Почему a16z Crypto собирается привлечь еще 2.2 миллиарда долларов для масштабных инвестиций в Web3?

Автор: Zhou, ChainCatcher

5 мая венчурная компания Andreessen Horowitz, её криптоветвь a16z Crypto, официально объявила о завершении сбора средств на пятый фонд Fund 5, общий объем которого достиг 2,2 миллиарда долларов.

Размер этого фонда явно меньше рекордного 4-го фонда 2022 года, который составил 4,5 миллиарда долларов, — сообщил соучредитель a16z Crypto Пол Кафьеро. Он отметил, что компания намерена вернуться к меньшему размеру фонда, поскольку «короткие сроки сбора позволяют нам идти в ногу с постоянно меняющимися трендами в криптоиндустрии».

Этот выбор обусловлен реальными обстоятельствами. Журнал «Форчун» ранее цитировал данные SEC, согласно которым в 2025 году ведущие криптовенчурные фонды, такие как Paradigm, Pantera, a16z Crypto, сокращают свои управляемые активы. В частности, общий управляемый объем четырех фондов a16z Crypto с 2024 по 2025 год снизился почти на 40%, до примерно 9,5 миллиарда долларов, — частично потому, что эта организация начала возвращать капитал LP ранних фондов.

Весь криптовенчурный рынок за последние два года столкнулся с заметным усложнением процесса привлечения капитала, капитал концентрируется у лидеров, а сокращение масштабов — это наиболее очевидный ответ на рыночную реальность.

Если оглянуться назад, то размеры фондов a16z Crypto были следующими: первый фонд в 2018 году — 3,5 миллиона долларов, второй в 2020 году — 5,15 миллиона долларов, третий в 2021 году — 2,2 миллиарда долларов, четвертый в 2022 году — 4,5 миллиарда долларов. В этот раз пятый фонд вернулся к 2,2 миллиарда долларов, что совпадает с третьим фондом 2021 года.

Согласно данным RootData, по инвестиционной карте a16z Crypto за прошлое, их участие в раундах достигло 253, инвестиционный портфель включает 183 проекта, а число лидирующих инвестиций — 150. По секторному распределению, наибольшая доля приходится на инфраструктуру — 37,7%, далее идут игры (13,1%), DeFi (12,5%). В числе представленных проектов — Coinbase, Solana, Uniswap, Ripple, Phantom, Kalshi, LayerZero и другие.

Источник изображения: RootData

Четыре управляющих партнера a16z Crypto заявили, что рынок криптовалют сейчас находится в спокойной фазе, но сигналы к росту начинают улучшаться. После каждой волны спекуляций инфраструктура, остающаяся после спада, зачастую оказывается более ценной, чем в пиковые времена, и более устойчивой, чем в периоды спада.

Они выделили три ключевых сигнала. Первый — стейблкоины: объем торгов колеблется вместе с рынком, однако использование стейблкоинов даже в медвежьем рынке продолжает расти, их широко используют для трансграничных переводов, сбережений и повседневных платежей. Этот рост больше напоминает эффект сети, а не ценовые ожидания.

Второй — зрелость финансовой инфраструктуры на блокчейне: бессрочные контракты используются для определения цен, рынки прогнозов — для сбора информации, на блокчейне работают кредитные сервисы с использованием стейблкоинов, традиционные активы начинают выводить на цепочку, расширяя сферу применения за пределы нативных криптоактивов.

Третий — регуляторная сфера: a16z Crypto позитивно оценивает законопроект GENIUS, считая, что он создает ясное пространство для соблюдения нормативных требований для разработчиков, и сохраняет оптимизм по поводу принятия закона Clarity Act в этом году.

На основе этого a16z Crypto заявил, что новый фонд будет инвестировать в проекты, способные превратить новые инфраструктурные решения в продукты повседневного использования — это сегмент, который в цикле получает меньше внимания, но способен приносить долгосрочную ценность.

Что касается инвестиционной сферы, то этот фонд полностью сосредоточен на криптоиндустрии и не расширяет деятельность на области ИИ или роботов. Причина — не избегание ИИ, а убеждение, что эпоха ИИ делает криптовалюты еще более необходимыми.

Они отмечают, что программное обеспечение становится все сложнее и менее доверяемым, системы ИИ мощные, но их логика работы непрозрачна, а высокая концентрация интернет-инфраструктуры создает риск одиночных сбоев.

На этом фоне ключевые свойства криптосетей становятся еще более ценными: прозрачность и проверяемость систем, глобальность сети, экономическая модель, ориентированная на интересы пользователей и разработчиков, инфраструктура, не зависящая от немногих посредников.

Эти характеристики уже проявляются в реальных продуктах в сферах платежей, финансовых услуг, платформ для создателей контента, децентрализованных инфраструктур, и постепенно их начинают использовать финансовые учреждения и технологические компании.

Одновременно появляются новые модели, ранее казавшиеся невозможными: пользователи могут напрямую владеть активами и идентичностью, иметь неотъемлемые цифровые права; множество программных агентов могут самостоятельно принимать решения, совершать транзакции, получать вычислительные ресурсы, данные и услуги; автономные сети могут самостоятельно финансировать, управлять и развиваться с помощью кода.

Иными словами, они не делают ставку на развитие ИИ как такового, а считают, что развитие ИИ будет стимулировать спрос на криптоинфраструктуру. В частности, они делают ставку на стейблкоины, финансовые сервисы на блокчейне и базовые уровни экономики AI-агентов.

Это контрастирует с мнением некоторых коллег. Согласно сообщениям, Paradigm ищет собрать до 1,5 миллиарда долларов для нового фонда, планируя расширить инвестиции на ИИ и роботов. Haun Ventures, завершив сбор 1 миллиарда долларов, также выделяет ИИ-агентов как один из ключевых направлений.

Эти стратегии отражают разные взгляды ведущих организаций на следующий цикл: одна считает, что пересечение крипты и ИИ — более перспективное направление, другая — что достаточно сосредоточиться на криптовалюте, поскольку волна ИИ в конечном итоге вернется к цепочке.

Кроме того, Dragonfly недавно завершила сбор средств на четвертый фонд объемом 650 миллионов долларов, а Blockchain Capital — около 700 миллионов долларов. Ведущие организации активно привлекают капитал, что означает, что в ближайшие месяцы начнется новая волна инвестиций в проекты.

Очевидно, что текущий раунд финансирования делает ставку на переход криптовалют от стадии инфраструктурного строительства к стадии массового внедрения пользователями. Независимо от выбора сферы — крипто или AI — эти инвестиции пойдут туда, где смогут реализовать технологии в реальные продукты.