Coinbase исследование: прогноз рынка криптовалют во втором квартале нейтральный, геополитические конфликты доминируют в общем фоне

ИСТОЧНИК: Coinbase
Перевод: Felix, PANews

Coinbase Institutional совместно с Glassnode опубликовали отчет «Charting Crypto» за второй квартал 2026 года, в котором говорится, что из-за продолжающейся и высокой неопределенности геополитической ситуации прогноз рынка криптовалют на второй квартал 2026 года является нейтральным.
PANews подготовил краткое содержание отчета, ниже представлены подробности.
Текущая геополитическая ситуация остается продолжительной и очень неопределенной, что затрудняет принятие уверенных решений по краткосрочным инвестициям. Поэтому в отчете считается, что в текущих условиях следует придерживаться стратегии балансировки риска и доходности.
Финансовые рынки в основном движимы макроэкономическими событиями и последними новостями о конфликте на Ближнем Востоке, ситуация в регионе быстро меняется.
Несмотря на то, что окончательное влияние конфликта на глобальную экономику еще неясно, Международный валютный фонд (МВФ) заявил, что прогноз роста ВВП по всему миру на этот год был снижен с 3,4% до 3,1%, при условии, что «продолжительность и масштаб конфликта останутся ограниченными».
Тем не менее, Оксфордский экономический институт оценивает, что серьезное нарушение поставок нефти может привести к замедлению глобального роста ВВП до 1,4% в 2026 году, поскольку «США и большинство развитых экономик окажутся в рецессии».
Криптовалютный рынок по-прежнему сталкивается с важными уникальными факторами, такими как развитие регулирования и рост искусственного интеллекта.
Однако эти факторы уступают по значимости более широким неопределенностям, которые затрудняют предсказания участников рынка.
Отчет осторожно и оптимистично полагает, что макроэкономическая ситуация изменилась в положительную сторону, что может помочь многим криптоактивам в краткосрочной перспективе достичь дна и позже восстановиться в этом квартале.
На самом деле, технические индикаторы криптовалют и фондового рынка в целом стали более позитивными, но это все еще зависит от того, сможет ли Иран достичь соглашения.
Помимо геополитической ситуации, МВФ на недавней весенней сессии собрал министров финансов и руководителей центральных банков для обсуждения системных рисков, связанных с новым моделем Mythos AI компании Anthropic.
Отчет считает, что возможности этой модели использовать уязвимости в безопасности могут повлиять на рынок в будущем.
Также, в отчете выделены два внутренне обусловленных фактора в криптопространстве, заслуживающих внимания в среднесрочной и краткосрочной перспективе:
первый — прогресс в принятии закона «CLARITY»,
второй — развитие пост-квантовых криптографических технологий.
Стоит отметить, что, по мнению отчета, если конфликт на Ближнем Востоке полностью завершится, сопровождаемый снижением цен на нефть и смягчением инфляции, это может способствовать укреплению рисковых активов в целом.
Позитивные новости в регулировании также могут стимулировать энтузиазм к криптовалютам.
Наоборот, расширение конфликта и рост цен на нефть могут подорвать доверие инвесторов и замедлить глобальный экономический рост, поскольку риск рецессии увеличится.

Глобальное исследование инвесторов
С 16 марта по 7 апреля 2026 года было проведено опрос 91 глобального инвестора (29 институциональных и 62 неинституциональных), чтобы понять их взгляды на тренды рынка криптовалют, отраслевую позицию, управление рисками и др.
Результаты показывают, что к концу первого квартала мнения инвесторов явно сместились к медвежьему сценарию.
В настоящее время около 82% институциональных и 70% неинституциональных инвесторов считают, что рынок находится в медвежьем тренде или в его конце, что выше по сравнению с 31% и 36% в декабре 2025 года.
Однако инвесторы по-прежнему считают, что биткоин сильно недооценен.
Три четверти институциональных инвесторов (75%) и около трех пятых неинституциональных (61%) считают, что биткоин недооценен, что практически не изменилось по сравнению с декабрем прошлого года;
лишь 7% институциональных и 11% неинституциональных считают, что биткоин переоценен.
Кроме того, ожидания относительно доминирования биткоина сместились к «стабильному состоянию».
Доля институциональных инвесторов, ожидающих роста доминирования биткоина, снизилась с 40% до 25%, а большинство (54%) теперь предполагает, что его доля останется примерно на текущем уровне (выше предыдущих 44%, при этом 21% ожидает снижения).

 
Обзор рынка
Под воздействием массовых распродаж общая рыночная капитализация криптовалют (без учета стейблкоинов) в первом квартале 2026 года снизилась примерно на 18%.
Стоит отметить, что за тот же период общий объем предложения стейблкоинов вырос с 308 миллиардов долларов до 318 миллиардов долларов, что указывает на то, что некоторые продавцы могли предпочесть остаться в криптоэкосистеме, ожидая стабилизации рынка.

С точки зрения корреляции с макроактивами, в четвертом квартале 2025 года среднесуточная доходность биткоина по сравнению с доходностью американских акций (представленных индексом S&P 500) выросла до 0,58, что говорит о статистической значимости этой корреляции, несмотря на различия в абсолютных показателях.
В то же время, большинство участников рынка разочарованы тем, что корреляция между биткоином и золотом остается очень низкой, поскольку золото стало одним из лучших активов 2025 года.

Криптовалютная и макроактивная матрица корреляции
Биткоин
В первом квартале 2026 года объем открытых позиций по опционам на биткоин вырос на 2,4% (по сравнению с концом четвертого квартала 2025 года), а объем бессрочных контрактов — на более значительные 8,6%.
Это свидетельствует о том, что после события дезлевериджа 10 октября 2025 года структура рынка биткоина, возможно, начала нормализоваться.

Нереализованный чистый прибыль/убыток (NUPL) — это разница между относительно нереализованной прибылью и относительно нереализованным убытком. Эти показатели отражают настроение инвесторов.
По индикатору NUPL после волны распродаж в феврале настроение инвесторов сменилось с тревожного на страх, и сохранялось до конца первого квартала 2026 года. Особенно в начале конфликта с Ираном оно оставалось в этом состоянии.
Недавно этот показатель, кажется, прорвал в апреле в оптимистическую зону, хотя все еще во многом зависит от новостных событий.

За последние три месяца объем биткоинов, находящихся в обращении, снизился на 37% в первом квартале 2026 года, а доля неактивных в течение более чем года выросла на 1%, что может свидетельствовать о вытеснении из рынка спекулянтов.

На графике показан процент биткоинов в обращении, находящихся в прибыли, а также два статистических диапазона, установленных на +1 и -1 стандартных отклонениях. Эти диапазоны представляют важные предупредительные и накопительные зоны.
В настоящее время показатель показывает, что биткоин находится в накопительной зоне, что подтверждает наличие позитивной технической картины в начале второго квартала 2026 года.

На графике сравнивается объем биткоинов, находящихся в обращении, у которых не было сделок более года, с объемом активных сделок за последние три месяца.
В первом квартале 2026 года объем активных сделок снизился на 37%, а доля неактивных более года выросла на 1%, что может указывать на вытеснение спекулянтов.

На графике показаны чистые изменения в доле долгосрочных держателей (с учетом порога 155 дней и более) и в резерве бирж.
Отчет считает, что совпадение этих двух показателей (увеличение доли долгосрочных держателей и снижение резервов бирж) может указывать на реальное время фиксации прибыли.
Зеленая подсветка на графике показывает периоды, когда доля долгосрочных держателей увеличивается, а резерв бирж уменьшается, что свидетельствует о выводе токенов с бирж и возможном накоплении долгосрочными инвесторами.

Ethereum

Во время волны распродаж в начале февраля 2026 года NUPL прорвал уровень «капитуляции» и оставался в этом состоянии большую часть первого квартала, но с начала апреля настроение на рынке начало меняться в сторону «надежды».

В первом квартале 2026 года доля ETH, не менявшаяся более года, выросла на 1%, а доля, изменявшаяся за последние три месяца, снизилась на 38%, что указывает на вытеснение из рынка многих спекулянтов.