Мое ощущение от вывода RWA в блокчейн сейчас таково: это возможно, но не стоит слишком верить в то, что «в цепочке становится более ликвидным», часто кажется, что это просто иллюзия ликвидности. Причина довольно очевидна: условия выкупа — это основной переключатель: T+ несколько дней, лимит, белый список, возможность при экстремальных ситуациях приостановить… Всё это прописано в контракте, и оно не исчезнет просто потому, что вы создали токен. Глубина ликвидности на цепочке, при реальной массовой выкупной волне, может сразу раскрыться.

В последнее время критика вызвала так называемая «накопительная» доходность при залоге/совместной безопасности, я считаю, что логика тут похожа: с одной стороны, кажется, что это больше возможностей для комбинации, а на самом деле — разбивают одну и ту же базовую способность к реализации на несколько уровней продажи. В любом случае, когда я смотрю на RWA, я сначала прорисовываю путь выкупа, чтобы понять, можно ли проникнуть к реальным активам, кто создает рынок, кто берет на себя гарантию… иначе даже самая привлекательная APY — это всего лишь цифра на экране.