Это платное пресс-релиз. Свяжитесь напрямую с распространителем пресс-релизов по любым вопросам.

Полный год 2025

AIR FRANCE - KLM

Чт, 19 февраля 2026 г. в 15:45 по GMT+9 47 мин чтения

В этой статье:

AFLYY

-3.62%

AFRAF

0.00%

AIR FRANCE - KLM

19 февраля 2026 г.

**Выручка группы выросла на 4,9%** по сравнению с прошлым годом до **€33,0 млрд**, благодаря пассажирской сети, техническому обслуживанию и Transavia.

**Единичная выручка при постоянных курсах валют выросла на 1,0%** благодаря пассажирской сети, поддерживаемой премиализацией, в то время как общая мощность группы выросла на 4,9%, а цена топлива после хеджирования снизилась на 7%.

**Единичные издержки****1**** ограничились ростом на +1,2%** благодаря дисциплинированному управлению затратами, повышению производительности и обновлению флота, однако были компенсированы ростом затрат на ATC, сборов в аэропорту Schiphol и премиализацией.

**Операционный результат составил €2,0 млрд, что на €0,4 млрд больше, чем в прошлом году.**

**Сильная динамика денежных потоков: рекуррентный скорректированный операционный свободный денежный поток положителен** **на уровне €1,0 млрд,** что на €0,8 млрд больше по сравнению с прошлым годом.

**Коэффициент левериджа (чистый долг/текущий EBITDA) составляет 1,7x**.

**Крепкие наличные средства: €9,4 млрд** на конец декабря 2025 г.

**Обновление флота ускоряется,** рост на 8 пунктов по сравнению с прошлым годом, **при доле новых поколений самолетов 35%.**

Намерение увеличить долю в SAS до 60,5% с планируемым закрытием во второй половине 20262.   

Q4 2025

**Единичная выручка при постоянных курсах валют снизилась на 0,5%** из-за негативной динамики доходов от грузовых перевозок, частично компенсированной ростом доходов от пассажирских перевозок.

**Единичные издержки****1**** снизились на 1,1%,** в основном благодаря повышению производительности.

**Операционный результат составил €393 миллиона, что примерно на том же уровне** по сравнению с прошлым годом.  

Прогноз на 2026 год

На 2026 год группа ожидает:

Рост мощности на +3-5% по сравнению с 2025.

Единичные издержки1 увеличатся на 0%–+2%, включая +0,5% за счет премиализации.

Общие капитальные затраты около €3 млрд.

Коэффициент левериджа в диапазоне 1,5x – 2,0x.

Комментируя результаты, г-н Бенджамин Смит, генеральный директор группы, заявил:

_“В 2025 году Air France-KLM продемонстрировали устойчивую динамику в условиях сложной среды. Наши авиакомпании перевезли более 100 миллионов пассажиров и получили операционный результат свыше €2 миллиардов — впервые в истории. Мы продвинулись в реализации стратегии премиализации через улучшение клиентского опыта — включая новые кабины, высокоскоростной Wi-Fi и лаунжи по всему миру — при этом делая значительный прогресс в достижении целей по устойчивому развитию благодаря обновлению флота и увеличению использования SAF. Несмотря на продолжающуюся внешнюю неопределенность, мы с уверенностью смотрим на 2026 год и привержены выполнению нашего стратегического плана с дисциплиной и строгостью, чтобы достичь наших среднесрочных целей. Хочу поблагодарить наших сотрудников за их преданность и наших клиентов за доверие.” _

Полный 2025 год: успешное выполнение стратегии с операционным результатом €2,0 млрд и маржой 6,1%

1) при постоянных ценах на топливо, при постоянных курсах валют и исключая ETS

Продолжение истории  

*Исправленный по МСФО операционный свободный денежный поток с учетом погашения отсроченных социальных взносов, пенсионных взносов и налогов на заработную плату, предоставленных во время пандемии, а также платежей по лизинговым обязательствам и процентам, полученным и уплаченным

Операционный результат составил €2,0 млрд, что на €0,4 млрд больше, чем в 2024 году

В 2025 году Air France-KLM перевезли 102,8 миллиона пассажиров, что на 5,0% больше по сравнению с прошлым годом. Мощность увеличилась на 4,9%, а трафик — на 4,3%, что привело к небольшому снижению коэффициента загрузки с 87,8% до 87,2%.

Единичная выручка на ASK выросла на 1,0% по сравнению с прошлым годом при постоянных курсах валют, благодаря росту доходов от пассажирской сети (+2,0%), при этом доходы от грузовых перевозок остались практически стабильными (-0,2%), а доходы Transavia снизились на 1,7%.

Операционный результат увеличился на €403 миллиона по сравнению с прошлым годом и составил €2,0 миллиарда, что дало маржу 6,1%, что на 1 пункт выше, чем в 2024 году. Этот рост был поддержан увеличением единичной выручки на 284 миллиона евро и снижением цены топлива на 394 миллиона евро, частично компенсированным ростом единичных издержек на 324 миллиона евро.

Q4: стабильный операционный результат

В четвертом квартале 2025 года Air France-KLM перевезли 24,6 миллиона пассажиров, что на 4,8% больше по сравнению с прошлым годом. В связи с ростом мощности на 6,6% и трафика на 4,9%, коэффициент загрузки снизился с 87,4% до 86,0%.

Единичная выручка на ASK при постоянных курсах валют снизилась на 0,5% из-за ожидаемого снижения доходов от грузовых перевозок (-10,7%) и снижения доходов Transavia (-6,3%). Доходы от пассажирской сети выросли на 2,2%, благодаря премиальным кабинам и дальним рейсам. Особенно хорошо показали себя Северная Атлантика, Центральная и Южная Америка, Азия и Ближний Восток, в то время как Африка пострадала из-за выборов и визовых ограничений в США.

Операционный результат остался примерно на том же уровне — €393 миллиона, маржа — 4,8%. Этот рост был поддержан снижением единичных издержек на 78 миллионов евро, ростом доходов от пассажирских перевозок на 31 миллион евро, при этом доходы от грузовых перевозок снизились на 66 миллионов евро, а цена топлива выросла на 78 миллионов евро.

Q4: снижение единичных издержек на 1,1% благодаря повышению производительности (-1,9%), частично компенсированному ростом стоимости труда (+0,7%), повышением эффективности использования топлива и другими затратами (оба -0,6%), что в совокупности дало снижение затрат на 2,4%. Взносы за аэронавигационные сборы и сборы в аэропортах увеличили издержки на 0,7%, в основном за счет Schiphol, а премиализация увеличила издержки на 0,6%. Остальные изменения связаны с получением в Нидерландах возобновляемых топливных единиц за счет увеличения использования SAF и компенсаций OEM.

Деньги

В 2025 году группа зафиксировала положительный операционный свободный денежный поток почти €2 млрд, что обусловлено сильным текущим EBITDA (+€814 млн по сравнению с прошлым годом) и положительным движением оборотного капитала на €752 миллиона, несмотря на выплаты отсроченных платежей, унаследованных от пандемии, на сумму €493 миллиона. Общие капитальные затраты составили €3 058 миллионов, остались стабильными по сравнению с 2024 годом. Рекуррентный скорректированный операционный свободный денежный поток достиг €1 030 миллионов, что на €760 миллионов больше, чем в прошлом году, почти полностью благодаря улучшению EBITDA.

Чистый долг вырос до €8,4 млрд, увеличившись на €1 060 миллионов. Основная причина — погашение гибридных конвертируемых облигаций, выплаты и поступления по процентам, а также рост нового и модифицированного лизингового долга, частично компенсированный операционным свободным денежным потоком в €1 997 миллионов.
Новый и модифицированный лизинговый долг достиг €2,3 млрд, что связано с обновлением флота, быстрым ростом за счет лизинговых договоров для семейства A320neo и расширением девяти лизинговых договоров по B787-9.

Коэффициент левериджа составил 1,7x, что соответствует целевому диапазону 1,5x – 2,0x и осталось стабильным по сравнению с 2024 годом.

На конец декабря 2025 года наличные средства составляли €9,4 млрд, что выше запланированного диапазона €6–8 млрд и на том же уровне, что и в конце 2024 года.

В течение 2025 года были проведены следующие финансовые операции:

В январе группа выкупила оставшийся €515,2 млн номинальной стоимости облигаций с купоном 1,875% сроком погашения 16 января 2025 года (ISIN: FR0014477254).

В мае группа выпустила €500 млн гибридных облигаций (перекуплены в 3,5 раза), с фиксированной годовой ставкой 5,75% (до первой перезагрузки доходность — 5,875%), которые не имеют срока погашения и являются субординированными, рейтинг BB по Fitch и B+ по S&P, что дает 50% доли в капитале по обоим рейтингам.

В июле Air France-KLM полностью выкупила бессрочные облигации, выпущенные в июле 2022 года, на сумму €500 млн. Эти облигации были выпущены операционной аффилированной компанией Air France, которая владеет пулом запасных двигателей, предназначенных для инженерных и технических работ авиакомпании, и полностью подписаны аффилированными структурами Apollo.

В августе Air France-KLM разместила €500 млн старших необеспеченных облигаций в рамках программы EMTN (Euro Medium Term Notes). Срок погашения — 5 лет, фиксированная годовая ставка 3,75% (до ставки — 3,866%).

В ноябре группа воспользовалась опцией выкупа всех находящихся в обращении гибридных конвертируемых облигаций с даты первого жесткого выкупа по цене номинала (€100 000). В общей сложности — €305 млн плюс начисленные проценты €1 625 (так называемая «цена выкупа») за каждую облигацию HC, которая была выплачена.  

Эти операции позволяют группе упростить баланс и оптимизировать стоимость финансирования, сохраняя при этом финансовую гибкость. Стратегия группы — сократить долю субординированных инструментов в балансовых обязательствах.

В начале января 2026 года Air France-KLM разместила €650 млн старших необеспеченных облигаций в рамках программы EMTN (Euro Medium Term Notes). Срок погашения — 5 лет, ставка — 3,875% (до ставки — 4,033%). Высокий уровень перекупки и качество спроса позволили группе добиться самой низкой кредитной спреда в истории и увеличить сумму с €500 млн до €650 млн. Средства будут использованы для общекорпоративных целей и погашения первой части облигаций, связанных с устойчивым развитием (€500 млн, купон 7,25%) в мае 2026 года.

Слияния и поглощения

SAS

4 июля 2025 года Air France-KLM объявили о начале процедуры приобретения контрольного пакета акций SAS. В настоящее время группа владеет 19,9% акций скандинавского перевозчика, и с лета 2024 года реализует коммерческое сотрудничество с SAS, Air France и KLM в виде расширенных код-шеринговых и межлайн- соглашений, дополнительно укрепленных присоединением SAS к альянсу SkyTeam.

При выполнении всех необходимых условий Air France-KLM полностью приобретут доли, принадлежащие Castlelake и Lind Invest, доведя свою долю до 60,5%. Дания сохранит свою долю в 26,4% и места в Совете директоров SAS.

Стоимость предполагаемых инвестиций Air France-KLM в SAS будет определена при закрытии сделки, исходя из последних финансовых показателей SAS — включая текущую EBITDA и чистый долг.

WestJet

Air France-KLM объявили 23 октября о приобретении доли в WestJet у их совместного предприятия Delta Air Lines, которая ранее занимала 15% миноритарных акций, в рамках отдельной сделки, также связанной с покупкой Korean Air 10% доли. Акции, приобретенные всеми тремя авиакомпаниями, представляют собой совокупную долю 25% (Delta Air Lines: 12,7%, Korean Air: 10%, Air France-KLM: 2,3%), продаваемую фондами и соинвесторами, связанными с Onex Partners, канадским инвестором и управляющим активами, контролирующим WestJet.

WestJet, вторая по величине авиакомпания Канады и ведущий перевозчик в Западной Канаде, сотрудничает с Air France-KLM с 2009 года по программам код-шеринга и лояльности. Компания занимает шестое место среди партнеров Air France-KLM по объему доходов. Партнерство продолжает укрепляться по мере расширения сети дальнемагистральных рейсов между Канадой и Европой, предлагая более 100 направлений, дополняющих сеть Air France-KLM из более чем 300 пунктов назначения по всему миру.

Устойчивое развитие

Устойчивое развитие — коллективная ответственность, и Air France-KLM привержены своей роли. Группа поддерживает принятие амбициозных экологических целей, выступая за отраслевую трансформацию, обеспечивающую равные условия для всех участников.

Амбиции Air France-KLM — снизить выбросы парниковых газов (ПГ) и ограничить рост глобальной средней температуры до 1,5°C выше доиндустриальных уровней, в соответствии с Парижским соглашением. Эта цель полностью согласуется с долгосрочной глобальной целью Международной организации гражданской авиации (ICAO) — нулевые выбросы CO₂ к 2050 году. Для достижения этой цели группа разработала План перехода с использованием таких рычагов, как обновление флота, использование SAF и постоянное совершенствование операционных мер и бизнес-модели.

Ключевые показатели устойчивого развития

Обновление флота

Обновление флота — краеугольный камень плана перехода группы. В соответствии со стратегией обновления, Air France-KLM продолжает получать новые самолеты поколения Airbus A350, Boeing 787-10, семейство A320neo, Embraer 195-E2. Эти новые самолеты потребляют до 25% меньше топлива на пассажиро-километр и уменьшают шумовой след до 63% по сравнению с предыдущим поколением.

К концу декабря 2025 года 35% флота группы состояли из самолетов нового поколения, что на 8 п.п. больше, чем в 2024 году. Группа планирует довести долю новых самолетов до 80% к 2030 году.

SAF
Группа продолжит увеличивать долю SAF в своем топливе в рамках плана перехода. В 2025 году группа внедрила 244 килотона SAF, что составляет 2,9% от общего топлива, значительно превышая нормативные требования около 1,2%.

В соответствии со своей целью снизить общие выбросы ПГ, Air France-KLM стремится превзойти европейский норматив в 6% для рейсов, вылетающих из Европы, и планирует внедрить до 10% SAF к 2030 году.

Кроме того, группа работает над увеличением спроса и использования SAF, способствуя развитию этого направления по всему миру. Это достигается заключением многогодовых соглашений о поставках и активной поддержкой поставщиков в достижении высоких стандартов устойчивости. Долгосрочные соглашения Air France-KLM по SAF с TotalEnergies, Neste, SkyNRG и DG Fuels охватывают в общей сложности 3,5 миллиона тонн до 2043 года.

Меры повышения операционной эффективности
Все авиакомпании группы Air France-KLM реализуют программы по повышению энергоэффективности и снижению выбросов ПГ; меры включают оптимизацию траекторий полетов, топливную политику, экологическое пилотирование, показатели работы самолетов и снижение веса на борту. В наземных операциях внедрены инициативы по управлению потреблением энергии и повышению операционной эффективности.

Бизнес-модель
Группа структурно сокращает самые короткие маршруты в своей сети, в частности за счет снижения мощности на внутреннем французском рынке. Параллельно, благодаря стратегическим партнерствам с железнодорожными операторами, группа предлагает интермодальные продукты, позволяющие клиентам сочетать альтернативные виды транспорта с меньшими выбросами ПГ.

Интенсивность выбросов ПГ на тонно-километр (RTK)
В результате вышеуказанных инвестиций и мер, в 2025 году показатель составил 913 гCO₂экв/RTK, что на 1,6% ниже, чем в 2024 году.

Группа Air France-KLM не достигла целевого уровня снижения интенсивности выбросов ПГ на 10% по сравнению с базовым уровнем 2019 года, как это предусмотрено в условиях выпуска облигаций, связанных с устойчивым развитием, в январе 2023 года.

Причинами этого стали задержки в обновлении флота из-за проблем в цепочке поставок, проблемы с двигателями части самолетов нового поколения (например, Airbus A220), что не позволяло группе эксплуатировать их на полную мощность, а также повышенное потребление топлива из-за увеличенного времени полета по некоторым маршрутам, вызванного геополитическими обстоятельствами. Эти трудности испытывали многие участники авиационной отрасли.

Это приводит к следующим последствиям для облигаций, связанных с устойчивым развитием:

Для облигаций, погашающихся 31 мая 2026 г.: выплата €750 премии за погашение по каждой облигации 31 мая 2026 г.

Для облигаций, погашающихся 31 мая 2028 г.: увеличение купонов на 0,375% с 31 мая 2027 г. и 31 мая 2028 г.

Стоимость для двух облигаций составляет €7,5 млн.  

Акустический эффект
Акустический эффект группы Air France-KLM измеряется в соответствии с соответствием ее флота требованиям ICAO по шумовым главам. Индикатор показывает процент самолетов, соответствующих требованиям главы 14 ICAO (самый эффективный уровень шума для реактивных самолетов на сегодняшний день). В 2023 году 100% флота Air France-KLM соответствовали строгим критериям ICAO по шуму глав 4 и 14. Поэтому в 2024 году Air France-KLM сосредоточились на главе 14, самой строгой категории ICAO. В 2025 году показатель по ICAO главе 14 составил 42,7%, что на 5,8 п.п. выше, чем в 2024 году.

Разнообразие: женщины в верхних 10% руководящих должностей
Air France-KLM поставили долгосрочную цель — достичь паритета между мужчинами и женщинами в верхних 10% руководящих должностей, с целью не менее 40% к 2030 году. В 2025 году этот показатель составил 36,6%, что на 0,6 п.п. выше, чем в 2024 году.

Рейтинги ESG
Независимые рейтинговые агентства регулярно оценивают деятельность группы Air France-KLM по критериям ESG (Экология, Социальные аспекты, Управление). За 2025 год группа получила следующие оценки в четырех ключевых рейтингах ESG.

CDP: оценка “A” по климату
Поставив “A” по климату (улучшение с оценки B в 2024 году), группа продемонстрировала экологическую прозрачность и лидерство, входя в топ-4% компаний по оценке CDP в 2025 году. Оценка “A” означает не только раскрытие информации, но и достоверные, подтвержденные действия по управлению, целям и цепочкам создания стоимости.

EcoVadis: золотая медаль7 (83/100)
Улучшение с 77/100 до 83/100. Это признание (выдано в январе 2026 года) того, что группа входит в топ-5% среди всех оцененных компаний. Оценка EcoVadis охватывает 21 критерий устойчивого развития по четырем основным темам: окружающая среда, труд и права человека, этика и устойчивые закупки. Более 130 000 компаний по всему миру прошли оценку EcoVadis. Группа Air France-KLM демонстрирует развитую систему управления устойчивым развитием, охватывающую все четыре темы.

MSCI ESG рейтинг: BBB
Американское рейтинговое агентство MSCI² повторно проанализировало управление устойчивым развитием группы Air France-KLM и присвоило ей рейтинг “BBB” (выдан в феврале 2025). MSCI ESG Research предоставляет рейтинги MSCI ESG по глобальным публичным и некоторым частным компаниям по шкале AAA (лидер) до CCC (отстающий), исходя из оценки отраслевых ESG-рисков и способности управлять ими по сравнению с конкурентами.

ISS ESG корпоративный рейтинг:
В рейтинге ISS ESG 2025 группа получила статус “Prime” с рейтингом “C+”. Статус Prime свидетельствует о способности компании адекватно управлять существенными ESG-рисками.

События после квартала

В начале января 2026 года операции в Амстердаме и, в частности, в Париже были затруднены из-за тяжелых погодных условий, что повлияет на операционный результат группы в первом квартале 2026 года примерно на €90 миллионов.

Обновление политики хеджирования топлива

Группа скорректировала свою политику хеджирования топлива с 1 января 2026 года, что привело к расширению горизонта хеджирования с шести до восьми кварталов. Одновременно увеличены проценты хеджирования на кварталы +2 до +5. Это повысит общий уровень экспозиции по потреблению топлива за год с 68% до 87%.

Прогноз по мощности на 2026 год в доступных местах по сравнению с 2025

Сеть Air France-KLM:

Дальнемагистральные рейсы примерно +4%

Краткосрочные и средне-длинные рейсы стабильны

Transavia:

примерно +10%  

Группа Air France-KLM:

Общий рост +3% – +5%  

Прогноз на 2026 год

Группа ожидает:

Рост мощности на +3–5% по сравнению с 2025.

Единичные издержки9 увеличатся на 0%–+2%, включая +0,5% за счет премиализации.

Общие капитальные затраты около €3 млрд.

Коэффициент левериджа в диапазоне 1,5x – 2,0x.

Прогноз на 2028 год

Группа ожидает:

Операционная маржа выше 8%.

Значительно положительный скорректированный операционный свободный денежный поток.

Снижение единичных издержек1.

Кредитный рейтинг — инвестиционный уровень.

Эта амбиция поддерживается продолжением премиализации, дисциплиной затрат, модернизацией флота и постоянной трансформацией.

Обзор бизнеса

Результаты сети

По сравнению с четвертым кварталом 2024 года, общие доходы выросли на 3,2% до €6,9 млрд. Операционный результат составил €414 млн, что на €26 млн меньше по сравнению с прошлым годом при постоянных курсах валют, в основном из-за снижения доходов от грузовых перевозок.

Маржа операционная — 6,0%, что на 0,5 п.п. ниже, чем в четвертом квартале 2024 года.

Годовые доходы за 2025 год составили €26,1 млрд, что на 3,8% больше по сравнению с 2024 годом. Операционный результат при постоянных курсах вырос на €389 млн до €1,8 млрд благодаря росту доходов от пассажирских перевозок на 2,0%, при этом доходы от грузовых перевозок остались практически без изменений. Маржа операционная увеличилась на 1,1 п.п. до 6,5%.

Высокая доходность компенсирует снижение коэффициента загрузки в четвертом квартале и за год