В последнее время в сообществе много путаницы по поводу полностью разбавленной рыночной капитализации, поэтому позвольте мне объяснить, почему этот показатель действительно важен при оценке криптопроекта.

В основном, полностью разбавленная рыночная капитализация показывает, как бы выглядела оценка монеты, если бы все возможные токены уже находились в обращении. То есть, вместо того чтобы смотреть только на монеты, которые торгуются сейчас, она учитывает все заблокированные токены, вестированные суммы и будущие эмиссии, которые еще не вышли на рынок.

Допустим, у проекта максимальный объем предложения 100 миллионов монет, торгующихся по 5 долларов каждая. Тогда полностью разбавленная рыночная капитализация составит 500 миллионов долларов. Но если сейчас в обращении только 50 миллионов, то текущая рыночная капитализация — всего 250 миллионов долларов. Видите разницу?

Вот почему это важно: разрыв между этими двумя числами говорит вам о важном риске будущего разбавления. Большой разрыв означает, что когда оставшиеся токены наконец появятся, цена может сильно упасть. Это особенно актуально, если вы планируете держать проект долго.

Дело в том, что полностью разбавленная рыночная капитализация часто неправильно используют. Некоторые проекты имеют очень большие будущие запасы, из-за чего их FDV кажется невероятно высоким, что может вводить в заблуждение. В то же время, если выпуск токенов идет медленно или связан с механизмами, такими как награды за стекинг или майнинг, реальное влияние может не проявиться сразу.

При сравнении проектов я всегда смотрю оба показателя вместе. Текущая рыночная капитализация показывает, что происходит сейчас, а полностью разбавленная — дает представление о том, что может случиться, когда в обращение выйдет больше токенов. Ни один из них не рассказывает всю историю сам по себе.

Итог: не игнорируйте полностью разбавленную рыночную капитализацию при исследовании, но и не воспринимайте ее как абсолютную истину. Используйте ее вместе с другими фундаментальными показателями, чтобы понять, оправдана ли текущая оценка проекта или вы смотрите на потенциальную бомбу замедленного действия — будущие разбавления.