Последнее время я немного увлёкся проектами, которые выводят RWA в блокчейн, и одновременно стал немного насторожен: уровень ликвидности на цепочке кажется очень плавным, можно быстро обменять активы всего двумя кликами, но когда действительно нужно выкупить базовые активы, часто застреваешь в условиях — T+ несколько дней, лимиты, или даже «в особых случаях можно отложить». Говоря прямо, ликвидность на вторичном рынке не равна ликвидности при возврате фиатных денег, и кто несёт риск в этот промежуток — многие не обращают внимания.

В группе эти два дня снова обсуждают регулирование стабильных монет, аудит резервов и всякие слухи о «возможной потере якоря», настроение сразу поднимается. Я считаю, что в такие моменты нужно использовать одни и те же критерии для оценки RWA: частота аудита, структура хранения, приоритеты выкупа, условия для приостановки выкупа… Даже если доходность кажется привлекательной, если выкуп не надёжен, в итоге всё похоже на покупку «выглядящей очень стабильной» облигации. В любом случае, я сейчас перед входом предполагаю самый худший сценарий — если могу его принять, значит, всё в порядке.