Общий объем транзакций в сети Ethereum за месяц достигает рекордных 72,8 миллиона транзакций, и на первый взгляд это сильный сигнал активности сети, но фактическое влияние на рынок показывает сложный паттерн вариаций.

Фундаментально, рост объема транзакций в основном обусловлен переводами токенов (62%), что указывает на продолжающийся спрос на Ethereum как на слой расчетов стоимости. Но транзакции DeFi составляют всего 8%, что отражает осторожность в рискованных активностях на цепочке и отсутствие полноценной процветающей экономики. В то же время, после обновления Dencun, Layer 2 направил значительную часть транзакций, а комиссии за газ в основной сети оставались низкими в долгосрочной перспективе, что снижает механизм сжигания ETH — чем больше сеть занята, тем меньше ETH инфляционирует, по сравнению с предыдущими бычьими рынками.
Что касается цены, то ETH сейчас около 2300 долларов, что значительно ниже своего пика в 2025 году, почти вдвое снизившись. Явное расхождение между высоким объемом транзакций и слабой ценой указывает на то, что рынок не воспринимает это как бычий сигнал. Основная причина — появление Layer 2 усложняет возможность ETH извлекать выгоду из роста стоимости сети; также ужесточение общей ликвидности давит на оценку рисковых активов.
В краткосрочной перспективе эти данные скорее служат технической поддержкой, и трудно ожидать, что рынок сам по себе развернется в обратную сторону. В среднесрочной и долгосрочной перспективе всё зависит от того, удастся ли улучшить механизм поглощения стоимости через обновления вроде Pectra, иначе разрыв между «высоким использованием и низкой ценой» может сохраниться.#Gate广场五月交易分享