В эти дни снова занимаюсь LST, повторным залогом и подобными вещами, чем больше смотрю, тем больше ощущаю запах «сладости» в теплице: доход кажется довольно стабильным, но по сути источники те же — награды за базовый залог, субсидии протокола, а также те деньги, что «сдают в аренду» безопасность. Как только субсидии прекращаются, сладость исчезает.

Риски тоже не загадочные: чем больше накладываешь, тем быстрее распространяется проблема при возникновении неполадок. Смарт-контракты, верификационные узлы, дезамортизация, ликвидностные паники… обычно всё это фоном, а при перегрузке всё вылезает наружу. Сейчас я больше жду подтверждений, откатов и самосовершенствования: понять, зарабатываю ли я на процентах или же на цепочке скрытых рисков.

В последнее время все сравнивают доходность на цепочке с RWA, доходностью по американским облигациям, я тоже иногда чувствую искушение, но на цепочке всегда есть «эмоции толпы», ценовые спекуляции, когда всё хорошо — открываю окно, когда холодно — закрываю свет. В любом случае, не стоит воспринимать «выглядящую как ставка» как «настоящую ставку».