Я внимательно следил за данными по производству, и происходит что-то интересное, что может объяснить сроки следующего бычьего рынка криптовалют. Индекс деловой активности в производственном секторе ISM только что достиг 52,7, что является самым высоким показателем с 2022 года, и он уже три месяца подряд держится выше 50. Это большое событие, потому что мы наблюдаем конец почти трехлетнего спада — самого длительного такого периода за более чем столетие.

Вот что привлекло мое внимание: каждое крупное ралли криптовалют — 2013, 2017, 2021 — следовало за схожими макроэкономическими расширениями. Когда активность в производстве увеличивается и ликвидность улучшается, рискованные активы в целом показывают лучшие результаты. Прорыв Биткоина выше $100k даже в условиях более жесткой финансовой ситуации ранее показывает, что под рынком есть реальный спрос, но теперь, когда макроэкономическая картина меняется, ситуация может ускориться.

Макроинвестор Рауль Пал недавно сделал интересное наблюдение. Он говорит, что показатели криптовалют в основном следуют за бизнес-циклом, а точнее — за индексом ISM. Его мнение состоит в том, что в этот раз мы можем наблюдать пятилетний цикл, а не традиционную четырехлетнюю структуру халвинга. Согласно его модели, пик ISM должен наступить к 2026 году, что согласуется с временем следующего бычьего рынка, а не только с графиком халвинга Биткоина.

Есть два подхода к тому, когда именно начнется следующий бычий рынок. Традиционный взгляд сосредоточен на событиях халвинга Биткоина — после халвинга в апреле 2024 года мы увидели консолидацию и новые максимумы в 2025 году, следуя паттерну предыдущих циклов. Это предполагает, что основной пик может растянуться до 2026 года или позже. Но макроэкономический подход говорит, что расширение PMI выше 50 — это настоящий сигнал. Исторически, когда активность в производстве растет, увеличивается ликвидность, и это поднимает рынки криптовалют вместе со всеми остальными. В рамках этого сценария цикл может развиваться быстрее, чем по традиционному графику.

Это подтверждается довольно надежными данными — опрос Coinbase показал, что 74 процента институциональных инвесторов ожидают рост цен на криптовалюты в течение следующих 12 месяцев, и 73 процента планируют увеличить свою долю цифровых активов. Такой уровень институциональной позиции не возникает без уверенности в направлении рынка.

Конечно, условия ликвидности и внешние факторы все еще важны. Более низкие процентные ставки определенно поддержат более широкое участие в крипторынках, но мы также следим за геополитическими событиями и регуляторными мерами в США. Они могут изменить сроки в ту или иную сторону. Но сейчас расширение производства совпадает с историческими моделями, которые предшествовали каждому крупному бычьему рынку, так что сроки следующего ралли криптовалют, вероятно, ближе, чем думают некоторые.