Что сейчас мне кажется интересным, так это то, что Биткойн больше не выглядит так, будто он растет за счет чистого кредитного плеча.

Премия Coinbase, оставаясь положительной большую часть апреля, рассказывает другую историю. Покупатели на спотовом рынке в США продолжали входить, даже когда новости были запутанными, а макроэкономический настрой оставался неопределенным.

Это важно.

Потому что ралли BTC, основанные на реальном спросе со спотового рынка, обычно дольше сохраняют структуру, чем сжатия, вызванные фьючерсами.

Эфир кажется мне сейчас иначе.

ETH пока не показывает такой же агрессивной покупательской активности. Многое из его стабилизации больше похоже на то, что продавцы истощаются, а не на то, что новые капиталы срочно ищут экспозицию.

Вот почему этот рынок все еще кажется избирательным, а не полностью рискованным.

Люди видят зеленые свечи и сразу называют это «альтовым сезоном», но перераспределение капитала все еще очень оборонительное внутри. Деньги выбирают предполагаемую безопасность в первую очередь, и в крипте BTC все еще ведет себя как институциональный резервный актив.

Пока ETH не начнет привлекать устойчивый спрос со спотового рынка вместо того, чтобы просто выживать под давлением продаж, доминирование Биткойна, вероятно, тихо продолжит расти.