Правда о биткойн-игре второго сына Трампа: он сам заработал 100 миллионов долларов, а мелкие инвесторы понесли убытки на 500 миллионов

原文标题：How Eric Trump Got Rich From Bitcoin While Losing Investors A Fortune

原文作者：Dan Alexnder，Forbes

编译：Peggy，BlockBeats

На этот раз Эрик Трамп внедрил этот метод в криптовалютную индустрию. Он преподнес свою компанию по биткоинам как «печатный станок», утверждая, что компания добывает биткоины по цене почти вдвое ниже рыночной.

Но когда журналист Forbes Dan Alexander открыл бухгалтерию, история показала другую сторону: 70% биткоинов, которыми владеет эта компания, не были добыты, а куплены за счет дополнительной эмиссии акций; реальные совокупные издержки значительно превышают цифры, озвученные Эриком; структура финансирования, делающая баланс выглядящим более привлекательным, также может означать, что все добытые компанией биткоины в будущем будут полностью использованы для оплаты счетов за майнинговое оборудование.

В конечном итоге цифры указывают на более прямой вывод: личное состояние Эрика увеличилось примерно на 90 миллионов долларов, в то время как обычные инвесторы понесли убытки примерно на 500 миллионов долларов.

После публикации статьи Эрик Трамп быстро отреагировал в X, обвинив Forbes в том, что его купили в Китае, назвав статью политической пропагандой, и привел ряд операционных данных для опровержения: 7000 биткоинов, около 90 тысяч майнинговых установок, квартальный доход 78,3 миллиона долларов. К тому же он напомнил о старом деле сбора средств для детской больницы двадцатилетней давности, пытаясь доказать, что Forbes всегда на стороне «хорошего человека» — его самого.

Единственное, на что он так и не ответил прямо — это вопрос о том, куда делись 500 миллионов долларов.

Ниже — оригинальный текст:

Эрик Трамп возбуждает толпу. Фото: Daniel Ceng/Anadolu via Getty Images

Способность возбуждать толпу не ограничивается политикой. С этим легко убедиться, спросив у Эрика Трампа: его компания по биткоинам привлекла множество последователей, а затем сбросила им акции с завышенной ценой.

В феврале этого года Эрик Трамп бодро выступил на конференции по финансовым отчетам, готовясь к одному из своих любимых дел — маркетингу.

Его компания «Американский Биткоин» (American Bitcoin) была зарегистрирована менее года назад и уже котировалась на NASDAQ. «Мы быстро становимся лидером в мире биткоинов, я искренне считаю, что у нас самый сильный бренд», — заявил Эрик, — «Хочу поблагодарить Майка (Mike Ho), Ашерa (Asher Genoot), Мэтта (Matt Prusak) и всех сотрудников American Bitcoin.»

Примечание: Майк Хо (Mike Ho) — генеральный директор American Bitcoin, одновременно главный стратег Hut 8. Ашер Гиноот (Asher Genoot) — председатель правления American Bitcoin, соучредитель Hut 8, руководил сделками с семьей Трампа. Мэтт Прусак (Matt Prusak) — президент American Bitcoin, бывший сотрудник Hut 8, назначен туда в качестве представителя.

Этот финал вызывает особое любопытство. Фраза «все сотрудники» — потому что у American Bitcoin почти нет других сотрудников.

Годовой отчет, поданный через месяц после конференции, показывает, что в компании работают всего два человека — вероятно, Майк Хо и Мэтт Прусак. Возможно, еще несколько — Хо одновременно занимает должность в другой компании; один из них, недавно добавленный в LinkedIn как «главный советник» American Bitcoin, работал в другом месте менее года. Еще одна женщина заявила, что с января этого года занимает должность менеджера по социальным сетям компании. (Председатель правления Ашер Гиноот вместе с Хо и тремя независимыми директорами образуют совет из пяти человек.)

Семья Трампа давно усвоила один принцип: говорить о своих делах лучше, чем есть на самом деле, — так можно заработать.

Говорят, что отец Дональда, Фред Трамп, обманывал регуляторов, завышая стоимость проектов, чтобы получить выгоду. Дональд Трамп — в свою очередь — завышал активы перед банками и Forbes, что в итоге привело к судебному решению о мошенничестве в Нью-Йорке. Эрик тоже оказался втянут в этот процесс и был лишен права занимать руководящие должности или быть директором в компаниях, зарегистрированных в Нью-Йорке, на два года. Но он создал свою компанию, зарегистрировавшись в Делавэре, с базой во Флориде, и начал активно продвигать ее, используя методы, вызывающие удивление у предков.

Примечание: Фред Трамп (Fred Trump) — отец Дональда Трампа, нью-йоркский застройщик, подозревался в завышении стоимости строительства для получения большей прибыли.

Последний бизнес Эрика по биткоинам — скорее рассказ, чем реальный бизнес. По его словам, American Bitcoin добывает биткоины по цене примерно вдвое ниже рыночной, превращая их в «печатный станок». Но при более тщательном анализе цифр возникает вопрос: сможет ли эта компания реально зарабатывать на майнинге и поддерживать такие высокие показатели прибыли? Представители Эрика, Trump Group и American Bitcoin не ответили на многочисленные запросы Forbes. В доверии к сыну президента не сомневаются — деньги уже вложены. 3 сентября 2025 года American Bitcoin вышла на публичный рынок, и на балансе было около 270 миллионов долларов в биткоинах, а рыночная капитализация достигала 13,2 миллиарда долларов.

За последние восемь месяцев компания продолжала использовать этот нереально высокий показатель оценки для продажи акций и покупки новых биткоинов. Цена акций после пика снизилась на 92%. Эрик Трамп, кажется, почти не тратил собственных средств при входе, а сейчас, благодаря финансовым махинациям, его личное состояние выросло с примерно 190 миллионов до 280 миллионов долларов. Другие инсайдеры тоже получили выгоду. В то же время обычные инвесторы, поверившие в маркетинг и вложившие реальные деньги, понесли убытки примерно в 500 миллионов долларов.

Эрик Трамп (слева) в ранние годы выступал как благотворитель, недалеко от колледжа он организовал сбор средств для детской больницы Святого Юды. Фото: Bobby Bank/WireImage

Первый по-настоящему самостоятельный проект Эрика — не жилой дом, а благотворительная организация.

В 2006 году он окончил Джорджтаунский университет по специальности финансы и управление, с желанием изменить мир. Тогда его брат Дон (Дон Джуниор) и сестра Иванка уже работали в Trump Tower, занимаясь недвижимостью. Однажды, ехав по шоссе в Нью-Джерси, Эрик вдруг подумал: как сделать что-то действительно важное для мира? Так началась его первая предпринимательская инициатива — некоммерческая организация «Фонд Эрика Трампа».

Эта организация делала много хорошего. Она скорее была платформой для сбора средств, чем полноценной благотворительной организацией, и передала в детскую больницу Святого Юды более 16 миллионов долларов. Но со временем эта организация и сам Эрик начали становиться все более «трампистскими».

По данным документов, полученных Forbes по запросу о раскрытии информации (несмотря на возражения юридической команды организации), эта структура показывала недобросовестные методы сбора средств, слабую управленческую структуру и хаотичное финансовое состояние. Эрик утверждал, что контролирует расходы и почти все деньги переводит в Святого Юду, частично потому, что отец бесплатно предоставил площадки в своих клубах, а известные личности согласились выступать безвозмездно. Но чеки и счета, полученные Forbes, показывают, что более 50 тысяч долларов ушли в другие благотворительные организации, более 50 тысяч — в бизнесы Трампа, не менее 9 тысяч — на выступления артистов, и более 3,5 тысяч — на услуги такси, среди пассажиров — мать Эрика, актриса из реалити-шоу и грузовик, полный людей, направлявшихся в ресторан Хаутс.

В повседневной работе компании Дональда Трампа Эрик вначале отвечал за гостиничный бизнес, откуда усвоил важный урок: брендинг бизнеса — гораздо проще, чем строительство.

Трамповая группа в 2008 году не смогла выплатить кредит за свой отель в Чикаго, в 2009 году подала на банкротство свою коллекцию отелей в Атлантик-Сити, а отель в Вашингтоне — постоянно терпел убытки. В итоге семья Трампа переключилась на так называемый «легкий активный» режим расширения — вместо застройки стала управлять и лицензировать бренды.

Еще одна площадка для экспериментов — инвестиции в гольф-поля отца, где он познакомился с необычными схемами финансирования. В 80-х и 90-х годах гольф-клубы обычно взимали при вступлении взнос, обещая вернуть его через тридцать лет без процентов. Эти долги числились в балансовых отчетах, отпугивая инвесторов при продаже недвижимости. Но Дональд Трамп не боялся — он взял на себя около 250 миллионов долларов таких долгов, что позволило ему собрать доходы с более чем десяти гольф-полей по всей Америке, при этом эти долги долгое время числились в балансе как нулевые. Когда наступал срок погашения, стоимость этих объектов уже значительно превышала сумму долга.

В январе 2017 года Дональд Трамп стал президентом США, а Эрик и его брат Дон-младший взяли управление активами отца. Эрик, похоже, не имел особых планов — он просто хотел следовать за старшим. «Мы не продаем активы», — говорил он в феврале 2017-го в офисе на 25-м этаже Trump Tower, — «мы покупаем и красиво управляем». Братья Трамп пытались развивать новые бизнесы, в том числе запустили два средних отеля, но успеха не добились. В условиях тяжелого финансового положения и нехватки наличных у отца они за семь лет продали активов примерно на 411 миллионов долларов.

Затем появилась новая возможность заработать — на президентских выборах 2024 года.

Возвращение в Белый дом — шанс для бизнеса. Дети Трампа присутствовали на втором вступлении в должность президента 20 января 2025 года. Фото: Kenny Holston-Pool/Getty Images

Через две недели после победы Дональда Трампа над Камалой Харрис эта компания, впоследствии переименованная в American Bitcoin, тихо зарегистрировалась в Делавэре. Изначально это не было криптовалютным регулятором. Хусейн Сааджевани (Hussain Sajwani), застройщик из Дубая, сотрудничавший с семьей Трампа по гольф-проектам в Дубае, появился в Хай-Лейк на территории резиденции Трампа, объявив о планах инвестировать 20 миллиардов долларов в строительство дата-центров в США, пользуясь популярностью искусственного интеллекта. «Этот человек знает, что делает», — похвалил его будущий президент. Через несколько недель сыновья Трампа объявили о планах следовать этой стратегии и назвали компанию «Американский дата-центр», а Эрик Трамп заявил, что это «критически важно для развития инфраструктуры искусственного интеллекта в США».

Через месяц он изменил курс. Посредством общих знакомых Эрик и Дон-младший познакомились с двумя предпринимателями: Ашером Гиноотом и Майком Хо. Эти двое уже владели компанией по майнингу биткоинов — Hut 8, которая занимается не только ИИ, но и обладает значительным майнинговым мощностями. Вскоре после начала бума искусственного интеллекта награда за добычу биткоинов за каждое решение математической задачи уменьшилась вдвое, а затраты на майнинг резко выросли. В отрасли начался массовый переход вычислительных мощностей к ИИ, и институциональные инвесторы Hut 8 начали давить на Гиноота, требуя следовать тренду.

Однако Гиноот и Хо, обладая опытом в брендинге и арбитраже, придумали более креативное решение: предложить Трампу 20% доли в майнинговом оборудовании компании в качестве приманки, убедив братьев Трампа отказаться от идеи дата-центра. Затем, с помощью участия семьи, они интегрировали это оборудование в публичную компанию, запустив проект, движимый славой Трампа.

Эта схема была специально разработана для человека, хорошо разбирающегося в гостиничном бизнесе. Машины работают круглосуточно, а деятельность American Bitcoin больше напоминает бренд гостиниц с легкими активами: Hut 8 владеет недвижимостью, управляет дата-центрами, занимается операциями, а руководители — назначенные Hut 8, включая Прусакa и Хо. Таким образом, братья Трампа могут сосредоточиться на своих сильных сторонах: продажах.

«Я всегда помню, как сказал им: “Слушайте, в названии должно быть два слова”», — вспоминал Эрик Трамп в интервью CoinDesk, — «Обязательно должно быть “Америка” и “биткоин”. Один из них сказал: “Эрик, давайте назовем это American Bitcoin, и так и будет.”»

В день выхода American Bitcoin на биржу инвесторы с энтузиазмом восприняли новость, и состояние Эрика Трампа впервые превысило миллиард долларов. Фото: Michael M. Santiago/Getty Images

С тех пор как Эрик Трамп вошел в криптовалютную индустрию, он постоянно рассказывает миф о том, почему он туда попал. «Эта страна заблокировала меня во всех банках», — заявил он в августе прошлого года на конференции в Вайоминге. — «Потому что мой отец — политик, нас начали банить», — добавил он примерно через неделю в Гонконге. — «Все крупные банки закрывали наши счета», — заявил он ранее в Палм-Бич, — «Что мы делали? Мы вышли в децентрализованные финансы, потому что поняли, что это будущее финансов.»

Но это не так.

Действительно, Capital One и JPMorgan Chase закрыли некоторые счета Трампа в 2021 году, через шесть лет после его вступления в политику. Тогда его репутация пострадала из-за событий в Капитолии и масштабных расследований со стороны Генпрокуратуры Нью-Йорка, и суд признал, что Трампская группа совершала мошенничество и, скорее всего, продолжит.

Тем не менее, многие банки все равно сотрудничали с семьей Трампа — даже после закрытия некоторых счетов JPMorgan участвовал в рефинансировании двух крупнейших кредитов Трампа. В момент ухода из Белого дома у него не было денег, и он был сильно закредитован, — ему нужны были крупные кредиты. И он их получил: с января 2021-го по середину 2022-го, при помощи сына Эрика и младшего Трампа, он рефинансировал почти 700 миллионов долларов долгов, в рамках полной реструктуризации активов.

Почему же Трамп вообще решил войти в криптовалюты? Более вероятная причина — он почувствовал возможность расширить бизнес-авторизацию, как при продаже кроссовок или гитар, — через продажу невзаимозаменяемых токенов (NFT). Он начал с торговых карточек NFT, где изображал Трампа как супергероя. Продажа шла быстро, и за один день он заработал более 7 миллионов долларов наличными и криптовалютой — что очень важно для человека, который сейчас судится по делу о мошенничестве на 500 миллионов долларов. (Позже судья отменил это решение, усомнившись в размере штрафа, но признал, что Трамп совершал мошенничество.) Следующие криптопроекты принесли еще миллиарды, и семья Трампа продолжила увеличивать ставки, включая план в мае прошлого года — через Trump Media and Technology Group инвестировать около 2 миллиардов долларов в криптовалюты.

В 2025 году накопление биткоинов стало самой горячей сделкой года. Более 200 публичных компаний пытались повторить стратегию Майкла Сейлора (Michael Saylor), которая привела к накоплению более 50 миллиардов долларов в биткоинах, что увеличило рыночную капитализацию при росте курса, а затем — резко снизило ее. American Bitcoin выделялась особенно — благодаря фамильной славе. Но в день выхода на биржу 3 сентября 2025 года Эрик Трамп в эфире Spaces на платформе X озвучил еще более аналитическую версию: «Наши ежедневные издержки на добычу биткоина — примерно 57-58 тысяч долларов за монету», — заявил он, — «и цена на рынке примерно вдвое выше, так что у нас все отлично.»

Это звучит убедительно, хотя спикер, выступая на благотворительных мероприятиях, привык игнорировать невыгодные расходы. Более 50 тысяч долларов — это действительно покрывает операционные расходы оборудования American Bitcoin. Но если учесть другие издержки — закупку оборудования, маркетинг, капиталовложения — совокупные издержки могут достигать гораздо более высокой цифры, примерно 92 тысячи долларов за биткоин, и только при постоянной высокой цене криптовалюты компания сможет получать прибыль.

При учете амортизации, в случае American Bitcoin это особенно важно, поскольку она использует необычную схему финансирования Hut 8. В период с августа по сентябрь 2025 года компания потратила около 330 миллионов долларов на обновление майнингового оборудования. Но деньги она не сразу платит — часть биткоинов заложена в залог, и есть опция окончательной оплаты: если цена биткоина вырастет, компания сможет заплатить около 330 миллионов долларов наличными и выкупить залоговые биткоины; если цена упадет, она сможет погасить долг за счет заложенных криптовалют.

С тех пор цена биткоина снизилась примерно на 30%. Сейчас, судя по всему, American Bitcoin будет оплачивать оборудование за счет заложенных криптовалют — всего заложено 3090 биткоинов (по состоянию на 25 марта), а добыто примерно 1800. Иными словами, если цена не восстановится, все добытые компанией биткоины к моменту истечения опционных прав в конце июля 2027 года будут использованы для оплаты оборудования, и компания ничего не получит.

Инвесторы могут этого не понять. У компании есть около 15 месяцев, чтобы решить — платить криптовалютой или наличными. В течение этого времени все добытые биткоины остаются на балансе. В результате, American Bitcoin кажется более устойчивой, чем есть на самом деле. Компания активно рекламирует эти биткоины как главный актив, но умалчивает один факт: большинство или все они в конечном итоге пойдут на оплату оборудования, которое их добывало.

Помимо маркетинговых преимуществ, понятно, почему семья Трампа заинтересована в таком способе оплаты — ведь они уже использовали подобные необычные схемы финансирования для создания портфеля гольф-полей. Тогда они выиграли — активы действительно выросли в стоимости.

Эрик Трамп стал постоянным участником крупнейших криптоконференций мира, на фото он на мероприятии в Гонконге. Фото: Daniel Ceng/Anadolu via Getty Images

Объем криптовалют, которыми владеет American Bitcoin, примерно 70% — не добытые, а приобретенные за счет продажи акций или покупки на открытом рынке. Это — главный секрет American Bitcoin.

Почему Hut 8 готова отдать 20% своих майнинговых устройств в управление новой дата-центровой компании? Возможно, причина именно в этом: в эпоху мемных акций и популярности MAGA, имя Трампа привлекает достаточно «глупых денег», чтобы поднять цену акций. Когда цена достигнет абсурда, компания сможет продать акции и вложить полученные деньги в биткоины, накапливая криптовалюту.

Это — спекулятивная игра на росте цен: убеждать инвесторов, что компания стоит целое состояние, а затем, когда цена зашкаливает, продавать акции. Если эта стратегия приносит прибыль, превышающую 20% стоимости майнингового оборудования, для инсайдеров это выгодная сделка — а для мелких инвесторов, покупающих акции на бирже, — совсем другая история.

Продажа началась почти сразу после выхода на биржу. За 27 дней после IPO American Bitcoin продала 11 миллионов акций, получив около 90 миллионов долларов, — по цене примерно 8 долларов за акцию. После вычета комиссий (200 тысяч долларов) компания приобрела около 725 биткоинов. Затем, по мере снижения курса, продажи продолжились: с октября по ноябрь было реализовано еще 7 миллионов акций на 44 миллиона долларов, по цене чуть выше 6 долларов за акцию. В конце ноября, после сильного падения курса биткоина, компания снова активизировалась, продав 47 миллионов акций к концу года на сумму около 106 миллионов долларов, по цене примерно 2,25 доллара за акцию.

Это — не только продажа акций компании. В начале декабря, после снятия ограничений на продажу для ранних инвесторов, за два дня цена акции упала на 48%. Известные сторонники начали выступать за доверие. Братья Винклвосс (Cameron and Tyler Winklevoss), которые через пожертвования в политические фонды и поддержку мероприятий в Белом доме активно связаны с Трампом, публично выразили поддержку.

Примечание: Братья Винклвосс (Cameron & Tyler Winklevoss) — известные инвесторы в криптовалюты, тесно связанные с Трампом, публично поддерживали American Bitcoin.

Бывший пресс-секретарь Белого дома Антони Скарамуччи (Anthony Scaramucci) тоже присоединился к поддержке. Ведущий мероприятия Грант Кардон (Grant Cardone) заявил, что он — «долгосрочный инвестор, а не трейдер», и добавил, что его твит «не является инвестиционной рекомендацией». Официальные аккаунты American Bitcoin перепостили эти заявления. Кардон и братья Винклвосс не ответили на запросы, а представитель Скарамуччи отказался комментировать.

Примечание: Антони Скарамуччи (Anthony Scaramucci) — бывший советник по коммуникациям в администрации Трампа, занимал должность всего 11 дней, затем стал инвестором в криптовалюты и выступает за American Bitcoin. Грант Кардон (Grant Cardone) — известный тренер по продажам и мотивационный спикер, публично поддерживал American Bitcoin, но заявил, что его слова не являются рекомендацией.

Курс биткоина продолжает падать, особенно после того, как ФРС в январе приостановила снижение ставок. Компания придерживается прежней стратегии: по подсчетам Forbes, с 1 января по 25 марта American Bitcoin продала 84 миллиона акций на сумму 111 миллионов долларов и приобрела около 1430 биткоинов. В целом, с момента основания и по марту 2025 года, инвестиции в криптовалюту составили около 525 миллионов долларов, а текущая рыночная стоимость — около 390 миллионов, что означает убытки для инвесторов примерно в 135 миллионов долларов.

Эрик Трамп в прошлом году выступил на криптоконференции в Дубае, похвалив ОАЭ. Фото: Giuseppe Cacace/AFP via Getty Images

Объем майнинга биткоинов компанией American Bitcoin все еще продолжается. Но с учетом снижения курса с момента выхода на биржу примерно на 31%, экономические показатели все труднее считать. Оптимизация новых майнинговых установок снизила издержки до примерно 47 тысяч долларов за биткоин. Но совокупные издержки — включая управленческие расходы, амортизацию и износ — все равно оцениваются примерно в 90 тысяч долларов за биткоин, что примерно на 13 тысяч долларов выше текущей рыночной цены. За год цена акций упала еще на 29%.

Если инвесторы перестанут верить в миф о «печатном станке», что будет с компанией Эрика Трампа? Он может надеяться только на сильный рост курса биткоина — ведь это очень волатильный актив. По подсчетам Forbes, при росте курса на 35% American Bitcoin сможет выплатить оборудование наличными, сохранить заложенные криптовалюты и превратить убытки в небольшой профит. Тогда Эрик сможет заявить, что все идет по плану.

Но если он не хочет полностью полагаться на удачу, есть другой вариант — найти нескольких зарубежных инвесторов, готовых помочь. Шейх Тахнон бин Заид Аль Нахайян (Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan) уже связался с другим проектом Трампа в криптовалютной сфере и вложил около 375 миллионов долларов. Эта инвестиция пока показывает средние результаты, но ОАЭ получили поддержку Трампа в развитии искусственного интеллекта. По сообщениям, эта страна сейчас ищет способы смягчить экономическое давление, вызванное конфликтом с Ираном.

Генеральный директор American Bitcoin Майк Хо в последний раз был зарегистрирован в ОАЭ в ноябре 2023 года, хотя представители компании не комментируют его местонахождение. В прошлом году в октябре Хо выступил в этой стране в интервью для Arabian Gulf Business Insight, упомянув о контактах с инвестиционной группой ADQ и энергетической компанией TAQA, связанными с шейхом Тахнооном. Представитель American Bitcoin заявил Forbes, что речь идет о ранних контактах до основания компании. Но недавно записанные разговоры показывают, что компания открыта для международного сотрудничества.

«Я через Hut 8, а также от имени American Bitcoin, встречался с несколькими суверенными фондами», — сказал Хо в записи, — «Переговоры продолжаются». На вопрос о возможной майнинговой деятельности в регионе он ответил: «Мы постоянно следим за этим рынком. У меня есть контакты с ADQ и TAQA. Мы изучали их портфели. В ОАЭ много избыточной электроэнергии, и майнинг — хороший способ ее монетизации.»

Эти слова исходят от человека, хорошо понимающего, что такое арбитраж и спекуляции.