Shouchuang Futures: Ожидание сокращения краткосрочной ликвидности напрямую подавляет рост цен на драгоценные металлы

ФРС проведет заседание FOMC 29 апреля, и рыночные ожидания снижения ставок к 2026 году значительно снизились, вероятность снижения ставок в этом году опустилась ниже 20%, а первый цикл снижения отложен до 2027 года. В результате долларовый индекс резко вырос, преодолев отметку 103.0, доходность 10-летних американских облигаций поднялась выше 4.3%, а альтернативные издержки владения бездоходным золотом значительно выросли, что привело к уходу спекулятивных средств из рынка драгоценных металлов в сторону доллара и американских облигаций, сформировав временное давление на цены. Несмотря на то, что долгосрочная логика снижения ставок не изменилась, краткосрочные ожидания ликвидности сжались, что напрямую сдерживает рост цен на драгоценные металлы, при этом серебро, обладая более выраженными промышленными свойствами, более чувствительно к ожиданиям ликвидности и падает сильнее золота. Усилилось давление на фиксацию прибыли после достижения высоких уровней, внутренние маржинальные требования были повышены, что усилило волатильность, поскольку ранее накопленный рост цен на драгоценные металлы был значительным: с начала года золото выросло более чем на 15%, серебро — более чем на 25%, и бычьи участники рынка проявляют сильное желание зафиксировать прибыль. Также с сегодняшнего дня на Shanghai Gold Exchange повышены маржинальные требования на золото до 21%, а на серебро — синхронно, что увеличивает издержки по торговле с использованием заемных средств, снижает активность рынка и краткосрочно усиливает ценовые колебания, что усугубляет коррекцию цен на золото и серебро. В краткосрочной перспективе не рекомендуется односторонняя торговля, рекомендуется воздерживаться от активных действий. (First Capital Futures)