Последнее время я задумываюсь над одним вопросом: почему некоторые события кажутся совершенно непредсказуемыми, но в один момент могут полностью изменить рыночную ситуацию? В этом и заключается привлекательность черных лебедей.

Понятие черного лебедя на самом деле происходит из интересной истории. Раньше европейцы считали, что лебеди только белые, пока в 1697 году голландский исследователь Вильям де Фламин обнаружил черных лебедей в Австралии, и все представления были разрушены. Позже профессор Нью-Йоркского университета Нассим Николас Талеб использовал эту историю, написав книгу под названием «Черный лебедь», чтобы описать события с очень низкой вероятностью, но способные вызвать катастрофические последствия.

Черные лебеди обычно имеют три характеристики. Во-первых, их очень трудно предсказать, они выходят за рамки обычных ожиданий. Во-вторых, их последствия серьезны: они могут оказать значительное влияние на экономику, финансы и даже политику. Третья интересная особенность — после события мы всегда можем найти объяснение, словно все было предсказуемо.

Талеб использовал метафору индейки на День благодарения, чтобы хорошо объяснить проблему. Индейка каждый день кормится, и со временем она начинает верить, что такие дни будут продолжаться вечно, но в День благодарения она внезапно осознает, что все изменилось. Во многом мы похожи на эту индейку: увидев белого лебедя, начинаем считать, что черного лебедя не существует.

Посмотрев на реальные черные лебеди в истории, можно понять, насколько велик этот риск. Пузырь интернета 2001 года — инвесторы в конце 90-х активно вкладывали деньги в технологические компании, что привело к падению индекса NASDAQ на 78,4%, а уровень безработицы взлетел до 17,8%. Тогда никто не ожидал, что все будет так плохо.

Финансовый кризис 2008 года — еще один пример черного лебедя. Тогда председатель ФРС Гринспен позже признался, что не ожидал такой кризис. В результате безработица удвоилась, почти 380 тысяч домов были лишены права выкупа, банк Леман Бразерс обанкротился, 25 тысяч человек остались без работы. Сейчас все понимают, что причиной кризиса стала чрезмерная либерализация ипотечного кредитования, но тогда никто этого явно не предвидел.

Еще яркий пример — резкое падение рынка 2010 года. Британский трейдер Навиндер Сарао, манипулируя автоматическими алгоритмами, за один день потерял около триллиона долларов на рынке акций. После этого были введены строгие меры регулирования, включая механизмы прерывания торгов.

В криптовалютной сфере черные лебеди случаются еще чаще. В 2022 году произошел крах Terra, за несколько дней рынок исчезнул на тысячи миллиардов долларов, биткоин упал с 39000 до 29000 долларов. Затем Celsius объявила о приостановке снятий и обанкротилась, биткоин снова упал с 28000 до 19000 долларов. В итоге быстро рухнула одна из крупнейших бирж, инвесторы заморозили десятки миллиардов долларов, а биткоин опустился до 15000 долларов. Эти черные лебеди в криптомире вызывают потрясения, которые трудно игнорировать.

Раз уж черные лебеди рано или поздно случатся, что же делать инвесторам? Во-первых, диверсифицировать инвестиции: не только акции, но и золото, недвижимость, криптоактивы. Во-вторых, правильно распределять активы: не класть все яйца в одну корзину. Особенно в криптовалютных биржах — не держите все средства на одном платформе, распределяйте по нескольким.

Еще один подход — научиться использовать возможности черных лебедей. Когда какой-то актив резко падает из-за черного лебедя, и вы распознали перспективные проекты, можете заработать на восстановлении рынка. Но для этого нужно быть психологически готовым к тому, что черный лебедь обязательно прилетит, и заранее планировать на худший сценарий.

В конечном итоге, урок черных лебедей — это то, что все возможные события рано или поздно произойдут. Мы не можем изменить их появление, можем лишь максимально снизить риски и сделать так, чтобы наш инвестиционный портфель был достаточно устойчивым.