[Токен-анализ] Следующее направление для стабилизированной валюты на 60 миллиардов долларов

Две цифры указывают направление текущего рынка криптовалют.

Месячные платежи по криптокартам составили 600 миллионов долларов. Рынок ончейн-кредитования — 5,58 миллиарда долларов. Одна показывает скорость покупки физического товара потребителями с помощью блокчейн-активов, другая — скорость превращения спящих на цепочке стейблкоинов в источник кредитования реальной экономики. Эти два потока движутся в одном направлении. Сейчас — поворотный момент, когда стейблкоины превращаются из спекулятивного инструмента в реальную финансовую инфраструктуру.

Криптокарты: рост за два года на 500%

Еще в начале 2023 года месячные платежи по криптокартам практически отсутствовали. С сентября 2024 года кривая изменилась. За всего лишь 8 месяцев объем платежей вырос более чем на 500%, достигнув в марте 2026 года более 6 миллиардов долларов в месяц. По цепочке, значительную долю занимают TRON и BSC, за ними следуют Ethereum, Solana, Base и Arbitrum.

Ключевое — Visa контролирует 90% этого рынка. Стратегия Visa ясна: снизить зависимость от традиционных банков-эмитентов и напрямую сотрудничать с новыми инфраструктурными провайдерами блокчейна. Платежная сеть переосмысливает себя, интегрируя стабилькоины.

Самый заметный кейс — Jupiter Global. Эта услуга предлагает пользователям криптокарт кешбэк от 4% до 10%, а объем транзакций в апреле вырос более чем на 660% по сравнению с предыдущим месяцем. Именно сейчас происходит перенос структуры вознаграждений за карты из традиционных финансов в блокчейн. Для потребителей недостатки криптокарт по сравнению с обычными кредитками исчезают.

Международный валютный фонд (МВФ) в марте 2026 года опубликовал эмпирическое исследование (WP/26/52), в котором отмечается, что после принятия закона GENIUS общий рыночный капитал предприятий, сосредоточенных на трансграничных платежах, снизился примерно на 27%. Рынок уже делает ставку на то, что платежная инфраструктура на базе стейблкоинов заменит существующих участников. Данные по криптокартам показывают, как быстро эта ставка реализуется.

Стейблкоины на 300 миллиардов долларов ищут выход

Проблема в том, что используемых для платежей стейблкоинов значительно меньше, чем их невостребованных аналогов. В цепочке сейчас находится примерно 300 миллиардов долларов в стейблкоинах. Большая часть находится в режиме ожидания и не приносит производственной прибыли.

Обратимся к ранним моделям доходности DeFi — причина очевидна. Токеновые стимулы, кредитный рычаг, майнинг ликвидности и циклы залога уже добытых активов для повторного майнинга. Источник дохода — внутренний спрос крипторынка, деньги, циркулирующие внутри казино, а не связанный с внешней реальностью доход.

Ончейн-кредитование меняет эту структуру. Источник дохода — не спекуляции, а потребность реальной экономики в кредитах. Компании, фонды, финтехи, кредитные организации берут в долг стейблкоины для реального бизнеса. В 2025 году рынок ончейн-кредитования вырос с 2,52 миллиона долларов до 55,8 миллиона долларов, примерно в 22 раза. Сейчас он занимает 17,3% от всего рынка RWA (токенизация физических активов) в 300 миллиардов долларов, а по прогнозам к 2030 году достигнет 4 триллионов долларов.

Это вопрос масштаба. Рынка, способного вместить 300 миллиардов долларов стабилькоинов для производственного использования, внутри криптоэкосистемы нет. Единственный рынок, способный поглотить такой объем — это рынок реальных кредитов. Ончейн-кредитование — именно тот канал.

Следующий вызов DeFi: сделать ликвидность по-настоящему рабочей

Первое поколение DeFi создало ликвидность. Капитал собирался на цепочке с беспрецедентной скоростью. Но эта ликвидность в основном была саморекурентной. Задача второго поколения — сделать так, чтобы эта ликвидность работала в реальной экономике.

Криптокарты на потребительском уровне дали ответ. Ончейн-кредитование пытается дать ответ на тот же вопрос на уровне распределения капитала. Одновременный рост этих двух рынков не случаен. Стейблкоины используются как средство платежа, становясь источником реальных кредитов — рынок уже доказывает, что это возможно.

Данные говорят сами за себя: платежи по 600 миллионов долларов в месяц, рост кредитного рынка в 22 раза. Стейблкоины на 300 миллиардов долларов ищут выход, и их конечная точка постепенно формируется.