В эти дни многие начали обвинять MicroStrategy в том, что это «самый крупный Понци в 2026 году», и даже начали связывать Michael Saylor с мошенниками.

Но честно говоря, я считаю, что многие на самом деле не понимают, чем он вообще занимается.
Saylor по сути не занимается «продажей курсов и призывами к покупке», он использует одну публичную компанию для проведения беспрецедентного финансового эксперимента:
Занимает доллары → покупает BTC → продолжает финансировать за счет увеличившейся рыночной стоимости → снова покупает BTC.
Пока BTC растет, эта схема работает как вечный двигатель.
Но именно в этом и заключается проблема:
Она все больше зависит от предположения «BTC всегда будет расти».
Раньше все верили в это, потому что Saylor постоянно говорил:
«Никогда не продаю BTC».
А теперь рынок внезапно обнаружил:
«А вдруг ты тоже можешь продать?»
Это похоже на человека, который постоянно говорит «Я никогда не разведусь», а потом вдруг начинает изучать соглашения о разделе имущества, и люди начинают поддаваться FOMO, веря в его слова.
Самое страшное никогда не было в продаже монет.
А в том, что рынок впервые осознал:
MicroStrategy тоже может столкнуться с ликвидными проблемами.
Так что, является ли это Понци?
Строго говоря, нет.
Потому что у него есть реальные активы, аудит, регулирование.
Но он действительно превратился в машину:
«использующей капитал для левериджа на веру в биткоин».
Если BTC продолжит расти, Saylor будет прославлен.
Но если в будущем наступит долгосрочный медвежий рынок, все те, кто сейчас его хвалит, могут первыми начать его ругать.
Самое интересное в криптомире в этом и заключается:
В бычьем рынке — это «финансовые инновации»,
В медвежьем — это «Понци».