Последнее время я внимательно следил за данными по производству, и есть кое-что интересное, что может действительно ответить на вопрос, когда начнется бычий рынок криптовалют. Индекс PMI в сфере производства по данным ISM только что достиг 52,7 — это самый высокий показатель с 2022 года, и он держится выше 50 уже три месяца подряд. Это зона расширения после почти трех лет сокращения, что исторически довольно значимо.

Меня поразило, как это совпадает с прошлыми циклами криптовалют. В 2013, 2017 и 2021 годах, когда активизировалась производственная деятельность и улучшилась ликвидность, рискованные активы, включая криптовалюты, начали расти. Макроинвестор Рауль Пал открыто говорил об этой связи, утверждая, что Биткоин в основном следует за индексом ISM. Он предполагает, что этот цикл может отличаться от традиционной четырехлетней модели халвинга — скорее, это может быть цикл около пяти лет, достигающий пика примерно в 2026 году.

Так что, когда начнется бычий рынок криптовалют, зависит от того, какую модель вы считаете более правильной. Есть традиционный взгляд, согласно которому события халвинга Биткоина определяют цикл. Мы видим этот паттерн после апреля 2024 года — консолидация, за которой следуют новые максимумы в 2025 году. Если это подтвердится, крупные пики могут растянуться до 2026 года или позже. Есть и макроэкономический подход: если PMI останется высоким, а ликвидность продолжит расти, цикл может ускориться быстрее, чем предполагает классическая модель.

Институциональные игроки, похоже, готовятся к этому. Coinbase опросила своих институциональных клиентов и выяснила, что 74% ожидают роста цен на криптовалюты в течение 12 месяцев, а 73% планируют увеличить свою экспозицию в 2026 году. Это довольно уверенные ожидания.

Конечно, есть непредсказуемые факторы — геополитика, регуляторные меры, решения по процентным ставкам. Но расширение производства — это надежный сигнал, что условия меняются. Когда именно начнется бычий рынок криптовалют, вероятно, зависит от того, как быстро эта ликвидность начнет поступать в более рискованные активы. В целом, ситуация выглядит интересно.