Пересечение линий капитала: что сигнализирует о движении SPAC группы XData для европейских финтех-компаний

Откройте для себя лучшие новости и события финтеха!

Подпишитесь на рассылку FinTech Weekly

Читают руководители JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna и других

Идея о том, что успех финтеха должен сначала быть локальным, а затем глобальным, начала разрушаться. Сегодня масштаб — это принцип дизайна, а не награда. И для компаний вроде XData Group, выход на биржу через SPAC, котирующийся в США, — это не прыжок веры, а расчетливый шаг для подключения к глобальной финансовой системе на своих условиях.

Основанная в 2022 году, XData Group является частью нового поколения компаний по разработке программного обеспечения для B2B, создающих специализированные инструменты для банковского сектора. С базой в Эстонии она расширилась в Армению и Испанию, отвечая на быстро растущий спрос на инфраструктуру, ориентированную на соблюдение требований и основанную на ИИ, которая не только обслуживает банки — она их защищает.

Но эта история — не только о одной компании. Она о более широком вопросе: Что нужно региональному финтеху, чтобы выйти на глобальные рынки капитала — и остаться там?

Чтобы разобраться в этом, мы поговорили с двумя людьми, находящимися по разные стороны сделки:

🔹 Роман Элошвили, генеральный директор XData Group, который делится взглядом основателя на операционные, юридические и стратегические компромиссы выхода на биржу через SPAC.
🔹 Др. Же Чжан, председатель и генеральный директор Alpha Star Acquisition Corporation, который рассказывает о мотивации инвесторов и структурной логике сделки.

Их взгляды освещают сложность и возможности, заложенные в этот момент. Для некоторых SPAC всё ещё связаны с бременем спекулятивного энтузиазма. Но для серьезных, ориентированных на сектор компаний с дисциплиной исполнения модель может предложить скорость, предсказуемость и мост к капиталу, соответствующий долгосрочным целям.

В Европе — особенно в развивающихся технологических центрах, таких как Балтийские страны — последствия важнее одной листинг. Публичный дебют XData может стать началом новой модели: когда выход на глобальный уровень не требует оставить региональное ДНК позади, а лишь адаптировать его для более широкой сцены.

Читайте интервью ниже.

Роман Элошвили, генеральный директор XData Group

1. В 2024–2025 годах сделки с SPAC вновь набирают обороты, но выбор становится более строгим. С вашей точки зрения, как этот путь позволяет европейским технологическим компаниям эффективнее масштабироваться на рынках капитала США, чем традиционный IPO?

По сравнению с обычным IPO, SPAC действительно может быть очень эффективным способом выхода. Одним из главных преимуществ является скорость: временные рамки реализации сделки с SPAC значительно короче — иногда в два раза быстрее, чем стандартное IPO, что дает основателям больше контроля и уверенности в процессе.

Еще одно важное преимущество — возможность предварительной оценки стоимости и формирования капитала. Вы входите в сделку с четким пониманием, как будет оценена компания и сколько капитала вы собираетесь привлечь, что очень полезно при планах долгосрочного роста и расширения. Особенно активен в этом секторе технологический бизнес, для которого такая ясность и предсказуемость крайне ценны при быстром масштабировании.

Так что, да, если вы — серьезный бизнес с прочной основой и глобальными амбициями, сделка с SPAC может стать для вас умным стратегическим шагом.

2. Листинг через американский SPAC требует преодоления множества юридических, юрисдикционных и временных сложностей. Какие наиболее важные структурные или регуляторные шаги потребовались для согласования европейской деятельности с американскими стандартами листинга?

Листинг через американский SPAC, безусловно, сопряжен с серьезной кривой обучения, особенно когда вы — европейская компания. Есть множество шагов, которые нужно выполнить аккуратно и тщательно.

Одной из самых больших задач для нас было преобразование и повторное аудирование наших последних трех лет финансовой отчетности в соответствии со стандартами PCAOB. Это довольно сложный процесс, требующий много времени, высокой точности и прозрачности. Это сложная, но необходимая мера, если мы хотим заслужить доверие американских инвесторов.

Еще одним важным шагом было подача формы F-4, которая обязательна для иностранных компаний-слияний через SPAC, таких как мы. Это регистрационное заявление SEC, в котором описывается бизнес и финансовое состояние, условия сделки, риски и так далее. Подготовка занимает время, поскольку нужно координировать работу юридических, финансовых и операционных команд, но это ключевой этап для соответствия требованиям SEC — что обязательно при выходе на американский рынок капитала.

В целом, хотя требования по юридической и нормативной базе значительны, они управляемы, если подходить к ним серьезно и иметь сильную команду. И если вы настроены масштабироваться глобально, весь этот процесс стоит того, чтобы открыть новые возможности.

3. Nasdaq обеспечивает международную видимость — но также и ожидания институциональных инвесторов. Как меняется ваша дорожная карта под дисциплиной публичного рынка, и как вы адаптируете операционную модель для соответствия этим рамкам?

Листинг на Nasdaq определенно открывает новые возможности, но также накладывает более высокие ожидания. Мы считаем это хорошим вызовом — он заставляет нас становиться более структурированными и прозрачными во всем, что делаем.

Что касается дорожной карты, мы изменили подход. Вместо долгосрочных целей, к которым движемся постепенно, мы теперь разбиваем их на меньшие, более управляемые задачи на месячной или квартальной основе. Это поможет нам оставаться сосредоточенными и показывать явный прогресс.

Еще одно важное изменение — мы связываем результаты напрямую с ценностью. Каждый проект или запуск продукта должен показывать, как он повлияет на бизнес в целом. Необходимо четко связывать вложения и усилия с ожидаемым результатом.

Что касается операционной модели, мы внесли ряд заметных корректировок, чтобы лучше соответствовать ожиданиям институциональных инвесторов. Мы создадим совет директоров с тремя независимыми членами при листинге, что усилит управление и добавит разнообразия опыта и взглядов.

Одновременно — и в связи с предыдущим пунктом о дорожных картах — наша команда внедрила квартальную систему отчетности и повысила уровень прозрачности. Это создает более дисциплинированную среду, с большим контролем за ключевыми метриками и управлением бизнесом в целом.
На мой взгляд, эти изменения помогут нам стать зрелой компанией в будущем.

4. Учитывая ограниченный опыт листинга балтийских финтех-компаний на крупных американских биржах, считаете ли вы, что эта сделка — сигнал для новой волны технологических компаний из региона, выходящих на глобальный рынок?

Если честно, я считаю, что наш листинг — часть гораздо более широкой картины, которая уже развивается в регионе. Эстония давно славится успешными технологическими компаниями, и эта тенденция не замедляется. Многие бизнесы, запущенные здесь, сразу ориентированы на международный рынок.

В этом смысле наш листинг — не исключение, а естественный следующий шаг в уже начавшейся трансформации. Стартапы из Балтийского и Центральноевропейского региона достигают уровня зрелости, когда выход на глобальный капитал становится логичным. Появляется все больше качественных стартапов, достигающих поздних стадий роста. Это показывает, что компании из этого региона обладают не только инновациями и талантами, но и амбициями, зрелостью и способностью конкурировать на мировой арене.

Особенно много потенциала у секторов финтеха, ИИ и энергетики, и я уверен, что в будущем мы увидим гораздо больше интереса со стороны инвесторов к ним. На самом деле, больше таких случаев, как XData, — это именно то, что даст инвесторам больше уверенности в этом регионе и ускорит весь процесс. В будущем я не исключаю, что ЦВЕ станет лидером следующей волны технологических инноваций в Европе, и мы рады быть частью этого.

Др. Же Чжан, председатель и генеральный директор Alpha Star Acquisition Corporation

1. На фоне обновления качества сделок с SPAC и усиления внимания инвесторов, что сделало XData Group кандидатом, готовым к выходу на публичный рынок — особенно с точки зрения листинга в США?

Alpha Star ориентирована на поддержку компаний, особенно в технологическом и финансовом секторах, которые демонстрируют приверженность инновациям и имеют потенциал для значительного роста как внутри страны, так и за рубежом. XData Group явно соответствовала этим критериям.

Ее набор передовых продуктов, включая решение на базе ИИ для повышения эффективности пользователей и работы онлайн-банкинга, привел к удвоению доходов и утроению штата за год. Она также расширила деятельность из Эстонии в Армению и Испанию, с возможностью выхода на новые рынки.

Nasdaq — один из самых технологичных фондовых индексов в мире с подтвержденной историей поддержки развивающихся компаний сектора, что делает его идеальным местом для листинга XData Group.

2. Эта сделка связана с масштабированием европейского финтеха на структуру рынка США. Какие ключевые компоненты сделки нужно было решить для обеспечения кросс-граничной совместимости и доверия к рынкам капитала?

Как и в любой трансграничной сделке с SPAC, Alpha Star и XData Group пришлось усердно работать, чтобы удовлетворить юридические, налоговые и регуляторные требования, включая правила против инверсий, соответствие бухгалтерского учета и корпоративное управление.

Благодарим SEC и Nasdaq за помощь в навигации по процессу, и было полезно, что индекс Nasdaq Tallinn в Эстонии входит в глобальную сеть фондовых рынков Nasdaq.

Конечно, XData Group также разрабатывает продукты, обеспечивающие поддержку международного соответствия и регуляторных требований, обладая значительным опытом в этих областях.

3. Институциональный капитал все больше сосредоточен на устойчивости после слияния. Как вы подходили к планированию перехода для поддержки долгосрочной эффективности после выхода из SPAC?

Впечатляющие показатели XData Group дают сильные основания для доверия инвесторов: ожидается, что доходы в 2025 году будут в четыре раза выше, чем в 2023.

Расширение в Армению и Испанию демонстрирует не только амбиции XData Group, но и растущую популярность ее продуктов среди клиентов.
Alpha Star уверен, что XData Group хорошо подготовлена к расширению на новые рынки, и запланированный листинг на Nasdaq позже в этом году поддержит эти планы.

4. Помимо этой конкретной сделки, считаете ли вы, что SPACs по-прежнему играют структурно важную роль в глобальных технологических листингах — или мы сейчас вступаем в более нишевую, секторно-ориентированную фазу их развития?

За последние 18 месяцев наблюдается возрождение SPAC на Nasdaq, что подчеркивает их способность быть мощным инструментом для поддержки стартапов и небольших компаний.

Они не подходят для каждого бизнеса, но эффективны для быстро растущих фирм, таких как XData Group, которым нужен капитал и более широкий опыт для поддержания динамики.

Alpha Star в основном сосредоточена на технологиях и финансах, и мы ожидаем, что больше SPAC будут концентрироваться на конкретных секторах или небольших группах. Учитывая быстрый рост глобальных технологий, особенно применение ИИ, где расходы, по прогнозам, вырастут на 29% CAGR с 2024 по 2028 год, SPAC продолжат играть важную роль в реализации потенциала инновационных и прорывных бизнесов.