях следует придерживаться стратегии балансировки риска и доходности.
Финансовые рынки в основном движимы макроэкономическими событиями и последними новостями о конфликте на Ближнем Востоке, ситуация в регионе быстро меняется. Несмотря на то, что окончательное влияние конфликта на глобальную экономику еще не ясно, Международный валютный фонд (МВФ) заявил, что прогноз роста ВВП мира на текущий год был снижен с 3,4% до 3,1%, при условии, что «продолжительность и масштаб конфликта останутся ограниченными».
Тем не менее, исследовательский институт Оксфордской экономики оценивает, что серьезное нарушение поставок нефти может привести к замедлению глобального роста ВВП до 1,4% в 2026 году, поскольку «США и большинство развитых стран окажутся в рецессии».
Рынок криптовалют по-прежнему сталкивается с важными уникальными факторами, такими как развитие регулирования и рост искусственного интеллекта. Однако эти факторы уступают по значимости более широким неопределенностям, которые затрудняют предсказания участников рынка.
Отчет осторожно оптимистично полагает, что макроэкономическая ситуация изменилась в положительную сторону, что может способствовать краткосрочному дну и последующему восстановлению многих криптоактивов в этом квартале.
На самом деле, технические индикаторы криптовалют и фондового рынка в целом стали более позитивными, однако многое зависит от того, сможет ли Иран достичь соглашения.
Помимо геополитики, Международный валютный фонд (МВФ) на весенней сессии недавно собрал министров финансов и руководителей центральных банков для обсуждения потенциальных системных рисков, связанных с новым моделем Mythos AI компании Anthropic.
Отчет считает, что возможности этой модели использовать уязвимости безопасности могут оказать влияние на будущие рынки.
Также в отчете выделены два внутренних фактора в области криптовалют, заслуживающих внимания в среднесрочной перспективе: прогресс в принятии закона «CLARITY» и развитие пост-квантовых криптографических технологий.
Стоит отметить, что если конфликт на Ближнем Востоке полностью завершится, сопровождаемый снижением цен на нефть и ослаблением инфляции, это может способствовать укреплению рисковых активов в целом.
Позитивные новости в регулировании также могут стимулировать интерес к криптовалютам.
Наоборот, расширение конфликта и рост цен на нефть могут подорвать доверие инвесторов и замедлить глобальный экономический рост, поскольку риск рецессии увеличится.

Глобальное исследование инвесторов
В период с 16 марта по 7 апреля 2026 года было проведено опрос 91 глобального инвестора (29 институциональных и 62 неинституциональных), чтобы понять их взгляды на тренды рынка криптовалют, отраслевую позицию, управление рисками и др.
Результаты показывают, что к концу первого квартала мнения инвесторов явно сместились к пессимистичным оценкам конца цикла. В настоящее время около 82% институциональных и 70% неинституциональных инвесторов считают рынок находящимся в медвежьем тренде или в его завершающей стадии, что выше показателей декабря 2025 года — 31% и 36% соответственно.
Однако инвесторы по-прежнему считают, что биткоин сильно недооценен. Три четверти институциональных инвесторов (75%) и около трети неинституциональных (61%) считают, что биткоин недооценен, что практически не изменилось по сравнению с декабрем 2025 года; лишь 7% институциональных и 11% неинституциональных считают его переоцененным.
Кроме того, ожидания относительно доминирования биткоина сместились к «стабильному состоянию». Процент институциональных инвесторов, ожидающих роста доминирования биткоина, снизился с 40% до 25%, а большинство (54%) теперь предполагает, что его доля останется примерно на текущем уровне (выше предыдущих 44%, при этом 21% ожидает снижения).

 
Обзор рынка
Под воздействием массовых распродаж рыночная капитализация криптовалют (без учета стейблкоинов) в первом квартале 2026 года снизилась примерно на 18%.
Стоит отметить, что за тот же период общий объем предложения стейблкоинов вырос с 308 миллиардов долларов до 318 миллиардов долларов, что указывает на то, что некоторые продавцы, возможно, предпочли остаться в криптоэкосистеме и дождаться стабилизации рынка.

С точки зрения корреляции с макроактивами, в четвертом квартале 2025 года среднесуточная доходность биткоина по сравнению с доходностью американских акций (представленных индексом S&P 500) выросла до 0,58, что говорит о статистической значимости этой корреляции, несмотря на различия в абсолютных показателях.
В то же время, большинство участников рынка разочарованы тем, что корреляция между биткоином и золотом остается очень низкой, поскольку золото стало одним из лучших активов 2025 года.

Карта корреляции между криптовалютами и макроактивами
Биткоин
Объем открытых позиций по опционам на биткоин в первом квартале 2026 года вырос незначительно — на 2,4% по сравнению с концом четвертого квартала 2025 года, а объем бессрочных контрактов вырос значительно — примерно на 8,6%.
Это свидетельствует о том, что после события дезлевериджа 10 октября 2025 года структура рынка биткоина, возможно, начала нормализоваться.

Нереализованный чистый прибыль/убыток (NUPL) — это разница между относительно нереализованной прибылью и относительно нереализованным убытком. Эти показатели отражают настроение инвесторов.
По индикатору NUPL после волны распродаж в феврале настроение инвесторов сменилось с тревожного на страх, и сохранялось до конца первого квартала 2026 года. Особенно в начале конфликта с Ираном оно оставалось в этом состоянии. В последнее время, по всей видимости, этот показатель вышел из зоны страха и вошел в оптимистическую, хотя и остается во многом под влиянием новостных событий.

За последние три месяца объем биткоинов, торгованных в сделках, снизился на 37% в первом квартале 2026 года, а доля неактивных в течение более одного года увеличилась на 1%, что может свидетельствовать о вытеснении из рынка спекулянтов.

На следующем графике показан процент биткоинов, находящихся в прибыли, а также два статистических диапазона, установленных на +1 и -1 стандартных отклонениях. Эти диапазоны обозначают важные предупредительные и накопительные зоны. В настоящее время индикатор показывает, что биткоин находится в накопительной зоне, что подтверждает наличие позитивной технической картины на входе во второй квартал 2026 года.

На следующем графике сравниваются объемы биткоинов, находящихся в обращении, у тех, кто не совершал сделок более года, и у тех, кто торговал в последние три месяца. В первом квартале 2026 года объем торгуемых за последние три месяца биткоинов снизился на 37%, а доля неактивных более года выросла на 1%, что может указывать на вытеснение спекулянтов.

Следующий график показывает чистые изменения в доле долгосрочных держателей (с использованием порога 155 дней или более) и чистые изменения в запасах на биржах. Отмечается, что синхронность этих двух показателей (одновременный рост долгосрочных держателей и уменьшение запасов на биржах) может указывать на момент фиксации прибыли.
Зеленая подсветка на графике показывает периоды, когда долгосрочные держатели увеличивали свои запасы, а запасы на биржах уменьшались, что свидетельствует о выводе токенов с бирж и возможном накоплении у долгосрочных инвесторов.

Ethereum

Во время волны распродаж в начале февраля 2026 года NUPL опустился ниже уровня «капитуляции» и оставался в этом состоянии большую часть первого квартала 2026 года, однако с начала апреля настроение на рынке начало меняться в сторону «надежды».

В первом квартале 2026 года доля ETH, не менявшаяся более года, выросла на 1%, а доля, изменявшаяся за последние три месяца, снизилась на 38%, что может свидетельствовать о вытеснении из рынка многих спекулянтов.