#GateSquareMayTradingShare

Текущие цены на драгоценные металлы продолжают демонстрировать сильную волатильность после недавней коррекции. Золото торгуется около $4735 за унцию, а серебро колеблется в диапазоне $76–$77 за унцию на мировых рынках. В Пакистане местные рынки золота оценивают его примерно в Rs483 500 за толу, в то время как серебро остается около Rs7 700–8 000 за толу.

Несмотря на резкое снижение с предыдущих максимумов, более широкие макроэкономические условия все еще указывают на то, что долгосрочный цикл драгоценных металлов остается структурно поддерживаемым, а не полностью сломленным. Недавняя слабость была вызвана скорее ожиданиями повышения процентных ставок, оттоком ETF и геополитическим инфляционным давлением, чем крахом долгосрочных фундаментальных спросов.

Одним из самых сильных долгосрочных драйверов остается накопление центральных банков. Несколько стран продолжают увеличивать запасы золота в рамках стратегий диверсификации резервов. В отличие от спекулятивных потоков, государственные покупки обычно менее чувствительны к краткосрочным колебаниям цен, создавая более прочную структурную поддержку во время коррекций.

Еще одним важным фактором является связь между ценами на металлы и реальными процентными ставками. Более высокие реальные доходности временно оказали давление на золото после резкого роста цен на нефть во время напряженности на Ближнем Востоке, что увеличило опасения по поводу инфляции и снизило ожидания немедленного смягчения Федеральной резервной системой. Однако снижение цен на энергоносители и улучшение дипломатических сигналов недавно помогли металлам восстановиться после локальных минимумов.

Серебро продолжает демонстрировать более сильный долгосрочный промышленный спрос по сравнению с предыдущими циклами. Расширение инфраструктуры ИИ, возобновляемых источников энергии, передовых полупроводников и электромобилей увеличивает потребление серебра по всему миру. Рост предложения остается ограниченным, поскольку большая часть производства серебра является побочным продуктом других горных работ.

Соотношение золота и серебра также указывает на то, что серебро все еще сохраняет относительный потенциал роста, если промышленный спрос останется устойчивым, а макроусловия ликвидности улучшатся позже в цикле. Исторически снижение этого соотношения часто сигнализирует о более активном участии в более широких рынках металлов.

Позиционирование ETF остается еще одним важным фактором. Институциональные притоки еще не полностью восстановились до уровней пиков прошлого, что говорит о том, что отложенный капитал все еще может вернуться, если ожидания по денежно-кредитной политике станут более поддерживающими.

В то же время геополитическая неопределенность продолжает поддерживать защитный спрос на драгоценные металлы. Озабоченности по поводу энергетических маршрутов, стабильности инфляции, расширения суверенного долга и волатильности валют удерживают долгосрочный интерес к твердым активам на высоком уровне на рынках.

Горнодобывающие компании также получают выгоду от повышенных долгосрочных цен на металлы, несмотря на недавнюю волатильность. Маржа прибыли производителей обычно растет быстрее, чем спотовые цены на металлы во время сильных циклов сырья, поскольку операционные издержки часто растут медленнее, чем доходы.

В целом, текущая рыночная ситуация говорит о том, что цикл драгоценных металлов развивается в сторону более широкого макроэкономического тренда, а не полностью завершается. Краткосрочная волатильность может оставаться высокой, но структурный спрос со стороны центральных банков, промышленное потребление и долгосрочное распределение портфеля продолжают поддерживать сектор.