Недавно снова увидел, что много людей обсуждают LST и повторное залогование, по сути, доходы делятся на два блока: один — это награды за консенсус/комиссии за валидацию, другой — это использование «одной и той же залоговой репутации» для подтверждения других сервисов и получения комиссионных. Звучит довольно заманчиво, но риск тоже очень очевиден: если что-то случится с базовым залогом (штрафы, конфликты узлов), то слой «дополнительной прибыли», который накладывается сверху, может исчезнуть за одну ночь; и еще есть дисконт по ликвидности — при настоящем кризисе ты хочешь продать, а продать не можешь.

Я сейчас при оценке таких вещей первым делом не смотрю на APY, а на коэффициент залога, порог ликвидации и кривую дисконта в кредитных пулах, чтобы понять, сможет ли он выдержать колебания. В последнее время ожидания снижения ставок то усиливаются, то ослабевают, а долларовый индекс вместе с рисковыми активами растет и падает — это довольно магическая ситуация, чем больше таких условий, тем больше не стоит воспринимать «еще один слой дохода» как дар свыше, при использовании рычага это легко возвращает к тому же уроку, что и в прошлые годы. Пока так, буду медленно разбираться.