Главный инвестиционный директор PWL Capital: Какие из десяти распространённых ошибок в управлении финансами вы уже совершили?

Источник: подкаст «The Diary Of A CEO»; перевод: Felix, PANews

PWL Capital — менеджер инвестиционного портфеля и главный инвестиционный директор Бен Феликс — специалист по эмпирически обоснованным инвестициям, превращающий академические исследования в практические решения, понятные обычным людям. Недавно Бен Феликс посетил подкаст «The Diary Of A CEO», где раскрыл причины, по которым большинство людей принимают плохие финансовые решения. PANews подготовил краткое содержание диалога.

Ведущий: В мире много экспертов по личным финансам и инвестициям. Чем ваш подход отличается от других финансовых экспертов на YouTube?

Бен: Я всегда стараюсь черпать мудрость из академической литературы. Смотреть, к каким выводам пришли умные люди, много размышлявшие над этими вопросами, а затем применять их к финансовым решениям обычных людей. Будь то аренда или покупка жилья, распределение активов — принципы инвестирования одинаковы, независимо от того, есть ли у вас 1 тысяча или 10 миллионов долларов.

Ведущий: Насколько психологические факторы влияют на зарабатывание денег через инвестиции?

Бен: Вопрос инвестиций уже «решён»: достаточно купить индексные фонды с низкими затратами. Настоящая сложность — в нашем психологическом состоянии. Мозг создан для выживания и плохо справляется с долгосрочными и абстрактными концепциями, например, взять сегодня деньги, вложить их в рынок акций, игнорировать происходящее и надеяться, что в будущем останутся средства на пенсию. Люди часто говорят о стратегиях и техниках, но я считаю, что возможность их реализовать зависит от психологического состояния. Один из лучших способов — вообще не смотреть на свои инвестиции. Исследования показывают, что чем чаще вы проверяете счёт, тем ниже ваше терпение и доходность. Постоянное наблюдение за колебаниями рынка вызывает сильное напряжение и создаёт иллюзию, что рынок очень рискован, хотя на самом деле он гораздо безопаснее для долгосрочных инвесторов.

Ведущий: Что бы вы посоветовали молодым людям, которым чуть за 20 и которые задумываются о финансовых стратегиях?

Бен: Это сложная тема. Молодые люди часто испытывают сильное давление со стороны родителей и общества экономить деньги. Но исследования показывают, что чрезмерное сбережение в низкодоходные периоды — не лучший подход; обычно разумно больше откладывать при более высоких доходах и меньше — при низких. Главное — избегать плохой привычки тратить всё и не откладывать деньги, даже если доходы растут.

Ведущий: Давайте по очереди разберём 10 самых распространённых ошибок в личных финансах, о которых вы говорили.

Бен: Хорошо. Ошибка №1 — зарабатывать недостаточно. Многие считают, что низкий доход — это неизбежно, но можно инвестировать в развитие своих навыков, например, получить образование, освоить новые умения или начать бизнес, чтобы стать более ценным активом. Академические данные подтверждают, что образование и навыки напрямую связаны с пожизненным доходом.

Ведущий: Я всегда считал, что в молодости нужно максимально развивать «знания» и «навыки». Важно приобретать редкие и востребованные навыки, дополняющие друг друга. Например, изучение инженерии и финансов, а также умение создавать контент для YouTube — всё это значительно увеличивает потенциал заработка. Когда я работал в маркетинге биотехнологической компании, я заметил, что человек без медицинского образования, но умеющий писать о биотехнологиях, зарабатывает около 25 тысяч долларов — в 5 раз больше обычных копирайтеров. Правильные навыки, востребованные рынком, могут дать экспоненциальный рост доходов.

Бен: Да, ошибка №2 — недостаточные сбережения. Богатство растёт за счёт сложных процентов. Если в начале не накопить достаточно, будет очень трудно догонять. Как и со здоровьем: если неправильно питаться и не заниматься спортом, к 55 годам появится серьёзное заболевание, которое трудно вылечить.

Ведущий: Это похоже на метафору из книги «The Slight Edge»: если сегодня не чистить зубы — ничего страшного, на этой неделе тоже, но если не чистить 5 лет — всё, конец. Финансы работают так же.

Бен: Ошибка №3 — отсутствие целей. Люди часто гоняются за деньгами или покупкой жилья, не задумываясь, что именно делает их счастливым. Мы предлагаем трёхшаговую методику: сначала сформулировать цели, затем удвоить их, чтобы стимулировать глубокое размышление, и, наконец, проверить их с помощью модели «PERMA» (позитивные эмоции, вовлечённость/поток, межличностные отношения, смысл, достижение).

Ведущий: А если моя цель — купить Феррари?

Бен: Феррари сама по себе, скорее всего, не соответствует модели PERMA, позитивные эмоции от неё могут продлиться всего несколько дней. Но если вы будете ездить на ней по треку (вовлечённость), или войдёте в сообщество владельцев спорткаров (межличностные связи), — тогда это приобретает смысл.

Ошибка №4 — перерасход на неправильные вещи. Например, ежедневная покупка кофе за 12 долларов, чтобы быстро выпить и бежать на работу, не приносит радости, а только тратит деньги, которые можно было бы вложить в будущее.

Ошибка №5 — избегание риска. Не инвестировать в рынок — огромная упущенная возможность. Если держать деньги в наличных с доходностью 2%, а рынок приносит 7%, разница в сложных процентах за 40 лет впечатляет: 10 тысяч долларов превратятся в 150 тысяч. То есть, потратить 10 долларов на кофе — это как отказаться от 150 долларов через 40 лет.

Ошибка №6 — неправильный выбор риска. Многие избегают индексных фондов и играют на акциях, опционах или криптовалютах, где ожидаемая доходность отрицательна, а транзакционные издержки высоки.

Ведущий: А что насчёт покупки жилья? Это самое важное решение в жизни.

Бен: Я не считаю покупку жилья инвестицией. Это скорее приобретение актива для собственного проживания. Первоначальный взнос — очень дорогой, его можно было бы вложить в рынок. Также есть скрытые расходы: ипотечные проценты, налоги (0,5–1%), и серьёзные затраты на содержание, которые зачастую превышают предполагаемую стоимость недвижимости.

Ведущий: Верно. После покупки за границей у меня постоянно ломается садовая техника, водопровод, полы, системы отопления. А если бы я сдавал квартиру в аренду — это не мои заботы, и я экономил бы время на ремонт.

Бен: Да, ещё есть расходы на срочный ремонт и обновление. Я предлагаю «правило 5%»: если стоимость дома 300 тысяч долларов, то ежемесячная плата за аренду, равная или ниже 1500 долларов, делает аренду более выгодной. Кроме того, покупка жилья сильно ограничивает мобильность молодых людей. Например, если в Торонто цены на квартиры падают, а у вас есть ипотека, а через год вам предложили работу за границей — вы в затруднительном положении.

Что касается примеров о том, что кто-то купил дом 30 лет назад за 70 тысяч и сейчас он стоит миллион — это результат особых условий того времени, низких ставок и демографического роста. Нельзя использовать такие данные для прогнозирования будущего. В Канаде, если купить в 2021 году на пике рынка, с учётом инфляции, активы могут значительно обесцениться. Если важна ликвидность — лучше инвестировать в индексные фонды. Только очень рискованные и ищущие стабильности люди должны покупать жильё.

Ошибка №7 — упущенные налоговые возможности. Надо максимально использовать налоговые льготы и отсрочки, например, в Канаде RRSP/TFSA, в США 401k/IRA, в Великобритании ISA. Богатые используют лазейки: заложить акции под залог и получить налоговые кредиты, не продавая активы и не платя налог на прирост капитала. Но обычным людям, берущим кредиты под волатильные активы, грозит риск маржин-колла.

Ошибка №8 — игнорирование наследственного планирования. Не составив завещание, вы позволяете государству распределять ваше имущество по своему усмотрению, что может привести к высоким налогам и неправильному распределению. Если есть иждивенцы — завещание обязательно.

Ошибка №9 — выбор партнёра для брака. Исследования делят людей на «скрягу» и «расточителя». Эти типы часто притягиваются друг к другу, что ведёт к конфликтам и снижению удовлетворённости браком.

Ведущий: У меня есть друг, который 6–7 лет судился с бывшей женой, а адвокаты, раздувая конфликт, зарабатывали на этом большие деньги, разрушая хорошие отношения и уменьшая имущество. Если бы у них был брачный договор — всё прошло бы быстрее.

Бен: Да, брачный договор — не романтично, но при взаимном согласии помогает избежать финансовых катастроф.

Ошибка №10 — недостаточная страховка от катастроф. Если вы — кормилец семьи, нужно иметь достаточную страховку жизни (низкозатратный терминальный полис) и страхование от инвалидности, чтобы не оставить семью без средств в случае потери трудоспособности.

Ведущий: А что насчёт распределения активов? Вы упоминали «самую спорную финансовую статью»?

Бен: Традиционно считается, что в молодости лучше держать больше акций, а в старости — переходить на облигации. Но исследование, охватившее 39 стран с 1890 года, показало, что оптимальная стратегия — постоянно держать 100% в акциях, треть из которых — внутренние, две трети — международные, для диверсификации. В условиях высокой инфляции долгосрочные облигации могут оказаться очень уязвимыми, а акции — более безопасным активом.

Ведущий: Какие финансовые продукты лучше избегать?

Бен: Первое — фонды, продающие «покрытые колл-опционы» (covered call). Они приносят небольшой доход, но лишают вас потенциала роста акций и несут скрытые издержки. Второе — тематические ETF (например, AI, марихуана, чистая энергия). Обычно такие фонды создаются на пике пузыря, а затем их стоимость падает, и доходность бывает очень низкой. Третье — держать наличные дома. При инфляции 3% за 20 лет деньги обесцениваются вдвое. Лучше инвестировать в низкозатратные индексные фонды.

Ведущий: Сейчас мы в эпоху бумa AI. Люди боятся потерять работу, и есть опасения, что массовый приток капитала в AI вызовет крах рынка. Что вы думаете?

Бен: История показывает, что технологические революции всегда вызывают потрясения. Например, когда появились банкоматы, многие думали, что банковские кассиры исчезнут, но из-за снижения издержек банки открывали больше отделений, и кассиры остались. Или «парадокс Джевенса»: когда угольные двигатели стали эффективнее, транспортные расходы снизились, и больше людей начали ездить на поездах, что привело к процветанию угольной промышленности. Что касается краха рынка — в 1847 году в журнале писали о панике и неопределённости, но история показывает, что люди всегда выживают, а рынки растут в долгосрочной перспективе. Конечно, в начале технологических революций капитал входит в активы с завышенной ценой, но это — часть циклов.

Ведущий: Тогда как нам думать о покупке акций? Мой друг говорил, что, покупая Facebook за 10 долларов, весь рынок уже заложил все ожидания и новости о компании. Значит, чтобы получить преимущество, нужно знать что-то, что другие не знают.

Бен: Это описание гипотезы эффективного рынка. Когда вы покупаете акции Tesla или другие — вся доступная публичная информация уже заложена в цену. Покупка акций — это по сути дисконтирование будущих денежных потоков компании. Попытки обыграть рынок через выбор акций или тайминг — бесполезны. Большинство профессиональных фондов в долгосрочной перспективе показывают результаты хуже рынка. Лучший подход — инвестировать в индексные фонды, принимать рыночную доходность и не смотреть на них. Всё, что вы можете контролировать — это сбережения, распределение активов и налоговое планирование.

Ведущий: Исследования Fidelity и Berkeley показывают, что у женщин доходность инвестиций выше, чем у мужчин, потому что мужчины чаще торгуют. Вы согласны?

Бен: Полностью. Мужчины склонны к переоценке своих сил, пытаются выбрать отдельные акции и часто совершают чрезмерное количество сделок, что связано с азартными играми и ведёт к худшим результатам. Главное — не суетиться, и тогда инвестиции будут успешными.