Заместитель председателя банка Южной Кореи выступил, вызвав резкий рост доходности облигаций, что усилило рыночную нестабильность

После того, как заместитель председателя Банка Кореи (центробанка) Ли Хсяндай публично упомянул о возможном повышении базовой ставки, 4-го числа доходность государственных облигаций за весь срок обращения выросла. В начале торгов из-за облегчения внешних неопределенностей новости вызвали временное снижение, но по мере появления сигналов о более жесткой денежно-кредитной политике, чем ожидалось, рыночная атмосфера быстро изменилась.

В тот же день на рынке облигаций Сеула доходность 3-летних государственных облигаций выросла на 2,0 базисных пункта (1 б.п. = 0,01 процентного пункта), закрывшись на уровне 3,615% годовых. Доходность 2-летних облигаций выросла на 4,4 б.п. до 3,519% годовых, особенно заметно реагировали краткосрочные инструменты; доходность 5-летних облигаций повысилась на 1,7 б.п. до 3,797% годовых, а 10-летние выросли на 0,9 б.п. до 3,932% годовых. Долгосрочные инструменты также выросли: доходность 20-летних облигаций увеличилась на 3,0 б.п. до 3,906%, а доходности 30-летних и 50-летних — на 2,5 б.п. до 3,815% и 3,674% соответственно. Рост доходности облигаций означает падение их цен, что интерпретируется как начало более сильного отражения рынком будущего уровня базовой ставки.

Прямым поводом для изменения тренда в ставках стало выступление заместителя председателя Ли. Во время посещения Узбекистана Самарканда, где он участвовал в ежегодной конференции Азиатского банка развития и встрече министров финансов и центральных банкиров стран АСЕАН+3, он заявил журналистам: «Теперь настало время подумать о приостановке снижения ставок и перейти к их повышению». Он является членом Финансово-денежного комитета Банка Кореи. Недавние публичные заявления членов этого комитета о возможном повышении ставок — редкое явление, и рынок интерпретировал это как сигнал о значительном усилении бдительности со стороны монетарных властей.

Изначально настроение на рынке было совершенно иным. После падения международных цен на нефть и сообщений о том, что Иран предложил США новые условия для переговоров, сформировалось ожидание, что внешние ценовые давления могут ослабнуть. Такие факторы обычно благоприятствуют рынку облигаций. Однако после заявления представителей Банка Кореи в ходе торгов фокус снова сместился на внутренние цены и перспективы базовой ставки. Особенно перед публикацией индекса потребительских цен 6 мая, после майских каникул, было упомянуто о возможности повышения ставок, что вызвало опасения, что инфляция может превысить ожидания. В финансовом секторе считают, что снижение внутренних ставок под влиянием снижения американских ставок в итоге привело к росту краткосрочных облигаций, что является результатом сильного влияния этого сигнала.

В тот же день иностранные инвесторы чисто купили 1217 контрактов 3-летних государственных облигаций и 6396 контрактов 10-летних облигаций. Это было впервые за 8 торговых дней с 21-го числа прошлого месяца, когда они снова стали чистыми покупателями. Рыночная оценка предполагает, что эта покупка в определенной степени ограничила рост ставок. В целом, этот день был отмечен тем, что более настороженно отреагировали на направления монетарной политики Банка Кореи и показатели инфляции. Такой тренд, скорее всего, продолжится в будущем в зависимости от роста цен, обменных курсов, международных цен на нефть и высказываний представителей банка, особенно краткосрочные доходности облигаций, вероятно, будут более чувствительно отражать изменения в перспективах базовой ставки.