Coinbase: нейтральный прогноз рынка на второй квартал, геополитика определяет обстановку

Источник: Coinbase; Перевод: Felix, PANews

Coinbase Institutional совместно с Glassnode опубликовали отчет «Charting Crypto» за второй квартал 2026 года, в котором говорится, что из-за продолжающейся и высокой неопределенности в геополитической ситуации прогноз для рынка криптовалют во втором квартале 2026 года является нейтральным.

PANews подготовил краткое содержание отчета, ниже представлены подробности.

Текущая продолжительная и высокая неопределенность в геополитической ситуации затрудняет принятие уверенных решений по краткосрочным инвестициям. Поэтому в отчете отмечается, что в текущих условиях следует придерживаться стратегии балансировки риска и доходности. Финансовые рынки в основном движимы макроэкономическими событиями и последними развитием конфликта на Ближнем Востоке, ситуация в регионе меняется очень быстро. Хотя окончательное влияние конфликта на глобальную экономику пока неясно, Международный валютный фонд (МВФ) заявил, что прогноз роста ВВП по всему миру в этом году был снижен с 3,4% до 3,1%, при условии, что «продолжительность и масштаб конфликта останутся ограниченными». Однако Оксфордский экономический институт оценивает, что серьезные перебои в поставках нефти могут привести к замедлению глобального роста ВВП до 1,4% в 2026 году, поскольку «США и большинство крупных развитых экономик могут войти в рецессию».

Рынок криптовалют по-прежнему сталкивается с некоторыми важными уникальными факторами, такими как развитие регулирования и рост искусственного интеллекта. Но эти факторы уступают по значимости более широким неопределенностям, которые затрудняют предсказания участников рынка. В отчете осторожно оптимистично предполагается, что макроэкономическая ситуация уже начала улучшаться, что может помочь многим криптоактивам в краткосрочной перспективе достичь дна и позже восстановиться во втором квартале. На самом деле, технические индикаторы криптовалют и фондового рынка в целом стали более позитивными, однако многое зависит от того, сможет ли Иран достичь соглашения.

Помимо геополитики, МВФ на весенней сессии недавно собрал ряд министров финансов и руководителей центральных банков для обсуждения возможных системных рисков, связанных с новым моделем Mythos AI компании Anthropic. В отчете отмечается, что возможности этой модели использовать уязвимости в безопасности могут оказать влияние на будущие рынки.

Между тем, в отчете выделены два внутренне обусловленных фактора в области криптовалют, за которыми стоит следить в среднесрочной и краткосрочной перспективе. Первый — прогресс в принятии закона «CLARITY», второй — развитие пост-квантовой криптографии.

Стоит отметить, что в отчете указано, что если конфликт на Ближнем Востоке полностью завершится, сопровождаемый снижением цен на нефть и ослаблением инфляции, это может способствовать укреплению рисковых активов в целом. Позитивные новости по регулированию также могут стимулировать интерес к криптовалютам. В противном случае, расширение конфликта и дальнейшее повышение цен на нефть могут подорвать доверие инвесторов и замедлить рост мировой экономики, поскольку риск рецессии возрастет.

Опрос мировых инвесторов

В период с 16 марта по 7 апреля 2026 года было проведено исследование 91 мирового инвестора (29 институциональных и 62 неинституциональных), чтобы понять их взгляды на тенденции рынка криптовалют, позиционирование отрасли, управление рисками и другие аспекты.

Результаты показывают, что к концу первого квартала мнения инвесторов явно сместились в сторону пессимистичных взглядов, характерных для конца циклов. В настоящее время около 82% институциональных инвесторов и 70% неинституциональных считают рынок находящимся в медвежьем тренде (или в его конце), что выше показателей декабря 2025 года — 31% и 36% соответственно.

Однако инвесторы по-прежнему считают, что биткоин сильно недооценен. Три четверти институциональных инвесторов (75%) и около трети неинституциональных (61%) считают, что биткоин недооценен, что практически не изменилось по сравнению с декабрем прошлого года; лишь 7% институциональных и 11% неинституциональных считают его переоцененным.

Кроме того, ожидания относительно доминирования биткоина сместились в сторону «стабильности». Процент институциональных инвесторов, ожидающих роста доминирования биткоина, снизился с 40% до 25%, а большинство (54%) теперь предполагает, что его доля останется примерно на текущем уровне (выше, чем 44% ранее, и 21% ожидают снижения).

Обзор рынка

Под воздействием масштабных распродаж общая рыночная капитализация криптовалют (без учета стейблкоинов) в первом квартале 2026 года снизилась примерно на 18%. Важно отметить, что за тот же период общий объем предложения стейблкоинов вырос с 308 миллиардов долларов до 318 миллиардов долларов, что указывает на то, что некоторые продавцы могли предпочесть остаться в криптоэкосистеме и дождаться стабилизации рынка.

С точки зрения корреляции с макроактивами, в четвертом квартале 2025 года среднесуточная доходность биткоина по сравнению с доходностью американских акций (представленных индексом S&P 500) выросла до 0,58, что означает, что несмотря на некоторые различия в абсолютных показателях, эта корреляция остается статистически значимой.

В то же время, большинство участников рынка разочарованы тем, что корреляция между биткоином и золотом остается очень низкой, поскольку золото стало одним из лучших активов 2025 года.

Криптовалютная матрица корреляции с макроактивами

Биткоин

В первом квартале 2026 года объем открытых позиций по опционам на биткоин вырос незначительно — на 2,4% (по сравнению с концом четвертого квартала 2025 года), а объем бессрочных контрактов вырос значительно — примерно на 8,6%. Это свидетельствует о том, что после события по снижению рычагов 10 октября 2025 года структура рынка биткоина, возможно, начала восстанавливаться.

Нереализованная прибыль/убыток (NUPL) — это разница между относительно нереализованной прибылью и относительно нереализованным убытком. Эти показатели отражают настроение инвесторов.

По индикатору NUPL после волны распродаж в феврале настроение инвесторов перешло от тревоги к страху и сохранялось в этом состоянии до конца первого квартала 2026 года. Особенно в начале конфликта с Ираном оно оставалось в этом настроении. Недавно, по всей видимости, этот показатель прорвал границу в оптимистическую зону в апреле, однако он все еще во многом зависит от новостных событий.

За последние три месяца объем торгов биткоином снизился на 37% в первом квартале 2026 года, а доля невостребованного запаса выросла на 1%, что может указывать на то, что некоторые спекулянты были вытеснены с рынка.

На следующем графике показан процент общего предложения биткоина, находящегося в прибыли, а также два статистических диапазона, установленных на +1 и -1 стандартных отклонений. Эти диапазоны обозначают важные предупредительные зоны и зоны накопления. В настоящее время этот показатель указывает, что биткоин находится в зоне накопления, что подтверждает наличие позитивных технических сигналов перед началом второго квартала 2026 года.

Следующий график сравнивает долю биткоинов, не торгованных более года, с долей активных биткоинов, торгующихся в последние три месяца. В первом квартале 2026 года объем торгуемых биткоинов за последние три месяца снизился на 37%, а доля биткоинов, не торгованных более года, выросла на 1%, что может свидетельствовать о вытеснении спекулянтов с рынка.

Также представлен график изменения чистых позиций долгосрочных держателей (с использованием порога 155 дней или более) и чистых позиций бирж. В отчете отмечается, что совпадение этих двух показателей (увеличение позиций долгосрочных держателей и сокращение позиций бирж) может служить индикатором момента фиксации прибыли.

Зеленая подсветка на графике показывает периоды, когда позиции долгосрочных держателей увеличиваются, а позиции бирж сокращаются, что свидетельствует о выводе токенов с бирж и повышает вероятность накопления активов долгосрочными инвесторами.

Эфириум

В начале февраля 2026 года во время распродажи индекс NUPL прорвал уровень «сдачи», и большую часть первого квартала 2026 года оставался в этом состоянии, однако с начала апреля настроение на рынке начало переходить в фазу «надежды».

В первом квартале 2026 года доля ETH, не менявшаяся более года, выросла на 1%, а за последние три месяца доля активов, изменявшихся, снизилась на 38%, что указывает на то, что многие спекулянты могли быть вытеснены с рынка.