Ты заметил, что биткоин объявляли мёртвым 477 раз, а он всё ещё жив и здоров? Недавно он достиг исторического максимума в 126 080 долларов, а те, кто его критикует, — от лауреатов Нобелевской премии по экономике до руководителей крупных банков, — всё ещё продолжают предсказывать его падение. За этим явлением скрывается всё более ожесточённая рыночная дискуссия — действительно ли традиционная логика полугодовых циклов биткоина ещё работает?

Давайте начнём с этих «пророков». Питер Шифф, этот парень, возможно, самый настойчивый, он публично заявил, что биткоин умер уже 18 раз, и стал своего рода «королём» тех, кто предрекает его падение. Но посмотрите: даже несмотря на постоянные критические замечания таких нобелевских лауреатов, как Кругман, и финансовых гигантов вроде Дэймона из JPMorgan, биткоин всё равно многократно разрушает ожидания. Это очень интересно — действительно ли эти ведущие финансовые умы ошибаются, или у биткоина есть какая-то логика, которую мы ещё полностью не понимаем?

За последние десять лет ответ, кажется, кроется в концепции полугодовых циклов. Каждые четыре года награда за майнинг биткоина уменьшается вдвое, что вызывает дефицит предложения и, как следствие, рост цены. Этот паттерн почти стал для верующих священной книгой. Недавний отчёт Glassnode также говорит, что текущие показатели биткоина «по-прежнему отражают прошлые модели». Согласно этой логике, примерно в октябре этого года должна достигнуть вершина текущего бычьего цикла — то есть около 550 дней после майнингового халвинга 2024 года. Звучит логично.

Но есть и проблема. Glassnode также отмечает, что долгосрочные инвесторы начинают массово фиксировать прибыль, а приток капитала на рынок замедляется. Спотовые биткоин-ETF даже за несколько сделок показали чистый отток почти в 1 миллиард долларов. Это уже кажется странным — если полугодовые циклы так эффективны, почему появляются такие противоречивые сигналы?

Это вызывает главный вопрос современного криптосообщества: действительно ли всё по-другому в этот раз? Не устарели ли четырёхлетние циклы халвингов?

Все больше голосов говорит, что да, всё действительно по-другому. Вход крупных традиционных финансовых институтов, особенно появление спотовых биткоин-ETF, изменили правила игры. Пенсионные фонды и обычные инвесторы теперь могут легко покупать биткоин через брокерские счета, и огромные суммы капитала, входящие в рынок, могут напрямую скрывать влияние халвингов.

Интересно и то, что меняется корпоративный уровень. Джейсон Уильямс отмечает, что 100 крупнейших компаний, владеющих биткоинами, сейчас держат почти миллион BTC, что стоит более 112 миллиардов долларов. Это уже не спекуляции розничных инвесторов, а стратегические активы многих компаний. Такая стабильная долгосрочная покупательская активность ранее не наблюдалась ни в одном из циклов халвингов.

Директор по инвестициям Bitwise Мэтт Хуган прямо говорит: «Циклы биткоина умерли». Он считает, что по мере интеграции биткоина в глобальную финансовую систему он всё больше будет зависеть от макроэкономических факторов, таких как ставки ФРС, а не только от механизма халвинга. Эффект халвинга постепенно ослабевает, а движущей силой становится мировая экономика.

Кому же верить? Мое мнение — четырёхлетние циклы, возможно, и не «умерли», но они действительно эволюционируют. Основные принципы спроса и предложения остаются, но уже не являются единственным драйвером. Потоки капитала через ETF и корпоративные покупки — это как налить воду в озеро: уровень воды поднимается, но волны уже не такие резкие и внезапные, как раньше.

Для инвесторов это означает, что старые правила могут больше не работать. Мы не можем просто считать дни после халвинга, нужно следить за потоками ETF, финансовыми отчётами компаний, держащих биткоины, и, самое главное, за решениями центральных банков по ставкам.

Биткоин уже пережил 477 предсказаний смерти, но сейчас перед ним стоят более серьёзные вызовы — это зрелость. В финансовом мире зрелость означает отказ от простых и грубых правил и переход к сложной, непредсказуемой игре. Если халвинги действительно исчезнут, это не конец, а начало новой главы его истории.