Я недавно прочитал довольно интересный доклад о демографических прогнозах. Несколько университетов, включая Цинхуа, опубликовали подробные прогнозы по населению Китая до 2100 года, и честно говоря, цифры заставляют задуматься.

Основной сценарий предполагает, что население Китая достигнет примерно 1,4 миллиарда к 2025 году, а затем снизится до 1,25 миллиарда к 2050 году. К 2100 году, в зависимости от различных сценариев рождаемости, мы можем увидеть снижение населения до 320–590 миллионов. Это массовое сокращение. Чтобы дать вам представление, в 1950 году у нас было 552 миллиона. Так что к концу века мы практически вернемся к довоенному уровню.

Что действительно поражает, так это траектория. В 1980 году мы превысили 981 миллион. В 2000 году было 1,26 миллиарда. В 2020 году достигли пика — 1,41 миллиарда. А сейчас? В 2024 году уровень рождаемости составлял всего 6,77 на тысячу, с 9,54 миллионами новорожденных. Мы официально вошли в фазу демографического спада.

Но вот главный вопрос. Что это означает на практике? Во-первых, рынок недвижимости. При меньшем числе людей цены на жилье больше не могут расти так, как раньше. Конечно, крупные мегаполисы, такие как Пекин, Шанхай и Шэньчжэнь, останутся относительно защищенными благодаря миграционным потокам. Но маленькие города и сельские районы? Это будет жестко. Многие строят большие дома в своих деревнях, но честно говоря, это, возможно, плохая стратегия на долгий срок. Лучше сэкономить для следующего поколения.

Настоящая проблема в том, что демографический спад наступает как раз в момент, когда общество стареет. Меньше рабочих, больше пенсионеров. Экономика не может быстро расти без существенных технологических инноваций. Посмотрите на Южную Корею и Японию — они в той же ситуации. Почему? Потому что деньги зарабатываются тяжелым трудом, что создает огромное давление на жизнь. Раньше наличие детей означало дополнительных работников. Сейчас — это колоссальные инвестиции с неопределенной отдачей. Это отталкивает пары.

На фондовом рынке все сложно. Теоретически, публичные компании должны быть наиболее конкурентоспособными. Но рынок А, честно говоря, — это легкое казино. Важно, идет ли капитал внутрь или наружу. Если новые счета растут и деньги поступают, цены растут. Если наоборот — падают. Это циклично. Уоррен Баффетт правильно сказал: «Когда другие жадны, я боюсь; когда другие боятся, я покупаю».

Главный вопрос сейчас — как население Китая адаптируется к этим структурным изменениям. Деградация роста действительно снизит социальное давление? Возможно. Но есть риск потери коллективной энергии. Следите за развитием событий.