Я внимательно следил за данными по производству, и сейчас происходит что-то интересное. Индекс деловой активности ISM только что достиг 52,7 — самый высокий показатель с 2022 года, и он уже три месяца подряд выше 50. Это важно, потому что это прерывает почти трёхлетнюю серию сокращений, самое долгое затишье за более чем столетнюю историю.

Вот что привлекло мое внимание: когда начнется бычий рынок в криптовалюте, кажется, коррелирует именно с такими экономическими сдвигами. Обратимся к 2013, 2017 и 2021 годам — каждое крупное ралли криптовалют происходило сразу после того, как активность в производстве начинала расти подобным образом. Улучшение ликвидности, возвращение аппетита к риску, деньги, поступающие в активы, которые были обесценены. Bitcoin уже превзошел $100k несмотря на сложные макроусловия, так что представьте, что произойдет, когда условия действительно улучшатся.

Рауль Пал высказал мысль, которую стоит учитывать. Он говорит, что криптовалюта больше не следует традиционному четырёхлетнему циклу халвинга — она отслеживает более широкий бизнес-цикл. Его мнение — это пятигодичный цикл, и если индекс ISM достигнет пика к 2026 году, это как раз совпадает с нашим текущим положением. Вопрос о том, когда начнется бычий рынок в крипте, может быть менее связан с датами халвинга и больше с этим макрорасширением.

Есть два подхода к этому. Традиционный взгляд всё ещё опирается на события халвинга — майский халвинг 2024 года, за которым последует консолидация, затем новые максимумы в 2025 году, а пик может растянуться до 2026 или позже. Макро-взгляд говорит, что расширение PMI означает возвращение ликвидности, что исторически ускоряет ралли рисковых активов сверх обычных сроков.

Интересно наблюдать за институциональной позицией. Опрос Coinbase показал, что 74% институциональных инвесторов ожидают роста цен в течение следующих 12 месяцев, и 73% планируют увеличить свою криптоэкспозицию в 2026 году. Это не мелкие деньги, сидящие в стороне.

Конечно, важны внешние факторы — геополитика, регуляторные меры, направление процентных ставок. Но данные по производству — это настоящий сдвиг. Когда начнется бычий рынок в крипте, возможно, больше зависит от того, сохранится ли это расширение, чем от какой-либо календарной даты. Если ликвидность продолжит улучшаться, а экономические условия — смягчаться, мы можем увидеть ускорение, превосходящее прогнозы традиционных моделей циклов. Стоит внимательно следить за этим в ближайшие месяцы.