Все, кто занимается торговлей контрактами, знают, что при открытии позиции нужно внести гарантийный взнос, который будет заблокирован в позиции. Гарантийный взнос делится на две концепции: начальный гарантийный взнос (требуемый для открытия позиции) и поддерживающий гарантийный взнос (минимальный уровень для удержания позиции).

В настоящее время существуют два основных режима: полное покрытие (全仓) и частичное покрытие (逐仓), и я считаю, что понимание разницы между ними особенно важно для управления рисками.

В режиме полного покрытия все доступные средства на вашем счете могут использоваться как гарантийный взнос. Как только позиция убыточна до уровня только поддерживающего гарантийного взноса, система автоматически добавит гарантийный взнос из доступных средств, чтобы вернуть его к начальному уровню. Если средств для этого не хватает, позиция будет принудительно закрыта. Преимущество этого режима — высокая устойчивость к убыткам, позиция может держаться дольше, и в колеблющемся рынке риск ликвидации ниже. Но и риск тоже велик: при экстремальных движениях рынка все деньги на счете могут оказаться потерянными.

Режим частичного покрытия отличается. Гарантийный взнос по позиции используется только для этой позиции, система не будет автоматически добавлять средства, если вы не сделаете это вручную. Если уровень поддерживающего гарантийного взноса не достигается, позиция будет принудительно закрыта. Его преимущество — убытки ограничены только гарантийным взносом по этой позиции, остальные средства на счете не пострадают. Недостаток — нужно управлять этим самостоятельно, строго контролировать расстояние до цены ликвидации и цены марки, иначе одна неправильная сделка может привести к ликвидации.

Приведу пример. Предположим, у вас и у друга по 2000 долларов, и оба открыли позицию по биткоину с кредитным плечом 10x, по 1000 долларов. Вы используете режим частичного покрытия, он — режим полного. Начальный гарантийный взнос — 1000 долларов. Когда цена биткоина достигнет цены ликвидации, вы потеряете 1000 долларов и будете ликвидированы, у вас останется 1000 долларов. Он использует режим полного покрытия: после потери 1000 долларов система автоматически добавит гарантийный взнос, позиция останется открытой. Если цена отскочит вверх, он сможет выйти из убытка, но если цена продолжит падать, он может потерять все 2000 долларов.

Некоторые платформы по умолчанию используют режим полного покрытия, при этом и режим, и кредитное плечо можно настроить, максимум — 100x. Важно помнить, что при размещении ордеров нельзя переключаться между режимами и менять кредитное плечо.

Что касается расчета гарантийного взноса, есть формула: гарантийный взнос позиции = стоимость открытия / кредитное плечо + добавленный гарантийный взнос - уменьшенный гарантийный взнос + нереализованная прибыль/убыток.

Риск ликвидации рассчитывается исходя из гарантийного взноса позиции и поддерживающего гарантийного взноса: чем выше значение, тем выше риск. Обычно платформа подает предупреждение при 70%, а при превышении 100% происходит принудительная ликвидация. Конкретно, риск ликвидации в режиме частичного покрытия = поддерживающий гарантийный взнос / гарантийный взнос позиции × 100%, а в режиме полного покрытия = поддерживающий гарантийный взнос / (доступные средства + гарантийный взнос позиции) × 100%.

Мой совет: новичкам при использовании небольшого кредитного плеча можно рассматривать режим полного покрытия из-за его удобства. Но при увеличении плеча или сильных колебаниях рынка режим частичного покрытия даст больше контроля над рисками, хотя и потребует более аккуратного управления. В любом случае, он поможет избежать потери всего счета из-за ошибки в одной позиции.