Samsung Future Assets начинают инвестиционную конкуренцию с ETF на базе полупроводниковых покрытых опционов на рост

随着半导体股的走强，相关投资需求扩大，三星资产运用和未来资产运用分别推出不同方式的半导体覆盖式看涨期权上市指数基金，进入了投资者选择竞争阶段。

据金融投资业界7日消息，未来资产运用于4月21日上市了‘TIGER半导体TOP10覆盖式看涨期权主动型’基金，而三星资产运用则计划于5月12日上市‘KODEX半导体目标周覆盖式看涨期权’基金。覆盖式看涨期权ETF是一种在持有股票的同时，一并卖出看涨期权，将期权权利金作为分配财源使用的产品。在股价未急剧下跌的区间内，可以期待相对稳定的现金流，因此近期作为投资替代方案备受关注。另一方面，当股价大幅上涨时，也存在必须放弃部分收益的结构性局限。

两个产品的差异在于基于何种资产、以何种方式卖出期权。未来资产运用选择了直接利用三星电子和SK海力士等个别半导体股票期权的主动型策略。个别股票往往比指数的波动性更大，因此有可能确保更高的权利金。不过，由于根据基金经理的判断，期权卖出比重会有所不同，虽然市场应对灵活，但根据特定个股股价的变化，基金收益率的波动也可能加大。目标分配率也非固定，因此可以视为更接近追求激进收益的投资者。

三星资产运用则推出了利用KOSPI200周期权的被动型策略。核心在于产品名称中包含的‘目标’结构。该产品设计为将期权卖出比重维持在约30%水平，以追求年化9%左右的目标分配率，同时股价上涨部分的约70%反映在基金收益中。一般的覆盖式看涨期权产品常被指出在上涨市场中收益受限，而三星资产运用计划通过降低期权卖出比重，并将剩余的权利金用于再买入股票，来弥补这一弱点。由于使用指数期权，还可以期待分散特定个股突发利空风险的效果。

最终，此次竞争很可能取决于投资者更重视分配稳定性还是额外收益的可能性。如果是像退休养老金账户那样、长期需要稳定现金流的资金，那么基于指数的目标分配型产品可能相对更为适合。相反，对于即使承担较高波动性，也愿意根据市场情况积极应对、追求超额收益的投资者而言，主动型产品则可能成为替代方案。业界建议，与其仅因高分配率而接近产品，实际上应同时考量收益稳定性、对上涨行情的参与幅度以及波动性水平。截至4月30日，国内覆盖式看涨期权ETF市场的净资产规模为22.5万亿韩元，其中三星资产运用以10.4万亿韩元占据约46%，未来资产运用以7.3万亿韩元占据32%的市场份额。这一趋势在半导体股走强和月分配产品偏好持续的情况下可能进一步扩大，但在市场急剧上涨的阶段，预计投资者对覆盖式看涨期权结构收益上限的审视也会随之增加。