Ключевые моменты собрания акционеров Berkshire Hathaway: первый публичный «тест на стресс» для преемника

Американское центральное время, суббота, 2 мая, ежегодное событие инвестиционного мира — собрание акционеров Berkshire Hathaway 2026 года в Омахе.

Конференция длилась около получаса, новый генеральный директор Грег Абель подробно обсудил несколько актуальных вопросов, 95-летний Уоррен Баффет занял передний ряд для выступления, а CNBC взяла у Баффета эксклюзивное интервью.

Это первый за шесть десятилетий ежегодный сбор акционеров Berkshire Hathaway под руководством Баффета, когда он «ушёл на задний план», а также первая публичная «проверка на стресс» для преемника Баффета — Грега Абеля.

Решение посадить руководителей дочерних компаний Berkshire на сцену для совместных ответов с Абелем — самое символичное изменение этого года. Оно посылает внешний сигнал: авторитет Berkshire больше не зависит от личной харизмы, а строится на более диверсифицированной операционной системе.

Вот основные моменты собрания акционеров, подведённые из Wall Street见闻:

1. Баффет о рынке:

Сейчас не идеальные условия, которых мы ожидаем, азарт к азартным играм у людей достиг рекордных уровней.

Наиболее вероятный момент для покупки — когда все остальные не отвечают на звонки.

Обычно обсуждаемые и тревожащие темы не происходят, а внезапные «чёрные лебеди» могут потрясти рынок.

2. Баффет о преемнике:

Грег Абель сделал всё, что я делал раньше, и даже больше, и во всех аспектах он делает лучше, поэтому мы оцениваем это решение на 100 баллов.

3. Баффет о Apple:

Десять лет назад мы вложили 35 миллиардов долларов в акции Apple, с учётом дивидендов сейчас это уже 185 миллиардов, а я ничего не делал.

Тим Кук сменил Стива Джобса и создал один из чудес американского бизнеса.

4. Абель о ИИ:

ИИ должен приносить пользу нашему бизнесу. Мы не будем заниматься ИИ ради ИИ. Мы внедрим ИИ в узком масштабе, сосредоточившись на создании ценности.

Показанное видео с фальшивым Баффетом подчеркнуло риски кибербезопасности, связанные с ИИ.

Строительство дата-центров и их нагрузка на электросеть создают огромные возможности для роста коммунальных предприятий.

Энергопотребление дата-центров должно быть отделено от обычных потребителей электроэнергии.

5. Абель о инвестициях:

Подчёркивает, что основой портфеля являются акции Apple, American Express, Moody’s и Coca-Cola.

Полностью сотрудничает с Баффетом в инвестиционной стратегии.

Инвестиции в японские крупные торговые компании — долгосрочная стратегическая позиция, углубляющая сотрудничество с Tokyo Marine и другими.

Внутренняя структура Berkshire оптимизирована и эффективна, есть возможность межгруппового перераспределения капитала, компания не планирует делить или выделять дочерние предприятия.

6. Абель о своём «Чарли Мангере»:

Партнёрство Баффета и Мангера «нельзя воспроизвести».

Вокруг меня — талантливые люди, у меня — отличная команда руководителей, я связываюсь с ними для советов.

7. Вице-председатель Berkshire по страхованию Ajit Jain:

Заключение контрактов в Персидском заливе зависит от цены, американский флот — один из условий страхования этого проекта.

ИИ в ближайшее время вряд ли достигнет уровня, позволяющего балансировать по вопросам ценообразования и урегулирования убытков, — потребуется много лет.

Если вы надеетесь, что ИИ скажет вам, какую акцию покупать или продавать, — я считаю, этого не произойдет.

Недавно Berkshire Hathaway опубликовала финансовый отчёт за первый квартал, основные моменты:

Операционная прибыль Berkshire Hathaway за первый квартал 2026 года — 11,346 млрд долларов, рост на 18%. В том числе прибыль по страхованию выросла на 28%, прибыль железнодорожной дочерней компании BNSF — на 13%, валютные доходы значительно изменились.

Чистые инвестиционные убытки сократились с 5,038 млрд долларов в прошлом году до 1,24 млрд долларов, что привело к росту чистой прибыли по GAAP примерно на 120%.

Денежные средства за первый квартал — 3970 миллиардов долларов, рекордный уровень.

По состоянию на 31 марта 61% общей рыночной стоимости инвестиций Berkshire сосредоточено в акциях American Express, Apple, Bank of America, Chevron и Coca-Cola.

Ниже — основные моменты собрания акционеров Berkshire 2026 года в хронологическом порядке:

Первая половина — Абель и вице-председатель по страхованию Ajit Jain ведут вместе, вторая — Абель, CEO BNSF Katie Farmer и CEO NetJets Adam Johnson.

На открытии собрания Абель официально «ушёл на пенсию» в честь Уоррена Баффета, сняв футболку с номером «60», чтобы навсегда увековечить его десятилетия в компании. Традиция спортивных наград — почёт за достижения.

Эта футболка висит на потолочном балке, рядом с футболкой покойного инвестора Чарли Мангера с номером «45», символизирующей его годы работы в компании.

Абель сказал: «Я очень рад объявить, что эти две футболки навсегда будут висеть там».

21:20 — Открытие собрания 2025 года

95-летний Баффет занимает передний ряд, встречая аплодисментами. Впервые за шесть десятилетий он не является главным героем собрания Berkshire Hathaway.

Конференция начинается с видеоролика, посвящённого Баффету, — ретроспектива его фотографий и видео, сопровождаемая классической музыкой Хьюи Льюиса и News Band «Back in Time», с вставками лучших моментов прошлых собраний.

Абель по алфавиту представляет ключевых сотрудников компании, и когда он дошёл до Баффета — зал аплодирует.

21:45 — Баффет хвалит Абеля: кандидат на пост CEO «на 100% успешен»

Баффет берёт микрофон и снова хвалит Абеля. Он отмечает, что сегодня — годовщина его объявления о назначении Абеля на пост CEO.

Баффет говорит: «Это самое правильное решение, на 100% успешное. Он сделал всё, что я делал, и даже больше. Он — тот самый человек».

21:50 — Баффет о Куке, CEO Apple

Баффет приглашает встать уходящего CEO Apple Тима Кука, что символизирует передачу власти от Баффета к новому руководителю — Грегу Абелю.

Он говорит о давлении, которое испытывал Кук, взяв на себя управление компанией после Стива Джобса, и о том, как он оправдал ожидания.

Баффет:

Представьте, что нужно заменить Стива Джобса и превзойти его достижения — какая нужна смелость? Это — один из чудес американского бизнеса. Спасибо, Тим. После ухода Джобса мы вложили почти 10% капитала Berkshire в Apple, и это превратилось в около 185 миллиардов долларов прибыли до налогообложения, и всё — благодаря Тиму.

Кук объявил о своём уходе с поста CEO в начале этого месяца, его сменит руководитель аппаратного направления Apple — Джон Тернус.

22:00 — Абель о финансовых результатах

Абель отметил, что с усилением конкуренции страховой рынок становится «более мягким». Автостраховщики сталкиваются с беспрецедентным явлением сравнения цен.

22:20 — Генеральный директор о подходе к ИИ: продолжение инвестиционной философии Баффета

Абель о ИИ: «Мы не будем заниматься ИИ ради ИИ. Мы инвестируем только при наличии реальной ценности. ИИ должен приносить существенную пользу бизнесу. Внедрение ИИ — это возможность для всех наших бизнесов».

Он подчеркнул, что Berkshire действует осторожно в применении и управлении ИИ, в отличие от компаний, стремящихся быстро перестроить бизнес или переименовать себя под влиянием этой технологии.

Абель заявил, что Berkshire будет внедрять ИИ в узком масштабе, ориентируясь на создание реальной ценности, и при этом компания внимательно следит за потенциальными рисками для «человечества».

22:40 — Абель о росте коммунальных предприятий благодаря строительству дата-центров

Абель отметил, что масштабное строительство дата-центров и их нагрузка на электросеть создают значительные возможности для роста коммунальных компаний.

Он привёл пример расширения дата-центров в Айове, подчеркнув, что текущий уровень энергопотребления составляет около 8% от пиковых нагрузок, а целевой — 5-10%. Он ожидает, что в ближайшие пять лет этот показатель увеличится на 50% и более.

Абель подчеркнул важность отделения затрат на электроэнергию дата-центров от обычных потребителей, чтобы обеспечить их самостоятельное покрытие. «Операторы дата-центров, поставщики данных и все участники — должны нести все расходы сами».

В условиях ИИ-бума давление на электросети становится предметом внимания экологических и правозащитных групп.

22:50 — Производитель модульных домов Clayton под ударом из-за уровня ставок

Абель отметил, что Clayton Homes испытывает давление, поскольку покупатели сталкиваются с высокими ипотечными ставками и другими вызовами, вызванными текущими уровнями ставок. Это — следствие ситуации с процентными ставками. Также есть и другие сложности.

Он заявил, что цель компании — обеспечить доступное жильё для американских потребителей, за что получил бурные аплодисменты.

23:05 — Первый вопрос на сессии — Баффет спрашивает: почему держать Berkshire долго?

Акционеры на собрании неожиданно получили живой урок о рисках ИИ. В начале сессии Абель показал видео, на экране появилась знакомая фигура.

На большом экране — человек в костюме, представившийся Баффетом, задаёт вопрос: почему инвесторы должны держать акции Berkshire долго?

Всем привет, я — Уоррен, из Омахи. Абель, я следил за этой компанией очень давно, очень долго. Мой вопрос очень прост. Мне 95 лет, у меня есть время и вишнёвый кола, больше ничего не нужно. Я хочу знать — чтобы рассказать своим акционерам — почему им стоит держать акции Berkshire долго.

Затем Абель раскрывает правду: это не реальное видео, а «глубокая подделка» (deepfake), созданная с помощью ИИ. Он использует этот момент, чтобы подчеркнуть риски кибербезопасности.

На вопрос о том, почему инвесторы должны продолжать держать акции Berkshire, Абель акцентирует внимание на мощных резервных фондах компании — 3970 миллиардов долларов. Именно эти деньги дают Berkshire свободу действий. «У нас есть наличные и государственные облигации, и у них есть несколько целей: мы не собираемся зависеть от кого-либо».

Он вновь подчеркивает основные инвестиционные и операционные принципы Баффета, которые он продолжает придерживаться.

Он говорит инвесторам, что хранение наличных в виде государственных облигаций, финансовая независимость, гибкое управление капиталом, налоговая эффективность и высокая бдительность по отношению к «ABC» — гордость Berkshire.

Мы слышали это много раз: гордость, бюрократия и самодовольство — эти три яда могут незаметно разрушить компанию. Мы этого не допустим в Berkshire.

Он описывает Berkshire как уникальную компанию, способную эффективно управлять разнородными бизнесами и быстро перераспределять капитал:

Berkshire — это холдинговая компания, и мы это хорошо понимаем. Но мы — особенная холдинговая компания, потому что умеем очень эффективно перераспределять капитал. Мы можем переводить деньги из страхового бизнеса в нефинансовый, инвестировать в акции или держать наличные, когда считаем нужным.

Абель отмечает, что эта «глубокая подделка» Баффета — яркое напоминание о рисках кибербезопасности, связанных с ИИ:

Это — хороший сигнал для нашей команды. Это — важный риск, с которым мы сталкиваемся ежедневно. Berkshire будет использовать технологии для выявления киберугроз, особенно в страховом секторе. Также он особо подчеркнул, что создание этой подделки — полностью без участия и разрешения самого Баффета.

23:15 — Первый настоящий вопрос: как, учитывая современные инструменты ИИ, сохраняется преимущество человеческого суждения в Berkshire?

Вице-председатель по страхованию Джайн: ИИ сейчас очень популярен. В страховой сфере и вне её люди активно внедряют ИИ. Очевидно, если ИИ действительно станет реальностью, он кардинально изменит правила игры.

На данный момент мы видим, что ИИ используют как инструмент повышения производительности, снижения затрат на рабочую силу и автоматизации рутинных задач. Я не считаю, что ИИ достигнет уровня, позволяющего принимать решения по ценообразованию и урегулированию убытков — на это потребуется много лет.

И я склонен к скептицизму. Если кто-то скажет мне, что сможет решить эти задачи — я удивлюсь. Поэтому, если вы надеетесь, что ИИ скажет вам, какую акцию купить или продать — я считаю, этого не произойдет.

Джайн рассказывает, что несколько недель назад, обсуждая этот вопрос с Абелем, тот сразу же позвал команду и поднял тему киберрисков, о которых мы уже говорили.

Затем они быстро перешли к тому, как повысить эффективность разработки и управления кодом в страховых и других бизнесах. Они сразу же обратили внимание на этот аспект. И далее — как стать более эффективными. Он привёл хороший пример.

Моя идея — если мы рассматриваем риск, то традиционный страховой аналитик сосредоточится на пяти крупнейших рисках. Но команда Абеля указала, что с помощью технологий мы можем быстро увидеть и другие риски. Мы можем сосредоточиться на 15 дополнительных рисках и иметь хорошее понимание.

23:20 — Второй вопрос: как балансировать между терпением и действиями?

Вопрос: как молодой инвестор, работающий в условиях неопределённости и быстрого технологического прогресса, лично различаете эти два подхода?

Ответ: Одно из наших главных преимуществ — терпение и дисциплина в управлении капиталом. Со временем всегда появляется возможность. Это не значит, что сейчас нет возможностей, — просто не нужно вкладывать всё сразу.

Это — наш ежедневный подход. Мы понимаем, что у нас есть крупные наличные и государственные облигации — важные активы. Я считаю их активами, создающими возможности. Когда появляется сильное предложение по ценности — это момент. Когда мы увидим такие возможности?

Мы изложили нашу инвестиционную философию, и очень важный аспект — глубокое понимание того, во что мы вкладываем. Мы хотим понять бизнес, технологию и скорость изменений. Я всегда исходил из этого, и в Berkshire так и делали: мы понимаем бизнес? Мы понимаем возможность? И самое главное — риски.

Затем мы формируем ясное представление о будущем экономики на 5 и 10 лет. Да, следующий год важен, но мы инвестируем не ради одного года. Мы смотрим на долгосрочную перспективу. И мы будем держать эти инвестиции навсегда.

Так что мы думаем так: у нас должно быть сильное мнение о руководстве, способном и честном. Но самое главное — ценность должна подтверждаться. Мы не торопимся вкладывать в невыгодные возможности.

Мы ищем соответствие нашим принципам, и, как я уже говорил, — действуем решительно, быстро и с большим капиталом.

23:25 — Третий вопрос: как балансировать между управлением полностью владением дочерних компаний и инвестированием в акции, учитывая крупный портфель?

Вопрос: Абель, учитывая твой опыт операционного руководства, а также разницу с Уорреном как инвестором на открытом рынке, — как ты балансируешь своё время между управлением дочерними компаниями и текущим портфелем акций на сумму 288 миллиардов долларов? И, по сравнению с историческим подходом Уоррена, — изменится ли твой операционный взгляд на новые инвестиции?

Абель поделился своим взглядом на крупный портфель Berkshire, подчеркнув стратегию концентрации на нескольких ключевых позициях.

Он назвал Apple, American Express, Moody’s и Coca-Cola «ядром» портфеля, основой инвестиций Berkshire. Также он отметил крупные доли в японских торговых компаниях, которые считаются долгосрочной стратегической позицией, и подчеркнул приверженность их удержанию.

Кроме того, он назвал другие важные инвестиции — в Bank of America, Chevron и Alphabet. Berkshire приобрела около 4 млрд долларов акций Alphabet в третьем квартале 2025 года.

Абель заявил, что будет играть более активную роль в управлении позициями, своевременно увеличивая или корректируя их.

Он добавил, что в инвестиционных решениях он «в полном сотрудничестве» с Баффетом.

Абель: я много лет руководил энергетическими активами Berkshire, а также занимал пост вице-председателя нефинансовых бизнесов. К счастью, Джайн и я — в этих ролях уже 8-9 лет. Это дало мне очень важный опыт.

Как я уже говорил, у нас — отличные бизнесы и команда, но есть возможности. Это напоминание, что я буду уделять время этим бизнесам, чтобы обеспечить правильное распределение капитала, оценить риски и стимулировать выдающееся управление. Внутри бизнеса легко сосредоточиться на внутренних показателях, убеждая себя, что всё хорошо. Но важно смотреть со стороны: что видят клиенты, что чувствуют конкуренты? Вот где мы можем принести ценность.

Я упоминал о расширении роли Адама Райта, который отвечает за 32 компании. Он обладает отличными операционными знаниями, и у нас есть команда страховых специалистов.

Что касается портфеля акций и распределения времени, — у нас есть значительные возможности для использования капитала на балансовом счёте. Я подчеркнул, что у нас есть крупные наличные и облигации. Важно: наш портфель — концентрированный. Мы называем его «ядром», и он действительно таков. В основном — это небольшое число ключевых позиций.

Я выделил наши японские инвестиции. Интересно, что у нас есть около 1000 млрд долларов в акциях, и мы продолжаем покупать или оптимизировать позиции. В портфеле есть американский банк, Chevron, Google и другие — всего около 700 млрд долларов. Это показывает, что значительная часть наших инвестиций — в ограниченном числе активов, и активное управление ими — ограничено, что я хочу подчеркнуть.

Мы хорошо понимаем эти бизнесы, знаем их руководителей. Это — то, о чём мы постоянно обсуждаем с Баффетом. Если что-то происходит — мы говорим об этом в течение недели или месяца. Например, недавно мы обсуждали их результаты в Японии.

Это — ядро, но это не значит, что мы их игнорируем или держим в постоянном режиме. Мы продолжаем следить за ними, и они — часть нашей оценки.

Тед управляет около 200 млрд долларов капитала, и его задачи — не только это. Он помогает нам в других бизнесах, оценивает риски и распределяет капитал. У нас есть такие ресурсы, и это — управляемый портфель.

Когда речь идёт о времени, — мы активно используем наличные и облигации, ищем возможности для инвестиций, в том числе в операционные бизнесы и страхование.

Что касается времени, — да, мы уделяем этому внимание. Мы видим возможности для улучшения и сокращения разрывов в управлении. В портфеле есть потенциал для увеличения или корректировки. Мы постоянно оцениваем рынок и ищем новые возможности — покупку или продажу компаний, доли в них. Всё это — в рамках нашего экономического видения и стратегии.

Джайн: я считаю, что управление капиталом и операционный бизнес — две стороны одной медали. У Уоррена есть хорошая фраза: «Хороший капиталист — хороший операционный менеджер, и наоборот».

Абель: когда я думаю о наших операционных компаниях, — у нас очень сильная команда. Они знают свои бизнесы, своих клиентов. Да, есть возможности для улучшения, и мы их реализуем. Но у нас — отличная команда. Джайн, я, Адам — мы тратим время, чтобы убедиться, что управление капиталом — на высшем уровне, риски — понятны, и мы знаем, где есть разрывы.

23:35 — Четвертый вопрос: как балансировать между терпением и активными действиями, учитывая возможность упущенной выгоды?

Вопрос: когда терпение влечёт за собой реальные издержки, — как долгосрочный инвестор сегодня должен подходить к управлению капиталом? Как балансировать между терпением и действиями, особенно учитывая, что десятилетний рекорд Баффета задаёт стандарт?

Абель: ещё раз о нашем подходе к управлению капиталом и долгосрочной стратегии. Он очень совпадает с нашим отношением как владельцев и с мнением наших акционеров. Они придерживаются очень долгосрочного подхода. Нам очень повезло иметь такую уникальную базу владельцев.

И в долгосрочной перспективе Berkshire получит большие возможности. Это — вопрос терпения и дисциплины в управлении капиталом. Мы знаем, что произойдет завтра? Или это случится через три года, два или один? — Нет. Но рынок будет дисбалансировать, и это даст нам шанс действовать. Вот где важна наша дисциплина — знать, что мы делаем и почему.

Не значит, что у нас нет отличных компаний. Мы хотим их иметь. Я бы был осторожен. В долгосрочной перспективе — мы будем держать эти компании, потому что у них — отличные руководители и выдающиеся бизнесы. Мы их оцениваем. Когда думаешь о мире — не так много таких компаний, но они есть. И, исходя из оценки стоимости, перспектив и рисков, мы не готовы платить за них слишком много — ни за часть, ни за всё.

Это — то, что мы тщательно готовим: во-первых, — дисциплина; во-вторых, — понимание ключевых возможностей по разумной цене. И это — снова о дисциплине.

Что касается моего личного баланса между терпением и активностью — я очень благодарен за возможность работать с Уорреном, Джайном и другими. Мы делаем это потому, что любим Berkshire и верим в него. Уоррен — очень предан Berkshire, он глубоко его понимает и любит. Он хочет создавать что-то очень долгосрочное, с возможностями, которые это создаёт. Что касается меня — я тоже полон энтузиазма, и мы все — одинаково настроены делать так же, как и раньше.

Джайн: знаешь, страхование — как инвестиции, — это игра терпения. Очень трудно ничего не делать. Когда я нанимаю людей, я говорю прямо: «Твоя работа — говорить “нет”». Ты будешь получать сотни предложений, и твоя главная задача — говорить «нет». Иногда случится что-то, что «ударит по доске», — и тогда ты скажешь: «Деньги идут», — и мы решим, что делать.

Шутка: когда все вокруг — брокеры, которые гоняют тебя по Лондону, — ты сидишь и ничего не делаешь — это очень трудно. В страховании и инвестициях — главное уметь говорить «нет».

23:40 — Пятый вопрос: когда Berkshire будет страховать суда, проходящие через Персидский залив?

Когда спросили, когда и как Berkshire будет страховать суда, проходящие через опасный Персидский залив, — Аджит Джайн ответил лаконично: «Просто — зависит от цены». В зале раздался смех и аплодисменты.

Джайн сообщил, что Berkshire участвует в проекте по страхованию судов, проходящих через залив, но пока не подписала ни одного полиса. Персидский залив — зона конфликтов между США и Иран, там часто закрывают или строго контролируют судоходство. «Мы участвовали в небольшом проекте по страхованию судов через залив, но пока не подписали ни одного полиса».

Он добавил, что охрана судов американским флотом — одно из условий страхования. «Проект всё ещё дорабатывается. Но если удастся договориться о выгодных условиях — включая условия страховых решений и поддержку американского флота — мы готовы к принятию приемлемой цены. Пока — прогресса нет».

23:45 — Шестой вопрос: как управлять инвестиционным портфелем, созданным Уорреном Баффетом?

Вопрос: как управлять портфелем, сформированным Уорреном Баффетом?

Абель: по управлению существующими инвестициями и их содержанию — да, это — создано Баффетом, — но это компании, которые он очень хорошо знает. И я уверен, что понимаю эти бизнесы, их перспективы. Поэтому, когда я пишу в письме, я хочу передать важное сообщение: да, мы очень довольны этими компаниями, мы их понимаем, это — концентрированный портфель, но бизнесы развиваются, есть риски. Мы постоянно их оцениваем. Это — очень хороший портфель.

Баффет говорил о потрясающем успехе Тима Кука в Apple. Недавно они обсуждали это, и Баффет отметил, что его инвестиции в Apple — не из-за того, что это технологическая компания. Он смотрит на продукт и на то, как потребители ценят его. Это — уникальный взгляд, и я думаю, что многие из нас используют похожий подход.

Например, в энергетике я знаю много, как обеспечивать генерацию, передачу и так далее. Но мне интересно — как именно делают iPhone? Где их собирают? Какие риски связаны с этим? Но я полностью доверяю нашей команде. Когда мы обсуждаем это в более широком контексте — мы задаём себе вопросы: понимаем ли мы ценность? Почему этот продукт ценен для потребителя?

Я считаю, что у нас есть уникальная возможность, и очень повезло, что Уоррен каждый день в офисе. Мы можем обсуждать другие потенциальные возможности, сочетая разные навыки. Но в конце концов — мы быстро сузим круг, поймём, что это за возможность, почему она ценна, почему потребитель или пользователь в отрасли — это важно, и почему эта компания и продукт — долговечны. И, что важно, — где риски.

Это — подход Уоррена, и мой тоже.

Что касается нашего портфеля — мы всегда чётко понимаем, что у нас есть. Но в части возможностей и рисков — у нас есть уверенность, что мы видим их ясно, и мы довольны текущим состоянием.

23:50 — Седьмой вопрос: план преемственности Джайна и страхового бизнеса, планы Абеля

Когда спросили о преемнике Джайна и о собственных планах, Абель ответил, что совет директоров очень серьёзно относится к этим вопросам: «Они уже подготовили планы и продолжают обсуждать. Поэтому, если Джайн или я не сможем выполнять обязанности, — совет знает, что делать».

Эти планы — важная тема. Джайн присоединился к Berkshire в 1986 году, он — архитектор страхового бизнеса, создавший уникальную модель с высокой культурой и дисциплиной.

Когда Уоррен объявил о переходе, он собрал лучших менеджеров страхового бизнеса, чтобы обсудить культуру и бизнес. Для меня — это был уникальный шанс расширить свои знания в страховании. В команде — очень опытные менеджеры, разделяющие ценности и культуру Джайна.

Поддержание дисциплины — сложная задача. В страховании, когда нужно просить опытных аналитиков «отдохнуть несколько месяцев», — это непросто. Но у Джайна — отличная команда, и совет очень серьёзно относится к преемственности. У нас есть план, и совет знает, что делать, если Джайн или я не сможем выполнять обязанности.

Что касается культуры и страхового подхода — я придерживаюсь простых правил. Вовлечённых в принятие решений — очень мало. Три человека, которые со мной — вместе более 35 лет. Зарплаты — фиксированные, без сложных схем, чтобы избежать рисков. Мы защищаем их от рыночных колебаний, чтобы они могли сосредоточиться на правильных вещах.

За годы я видел все эти схемы. Говорил Уоррену: «Если ты дашь мне план — я его использую». Но сотрудники могут захотеть его изменить, а выиграв — уйти с компанией. Это — серьёзный вызов.

23:55 — Восьмой вопрос: когда Berkshire уйдёт от ископаемого топлива в коммунальных компаниях?

Когда спросили, когда Berkshire перестанет использовать ископаемое топливо и перейдёт на возобновляемые источники, — Абель ответил:

«Мы — управляющие этими активами, обслуживая штаты и клиентов. В первую очередь — мы обязаны соблюдать законы, включая федеральные. Наша команда — очень старается делать всё правильно и по закону. У нас есть планы по ресурсам, и поэтапному отказу от угольных и газовых электростанций, — это в основном зависит от политики штатов. Штаты решают, как долго эксплуатировать эти активы, потому что в конечном итоге — платит клиент».

Он привёл пример коммунальной компании в Айове, где около 93% энергии — возобновляемая, и это — одна из лучших позиций в стране по стоимости. Но при этом остаются угольные электростанции, которые нужны для стабильности системы в пиковые нагрузки.

«Проблема — в огромных нагрузках дата-центров и их влиянии на электросеть. Если ИИ продолжит развиваться, использование угольных и газовых станций увеличится, что создаст нагрузку на систему и вызовет экологические проблемы».

01:20 — Абель возвращается на сцену, ведёт вторую часть собрания

Грег Абель возвращается на сцену в Чи-Здоровье в Омахе, чтобы вести вторую часть собрания.

С ним — CEO BNSF Кэти Фармер и CEO NetJets Адам Джонсон.

01:25 — Девятый вопрос: как геополитика влияет на Berkshire?

Вопрос: как текущая ситуация на Ближнем Востоке влияет на дочерние компании Berkshire?

Абель: Это влияет на все наши бизнесы по-разному. Но я горжусь тем, что мы — компания с долгосрочной стратегией. Звонки — всегда вызов, но это — нормально. Мы обсуждаем, ищем решения, находим пути. Что касается конфликта с Ираном и ситуации в регионе — команда реагирует так же: это — реальность. Что лучше для клиентов? Как продолжать обслуживать их так же, как раньше?

Я упомянул о добавках для LSBI — они обычно не продают много в регионе, но когда начинают искать решения — происходит много интересных вещей. Это не значит, что бизнес не пострадал. Наш химический бизнес — тоже столкнулся с ростом затрат. Цены со временем выровняются по контрактам. В целом — мы просто работаем и управляем бизнесом.

BNSF: железная дорога — хороший индикатор экономики и потребления. Влияние конфликта — разное. Из-за перебоев в цепочках поставок — появляется спрос на некоторые товары, например, щебень, сталь. Наш основной бизнес — мультимодальные перевозки. Рост цен на топливо делает их более конкурентоспособными. Но если цены на топливо останутся высокими — это скажется на спросе потребителей и на всех наших бизнесах.

Некоторые крупные ритейлеры говорят, что потребители сейчас вынуждены делать выбор — что покупать. Если цены на топливо останутся высокими долго — мы увидим влияние на клиентов и, следовательно, на бизнес.

CEO NetJets и глава потребительских и розничных бизнесов Адам Джонсон отметил, что рост затрат, в том числе из-за цен на нефть — влияет на спрос в некоторых сегментах:

В потребительском секторе, в рознице — есть снижение спроса. Но мы уже привыкли к волатильности. Готовы к этим ситуациям и при необходимости — корректируем.

Это — влияет на некоторые розничные и потребительские сегменты.

01:35 — Десятый вопрос: как Berkshire управляет децентрализованной моделью? Как BNSF сохраняет конкурентоспособность?

Вопрос: Berkshire — это децентрализованная структура. Каждый менеджер — CEO своей дочерней компании. Какие бизнесы требуют большего контроля? Как поступать с неэффективными менеджерами? Почему BNSF — отстаёт по прибыли и как сохранить конкурентоспособность с новыми технологиями?

Абель: Я подчеркнул важность децентрализации, риск-менеджмента и распределения капитала. У нас — отличные лидеры и бизнесы, которые ближе всех к клиентам. Если они думают как владельцы — результаты хорошие.

Но децентрализация — не значит безответственность. Свобода — это ответственность. Мы ожидаем, что менеджеры управляют рисками, считают себя «главными по рискам», умеют управлять капиталом. Если есть плохие показатели — мы вмешиваемся и обсуждаем.

CEO BNSF: Мы понимаем, что важно — повышать эффективность, снижать издержки и сокращать разрыв с конкурентами.

В 2025 году мы сосредоточились на повышении эффективности работы вагонов. Улучшение сети — освобождает ресурсы, увеличивает грузопоток. В первом квартале — перевезли больше, чем в прошлом году, при этом сократили число локомотивов на 260.

Второе — цифровая трансформация. Мы привлекаем специалистов по данным, моделированию, создаём центры управления сетью, разрабатываем прогнозные системы ETA. В первом квартале — достигли рекордной эффективности топлива.

В конкуренции с грузовиками — у нас самая большая мультимодальная сеть. Раньше на поезде работало пять человек, сейчас — два. Но нужны новые идеи и поддержка регуляторов, чтобы конкурировать с автотранспортом.

CEO NetJets: я вернулся в компанию 1 июня 2015 года. Тогда я задался вопросом: кто реально понимает наш бизнес? NetJets — сложный бизнес, мы летаем по всему миру, в 150 странах. Тогда я понял, что мало кто это понимает.

Я начал восстанавливать культуру. Помню, как готовился к первому совету директоров — говорил о росте. Абель тихо сказал мне: «Почему бы тебе не снизить немного нагрузку Уоррену, сосредоточиться на снижении долга?» Это был важный урок.

Мы говорим о безопасности и сервисе. Баффет, купив компанию в 1998 году, сказал: «Я хочу безопасность, я хочу сервис». Мы — очень сосредоточены на этом. Это — причина, почему мы смогли выплатить долг, вернуть деньги Berkshire и стать лидером в сфере обслуживания.

01:50 — Одиннадцатый вопрос: влияние тарифов на портфель?

Вопрос: Berkshire рассматривает возможность получения компенсации за импортные пошлины для своих полностью принадлежащих бизнесов? Насколько это важно для портфеля?

Абель: Влияние тарифов — похоже на влияние ближневосточной ситуации. Мы уже прошли через это в первый срок работы правительства и извлекли уроки. Поэтому — работаем самостоятельно. Мы ищем способы компенсировать эти пошлины через контракты или производство. Команда отлично справляется. Сейчас много неопределённостей, мы не ищем их активно.

CEO BNSF: компенсации — нет, но скажу о влиянии тарифов.