Я заметил кое-что интересное о том, как крупнейшие криптовалютные маркет-мейкеры тихо формируют весь торговый ландшафт. Эти компании по сути являются опорой ликвидности, и честно говоря, большинство трейдеров даже не осознают, насколько сильно они от них зависят.

Вот в чем дело — когда появляется новый токен, у него обычно ужасная ликвидность. Цены колеблются дико, инвесторы пугаются, и ничего не торгуется на крупных биржах. Вот тут и вступают маркет-мейкеры. Они по сути обеспечивают ордера на покупку и продажу, которые поддерживают стабильность, сужают спреды и делают возможной торговлю без того, чтобы самому двигать рынок. Для уже устоявшихся монет это тоже очень важно — лучшая ликвидность означает меньшие транзакционные издержки и гораздо меньше проскальзывания, особенно при больших объемах.

Так кто же эти самые крупные игроки, управляющие этим процессом? DWF Labs с 2022 года является одним из самых быстрых участников, используя сложную высокочастотную торговлю для обеспечения ликвидности сотням проектов на централизованных и децентрализованных биржах. Они вышли за рамки простого маркет-мейкинга — сейчас занимаются венчурным капиталом, OTC-торговлей, деривативами, даже запуском фондов для конкретных секторов Web3. Масштабы просто потрясающие.

Затем есть GSR Markets, существующая с 2013 года и, вероятно, один из самых старых институциональных игроков в этой сфере. Они не просто предоставляют ликвидность — инвестировали более чем в 200 блокчейн-протоколов и позиционируют себя как многоступенчатых инвесторов в экосистеме. Это другой подход по сравнению с чистым маркет-мейкингом.

Jane Street — еще один интересный пример. Это мощная квантовая торговая компания, которая работает более чем на 200 площадках в 45 странах, и их торговая активность в крипте буквально утроилась в 2024 году. Но есть один момент — они фактически вышли с рынка США в 2023 году из-за регуляторного давления, что говорит о том, насколько сложной стала регуляторная среда для крупнейших криптовалютных маркет-мейкеров.

Cumberland, входящая в состав DRW, работает в крипте с 2014 года и сосредоточена на обслуживании институциональных инвесторов с глубокой ликвидностью. Они предлагают двусторонние опционы и форварды по биткоину и Ethereum, что показывает, насколько развит этот рынок. Bluesky Capital, также с 2014 года, использует систематические торговые стратегии и HFT для получения дохода независимо от общего рыночного движения.

Затем есть Jump Trading, которая работает через Jump Crypto и специализируется на высокочастотной и алгоритмической торговле. Им пришлось сократить операции в США около 2023 года, но, судя по всему, к началу 2025-го они начали восстанавливать свой отдел цифровых активов, что говорит о стабилизации рынка после регуляторных ограничений.

Что удивительно — эти компании стали настолько важной частью криптоэкосистемы, что их присутствие или отсутствие буквально влияет на возможность функционирования проектов. Крупнейшие криптовалютные маркет-мейкеры уже не просто трейдеры — это инфраструктура. Они управляют рисками, разрабатывают блокчейн-технологии, делают стратегические инвестиции и в целом помогают проектам достигать успеха или терпеть неудачу. По мере взросления индустрии те, кто выживет, — это те, кто сможет ориентироваться в регуляторной сложности, сохраняя доверие рынка. Это, вероятно, и есть настоящее конкурентное преимущество в 2026 году и далее.