Только что заметил кое-что интересное, за чем недостаточно следят. Артур Хейс в последнее время делает довольно бычьи прогнозы по рисковым активам, и его рассуждения о цикле ликвидности заслуживают внимания.

Итак, вот в чем дело — есть изменение в регулировании, называемое eSLR (расширенное дополнительное коэффициентное отношение заемных средств), которое вступило в силу 1 апреля, и Артур Хейс кажется довольно оптимистичным относительно того, что оно означает для долларовой ликвидности. В основном, оно дает американским банкам больше возможностей для использования заемных средств на своих балансах. Это может звучать технически, но последствия довольно просты: банки теперь могут держать больше казначейских облигаций и расширять свои балансы, не сталкиваясь с регуляторными ограничениями.

Что интересно, так это то, как Артур Хейс это объясняет. Он не волнуется о нарративе Кевина Уорша, который некоторые продвигают относительно баланса ФРС. Вместо этого он сосредоточен на том, что облегчение eSLR уже действует и работает. Это изменение в том, как люди думают о политике ФРС и ликвидности.

Когда соединить все точки, Артур Хейс по сути говорит, что глобальная среда ликвидности может ослабевать — и это обычно бычье для рисковых активов, включая криптовалюту. Больше долларовой ликвидности, проходящей через систему, обычно находит свое отражение в рисковых сделках.

Очевидно, что это не гарантировано, но это тот макронарратив, который формирует движение умных денег. Будь то биткойн, альткоины или другие рисковые активы, этот сдвиг в цикле ликвидности — что-то, за чем стоит следить. Артур Хейс, возможно, что-то знает.