#FedHoldsRateButDividesDeepen

Процентная ставка остается стабильной, но внутренние разломы в Федеральной резервной системе расширяются
Федеральная резервная система США удерживает целевую ставку в диапазоне 3,50%-3,75%. Но это решение было самым расколым с 1992 года: 8 против 4. Разногласия между ястребами и голубями явно проявляются, причина всего одна: цены на нефть.
1. 8-4: самая расколотая ФРС с 1992 года
На заседании Комитета по открытому рынку (FOMC) 4 члена высказались против. Три региональных председателя — председатель Кливлендского округа Бесс Хармак, председатель Миннеаполиса Нил Кашкари и председатель Далласа Лолли Логан — поддержали сохранение ставки без изменений, но выступили против формулировки «смягченная склонность» в тексте решения. Их аргумент ясен: ценовой шок, вызванный войной с Ираном, увеличивает риск инфляции, и в такой ситуации неуместно намекать на снижение ставки в будущем.
Четвертый оппонент — председатель Стивен Миллар — выступает за снижение ставки на 0,25 процентных пункта.
Результат: в тексте сохранили сигнал о возможном снижении ставки, но председатель Джером Пауэлл признал, что большинство мнений по этому вопросу постепенно сокращается.
2. Ценовой шок на нефти меняет ситуацию
Цена нефти марки Брент поднялась до 120 долларов, удвоившись с начала года. Проблемы ФРС очевидны: повышать ли ставку для сдерживания инфляции или снижать ее для поддержки экономики, пострадавшей от войны?
Хармак заявил: «Широко распространенное давление инфляции, рост цен на нефть создают дополнительное давление. Склонность к смягчению больше не актуальна». Кашкари более конкретен: «Если пролив Хормуз останется закрытым долгое время, потребуется серия повышений ставок».
Логан считает, что «следующее изменение ставки может быть как повышением, так и понижением», и никаких указаний давать не следует.
3. Сигнал Пауэлла: «Мы переходим к нейтральной позиции»
Пауэлл заявил, что позиция комитета «перешла к более нейтральной». Нейтраль означает, что экономика не перегревается и не охлаждается, ставка может измениться в любом направлении. Другими словами, «цикл снижения ставок», продолжающийся 18 месяцев, скоро завершится. Пауэлл описал это так: «Мы сначала переходим к нейтральной склонности, а затем, если захотим повысить ставку, — к склонности к повышению».
4. Рыночные ожидания: снижение ставки отложено до 2027 года
Согласно данным CME FedWatch, ожидания рынка по поводу следующего снижения ставки отложены до конца 2027 года. Это на 4 квартала позже, чем ожидали в начале года — середина 2026 года. Morgan Stanley, Goldman Sachs и JPMorgan отменили ожидания снижения ставки в 2026 году. Причины: инфляция все еще выше целевого уровня в 2%, сильный рынок труда и риски, связанные с ценами на нефть.
5. Политическая тень: начало эпохи Воша
Это последнее заседание Пауэлла в качестве председателя. Его полномочия истекают 15 мая, и, как ожидается, новым председателем станет Кевин Вош, номинированный Трампом. Но аналитики отмечают, что Вош унаследует расколотый комитет. Хотя Трамп хочет радикально снизить ставку до 1%, внутренние голоса за повышение ставки растут.
6. Влияние на рынок
1. Рост волатильности: разногласия между центробанками означают неопределенность в коммуникации политики. По данным Reuters, это означает «более размытые сигналы и усиление рыночных колебаний». 2. Энергетика = инфляция: впервые в тексте ФРС добавлено «развитие ситуации на Ближнем Востоке увеличивает неопределенность экономических перспектив». Цены на нефть становятся новой переменной в траектории ставок. 3. Ставки на снижение замедляются: Лолли Логан из Далласа заявил: «Больше не следует давать предварительные указания, намекающие на снижение ставки».
Напоминание инвесторам Gate Square
Для криптовалютного рынка переход ФРС к нейтральной позиции имеет как плюсы, так и минусы. Хотя ожидания мягкой ликвидности ослабевают, инфляция, вызванная ценами на нефть, может поддержать тезис о «цифровом золоте» — биткоине. Но вероятность повышения ставки, а не ее снижения, также создает давление на рисковые активы. Эта раскол 8-4 показывает, что во второй половине 2026 года ФРС останется в режиме ожидания.
После заседания индекс S&P 500 и цены на облигации снизились. Очевидный сигнал: ФРС больше не обещает снижение ставки. Следующие шаги зависят от данных, которые сейчас передаются через пролив Хормуз.
Всегда проводите собственные исследования (DYOR).
#GateSquareMayTradingShare
#Gate广场五月交易分享
#FedHoldsRateButDividesDeepen