4.2 миллиарда для приобретения Equiniti, Bullish делает ставку на триллионный синий океан RWA

Автор оригинала: Мах, Foresight News

5 мая американская платформа для листинга криптоактивов Bullish и частная инвестиционная компания Siris Capital достигли окончательного соглашения о покупке Equiniti за общую сумму 4,2 миллиарда долларов. Сделка включает существующий долг Equiniti в размере 1,85 миллиарда долларов и примерно 2,35 миллиарда долларов в виде акций Bullish, цена акций основана на взвешенной средней цене за последние 30 торговых дней перед закрытием 4 мая 2026 года (VWAP) по 38,48 долларов за акцию, сделка также требует проведения стандартных корректировок цены покупки.

Ожидается, что сделка будет завершена к январю 2027 года, при условии получения одобрения регуляторов и выполнения других стандартных условий сделки. После объявления цена акций Bullish временно выросла до максимума 48,93 долларов, увеличившись более чем на 11%.

Equiniti: ключевой поставщик услуг «регистрационного учета» на традиционных рынках капитала

Equiniti был основан в конце XIX века и является поставщиком услуг по передаче прав и обслуживанию акционеров, в основном предоставляя зарегистрированное ведение записей акционеров, выпуск / передачу / аннулирование акций, выплату дивидендов и реинвестиции, коммуникацию с акционерами, обработку корпоративных действий, налоговую отчетность и другие ключевые услуги.

В настоящее время Equiniti выступает в роли передаточного агента для почти 3000 публичных компаний и обслуживает более 15 000 корпоративных клиентов, управляя более 20 миллионами подтвержденных акционеров и ежегодно обрабатывая около 500 миллиардов долларов платежей.

Equiniti зарегистрирована в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) как передаточный агент, а в Великобритании регулируется Управлением финансового поведения (FCA), обладая зрелой системой соблюдения нормативных требований и возможностями работы на нескольких рынках.

В 2021 году Siris Capital приобрела Equiniti и объединила её с американским коллегой AST, создав масштабную глобальную платформу для передачи прав.

Логика приобретения напрямую указывает на миллиардный рынок токенизации

После завершения сделки, под управлением Bullish находятся торговая платформа Bullish Exchange, медиа CoinDesk и инфраструктурные услуги по токенизации «под ключ».

В отчетности за четвертый квартал 2025 года сообщается, что скорректированный доход Bullish достиг 92,5 миллиона долларов, что значительно превышает показатели аналогичного периода 2024 года (55,2 миллиона долларов); скорректированный EBITDA составил 44,5 миллиона долларов, что также значительно выросло, а валовая маржа достигла 48%. За весь год скорректированный доход составил около 288,5 миллиона долларов, увеличившись примерно на 35%. Доходы от подписки, услуг и прочих источников за квартал достигли 54,6 миллиона долларов, что на 284% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, благодаря запуску опционных торгов, росту средств институциональных клиентов и расширению услуг по ликвидности токенов. 5 февраля цена акций достигла минимума в 24,79 долларов, а после публикации отчета за два дня подряд выросла и достигла 32 долларов.

После завершения сделки ожидается, что объединенная структура Bullish и Equiniti в 2026 финансовом году принесет около 1,3 миллиарда долларов скорректированного общего дохода.

В 2027–2029 годах предполагается, что объединенная компания будет демонстрировать совокупный годовой рост доходов в диапазоне 6–8%, при этом услуги по токенизации и блокчейн-технологии будут обеспечивать около 20% роста доходов.

В марте этого года общий торговый объем Bullish составил 60,4 миллиарда долларов, что значительно ниже февраля (84,1 миллиарда долларов), снизившись примерно на 28%. Однако объем постоянных контрактов в марте достиг 4,4 миллиарда долларов, что стало новым рекордом с мая 2025 года, и при этом рост произошел на фоне общего снижения торговых объемов.

В криптоэкосистеме RWA (реальные активы, обеспеченные блокчейном) уже рассматриваются как следующий миллиардный сегмент. Традиционные передаточные агенты сталкиваются с узкими местами из-за ручной обработки, задержек в расчетах и высоких затрат, тогда как блокчейн-технологии позволяют осуществлять мгновенное право собственности, фрагментацию активов и круглосуточную глобальную ликвидность.

Действия Bullish, возможно, являются ответом на стратегию таких традиционных гигантов, как BlackRock и BNY Mellon, по развитию RWA в криптовалютной сфере, объединяя «регулируемого передаточного агента + криптовалютную биржу + медиа и аналитические данные» в замкнутую экосистему.

Бывший президент Нью-Йоркской фондовой биржи и генеральный директор Bullish Том Фарли подчеркнул в объявлении: «Токенизация — это поколенческий сдвиг в способах функционирования рынков капитала и одна из самых определяющих инфраструктурных тенденций на ближайшие 25 лет. Масштабное внедрение на уровне институтов требует трех элементов: полного цикла токенизации, единой учетной системы и масштабных связей с крупными эмитентами. Эта сделка впервые объединяет все три элемента.»

Это также означает, что Bullish постепенно перейдет от модели, основанной на доходах от торгов, к инфраструктурным услугам с высокой маржой, что, возможно, значительно повысит устойчивость к циклическим колебаниям.