Почему частное кредитование стало первым настоящим мостом между TradFi и DeFi

Автор статьи: Bryan Daugherty

Перевод статьи: Block unicorn

### Причина, по которой частное кредитование опережает большинство RWA в цепочке, заключается в том, что оно само по себе обладает элементами, которые могут быть оценены на цепочке: доходностью.

Это делает его путь развития более ясным, чем у частных акционерных инвестиций, венчурного капитала или недвижимости.

Эти категории в основном связаны с каналами получения, упаковкой или долгосрочными инвестициями.

Частное кредитование же предлагает более прямой путь.

Денежные потоки могут распределяться, финансироваться внутри криптовалютного рынка и в конечном итоге снова использоваться.



(Источник: DefiLlama)

* * *

### Важен не факт токенизации частного кредитования,

а то, что оно начинает играть роль в цепочке.

Многие токенизированные активы все еще находятся на этапе выпуска.

* Их упаковывают.

* Их распространяют.

* Их хранят в кошельках.


Частное кредитование идет дальше.

Оно начинает выступать в качестве залога на рынке кредитования и появляется в стратегиях, позволяющих пользователям брать кредиты под этот актив без необходимости полностью выходить из рынка.

Это гораздо более значимо, чем простая токенизация.

* * *

### Рынок уже разделяет каналы получения и практическую пользу.

Одним из сильных сигналов в отчете является то, что большая часть активной рыночной капитализации частного кредитования сосредоточена в продуктах без разрешений.



(Источник: rwa.xyz)

Это дает важную информацию.

Пользователи не просто хотят иметь экспозицию к частному кредитованию.

Они хотят выглядеть более как частное кредитование в криптовалютных активах:

* Передаваемое

* Используемое в децентрализованных финансах (DeFi)

* Более легкое для финансирования

* Более простое для перемещения между разными платформами


Это кардинально отличается от базовой модели токенизированных фондов с фиксированными процентами.

* * *

### Самые быстрорастущие продукты — это те, что создаются для инфраструктуры криптовалют (Crypto Rails).

Еще один важный момент — где фактически находится капитал.



(Источник: DLResearch)

Максимальная доля частного кредитования в цепочке не находится в упаковщиках токенизированных фондов.

А в пулах кредитования на цепочке.

Это крайне важно, потому что показывает, что рынок поощряет структуры, специально разработанные для использования в цепочке, а не просто переупакованные традиционные продукты для новых каналов.

Чем сильнее продукт в криптовалютном рынке, тем больше спроса он, кажется, привлекает.

* * *

### Почему частное кредитование развивается быстрее

Частное кредитование решает сразу две задачи.

Для традиционных управляющих активами токенизация улучшает распределение.

Для рынка в цепочке оно вводит новый тип производимых залогов.

Эта комбинация все еще редка в RWA.

Недвижимость можно токенизировать, но ликвидность и оценка остаются сложными.

Частные акционерные инвестиции и венчурный капитал можно токенизировать, но большинство из них остается пассивным владением.

Карбоновые кредиты выигрывают за счет лучшего отслеживания, но их практическое применение в DeFi невелико.

Частное кредитование — одна из первых категорий, которая одновременно токенизируется и улучшает каналы получения и финансовое использование.

* * *

### Все это не устраняет исходных рисков.

Это все еще частное кредитование.

Кредитное оформление по-прежнему важно.

Квалификация заемщиков по-прежнему важна.

Восстановительная стоимость по-прежнему важна.

Ликвидность по-прежнему важна.

Размещение активов в цепочке не решает ни одной из этих проблем.

Оно просто облегчает распространение продукта, в некоторых случаях — и финансирование.

Это очень полезно.

Но это не снижает потенциальных рисков.

* * *

### Истинное открытие RWA

Почему частное кредитование важно — так это потому, что оно показывает, что ценит рынок.

Это не только токенизированные активы.

А активы, которые становятся более полезными, как только попадают в цепочку.

Возможно, это более ясный способ подумать о следующем этапе RWA.

Лидеры отрасли не будут теми активами, которые легче всего упаковать.

Они будут теми активами, которые получают реальную практическую пользу, становясь частью цепочной финансовой системы.