Тарифы и потрясения: могут ли альтернативные фонды оставаться устойчивыми в меняющихся рынках?

Квентин Верле — финансовый директор и руководитель портфеля в 6 Monks.

Откройте для себя лучшие новости и события финтеха!

Подпишитесь на рассылку FinTech Weekly

Читают руководители JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna и другие

Учитывая, сколько заголовков в наши дни наполнено разговором о тарифах, торговых войнах и политической напряженности, неудивительно, что инвесторы начинают нервничать. Для управляющих фондами эти события добавляют новый уровень сложности. Изменения в торговой политике и геополитическая неопределенность активно влияют на потоки капитала и стратегии управления рисками в уже и так быстро меняющемся рынке.

Но как в этой ситуации вписываются альтернативные фонды? Вот что я хочу исследовать в этой статье. Насколько действительно важны тарифы для управляющих альтернативными инвестиционными фондами и что они могут сделать для поддержания устойчивости и лучшего соответствия меняющимся интересам инвесторов на фоне этих событий.

Как тарифы формируют игровое поле

На первый взгляд, тарифы США выглядят как большое облако грядущей бури над мировой экономикой. Они напрямую затрагивают компании, зависящие от трансграничной торговли, повышая издержки и сжимая маржу. Неудивительно, что рынки акций часто реагируют резкими краткосрочными колебаниями.

Но когда речь идет об альтернативных фондах, тарифы не оказывают прямого воздействия на эту индустрию. Они применимы к товарам, что означает, что производители, экспортеры и импортеры — те, кто наиболее пострадает. Только некоторые базовые инвестиции фондов могут быть затронуты, если они инвестированы в такие компании. Но это не влияет напрямую на управленческие сборы или вознаграждение инвесторов, лежащие в основе механики бизнес-структур фондов.

Для сравнения рассмотрим налог на удержание, который применяется к доходам от трансграничных инвестиций, таким как дивиденды или проценты. Если бы эти ставки повысили, это стало бы шоком. Инвесторы в фонды сразу бы увидели снижение доходности, а управляющие столкнулись бы с давлением по результатам, что привело бы к значительному прямому удару по экономике отрасли.

Тарифы, с другой стороны, проникают в мир фондов косвенно — снижая оценки компаний в секторах, зависящих от глобальной торговли. Поэтому, хотя они могут повлиять на конкретные портфельные решения, они не меняют базовую экономику работы фондов.

Устойчивость альтернативных фондов также обусловлена их конструкцией. В отличие от традиционных фондов, которые часто движутся в такт с основными индексами акций, альтернативные стратегии обычно имеют низкую корреляцию с фондовыми рынками. Это делает их менее уязвимыми к шокам, вызванным объявлениями о тарифах.

Более того, диверсификация добавляет еще один уровень защиты. Хорошо структурированный альтернативный инвестиционный фонд может держать частный капитал, инфраструктуру, недвижимость и даже часть криптоактивов. И хотя тарифы могут оказывать некоторое влияние на частный капитал, особенно когда задействованы рынки США, более широкий портфель в целом будет в значительной степени защищен от этих шоков.

Где ищут инвесторы в условиях неопределенности

Конечно, мы должны признать, что тарифы — не единственное, что тревожит инвесторов сейчас. Высокий уровень государственного долга, геополитические вспышки и меняющаяся монетарная политика формируют потоки капитала. По состоянию на середину 2025 года, национальный долг США уже превысил 37 триллионов долларов, увеличиваясь примерно на 1 триллион каждые пять месяцев.

Многие инвесторы обеспокоены тем, что рост дефицитных расходов может повлиять на приоритеты центральных банков и разогнать инфляцию. В такой среде они становятся более открытыми к новым возможностям, и одним из самых заметных сдвигов за последние годы стало появление цифровых активов.

Возьмем, к примеру, ETF на биткоин. За год с момента их одобрения в январе 2024 года они уже привлекли более 100 миллиардов долларов, став самым популярным ETF за всю историю. Значительная часть этого роста связана с быстрым притоком институционального капитала, что помогло криптовалютам сделать большой шаг от нишевых инструментов к мейнстримовым финансовым продуктам.

Более того, администрация Трампа достаточно дружественна к криптовалютам и создала условия для позитивных регуляторных изменений в США. Решение SEC по долгосрочному иску против Ripple и новые рекомендации о том, что считается ценными бумагами, помогли снизить неопределенность. Это стало символическим «деэскалационным» шагом в регулировании и способствовало формированию более ясных правовых ожиданий для индустрии крипто.

Эти события напрямую связаны с доверием инвесторов. Они склонны избегать активов, которые кажутся им непредсказуемыми и способными привести к проблемам — не только в ценовом плане, но и в плане правил. Теперь, когда цифровые активы все больше воспринимаются как легитимные, они привлекут новый капитал.

Криптовалюты становятся хеджем

Идея о том, что цифровые активы могут служить хеджем, не нова, но она приобретает все больше серьезного внимания. Для управляющих фондами их низкая корреляция с традиционными классами активов именно то, что делает криптовалюты привлекательными. Это означает, что они могут играть роль в улучшении диверсификации портфеля и повышении риск-скорректированной доходности.

Исходя из данных, собранных моей компанией за 2019–2025 годы, даже небольшое распределение может иметь значение. Например, добавление всего 1% биткоина в традиционный диверсифицированный портфель (инвестированный в американские акции, международные акции и фиксированный доход) постоянно снижало волатильность и улучшало доходность, а значит, и коэффициент Шарпа. Даже в годы, когда эффект был минимален, влияние никогда не было отрицательным в абсолютных показателях.

Но преимущества цифровых активов не ограничиваются только ролью в диверсификации. Они также меняют саму инфраструктуру финансов. Стейблкоины, например, доказывают свою эффективность как инструмент для трансграничных платежей. Вместо медленных и дорогих банковских переводов с множеством посредников участники могут получать почти мгновенные расчеты по меньшей стоимости.

Эта полезность дает цифровым активам двойное преимущество: они не только диверсифицируют портфели, но и повышают эффективность финансовых операций.

Оставаясь устойчивыми

Итак, что это значит для альтернативных фондов? Тарифы и торговая политика, без сомнения, продолжат создавать краткосрочные волны. Однако альтернативные фонды достаточно устойчивы, чтобы справляться с такими турбулентностями.

Объединив традиционный опыт с диверсификацией и избирательным участием в криптоактивах, альтернативные фонды способны предлагать инвесторам стабильные результаты даже в условиях неопределенности.