Биткоин идущий следующий цикл медвежьего рынка уже заложил свои предпосылки сегодня

Saylor скоро станет крупнейшим игроком в истории биткоина, Saylor объединяет длинную позицию по биткоину в MSTR, превращая её в продукт с высокой доходностью, похожий на депозит с отрицательной кривой — STRC, продавая его неосведомленным покупателям с целью получения дохода (по словам Saylor на финансовой конференции, практически все покупатели — физические лица).
Если STRC рухнет, это одновременно ударит по держателям STRC, обычным акциям MSTR и рынку спотового биткоина — это самая чистая и масштабная структура продажи с отрицательной кривой на текущем финансовом рынке.
Saylor делает ставку на то, что долгосрочная годовая доходность биткоина превзойдет все издержки, связанные с отрицательной кривой — это его сознательное вложение в положительную кривую, но для инвесторов STRC это противоположная сторона сделки.

Можно провести аналогию с субстандартной ипотекой в США 2008 года.
Маркетинговая риторика STRC похожа на ту, что использовалась для CDO в то время: высокодоходные сберегательные счета, замена денежным рынкам, целевая аудитория — консервативные инвесторы, ищущие скучную прибыль. В то время CDO упаковывали как AAA-обеспеченные, с доходностью 5%, очень безопасные, связанные с жильем, сегодня STRC упакован как облигация с номиналом 100 долларов, годовой доход 11,5%, поддерживаемая активами в биткоине.
Базовые активы — инструменты с высокой волатильностью, но продукт упакован как низковолатильный доходный инструмент. Конечно, по качеству базовых активов биткоин гораздо лучше субстандартных кредитов: у биткоина нет риска дефолта, только риск резких ценовых колебаний.
Если цена биткоина резко упадет, проявится обратная связь отрицательной кривой.
Коррекция цены биткоина — снижение NAV MSTR даже ниже 1 — снижение вторичной цены STRC ниже 95 долларов, повышение ставок увеличивает давление на денежный поток стратегии — снижение способности выпускать новые STRC → исчезновение маржинальных покупок.
Стратегия вынуждена рассматривать продажу биткоинов для выплаты — в случае этого, рынок получит ядерный сигнал, биткоин войдет в спираль вынужденных продаж.
Возможно, именно поэтому Saylor на финансовой конференции дал рынку "прививку", сказав, что продаст BTC для выплаты процентов.
На Уолл-стрит действительно ничего нового.