Недавно я наткнулся на довольно солидный анализ о том, на каком этапе мы находимся в цикле биткоина, и честно говоря, бенджамин кауэн поднимает некоторые моменты, заслуживающие внимания. Этот человек имеет образование в области математики, физики и ядерной инженерии, поэтому, когда он говорит о паттернах, он опирается на цифры, а не на шум социальных сетей.

Основной аргумент прост: четырехлетний цикл не мертв. Бенджамин кауэн отмечает, что важные максимумы биткоина исторически достигались в 4 квартале 2013 года, 4 квартале 2017 года, 4 квартале 2021 года и сейчас — 4 квартале 2025 года. Разница в этот раз заключалась не во времени, а в психологии за этим. Предыдущие пики сопровождались массовой розничной эйфорией. Этот последний пришел в состоянии апатии. И это все изменило.

Почему это важно? Потому что в предыдущих циклах, когда биткоин достигал максимумов в состоянии эйфории, капитал перераспределялся в альткоины с большим риском. Это было предсказуемо. В этот раз, без такого сильного розничного импульса, эта ротация так и не произошла по-настоящему. Бенджамин кауэн сравнил текущую обстановку с 2019 годом, еще одним моментом, когда биткоин достиг пика в состоянии апатии без массового спекулятивного бума в альткоинах.

А теперь, что действительно движет рынками? По его анализу, это не внутренние крипто-нарративы, а чистая макроэкономика. Сжатая ликвидность, поздний бизнес-цикл — вот что определяет ситуацию. Капитал переместился в относительно более безопасные активы внутри экосистемы, при этом биткоин лучше сопротивляется, чем большая часть рынка альткоинов. Интересный параллель: биткоин достиг максимума примерно за два месяца до завершения количественного ужесточения как в 2019 году, так и сейчас.

Текущий спад — это не внезапный крах, а медленная и изнурительная нисходящая фаза. Кауаэн утверждает, что это соответствует историческим паттернам среднего цикла. И здесь важно для трейдеров: в медвежьих рынках мы проводим больше времени в восходящем тренде, чем в нисходящем, что захватывает и оптимистов, и пессимистов одинаково.

Что касается краткосрочных прогнозов? Кауаэн ясно говорит: краткосрочное движение цены — почти случайное, его невозможно предсказать. Его метод отличается: широкие циклы и импульс. Забудьте о ежедневном шуме. Нарративы следуют за ценой, а не наоборот. ETF, макро-заголовки, истории институциональной адаптации — все это доминирует в реальном времени, но рынки уже это заложили в цену задолго до этого. В ретроспективе всегда можно придумать причину для движения, которое уже началось.

Одна из сильных критик, которую поднимает бенджамин кауэн, — это направление индустрии. Слишком много капитала перетекло в спекулятивные сектора, мем-коины, вместо продуктов с реальной полезностью. Его точка зрения: будущее криптовалют не должно быть мем-коинами. Индустрия зациклилась на «как вложить больше денег в рынок», а не на «как сделать криптовалюты лучше». Для массового принятия нужны реальные кейсы использования, которые людям действительно нужны.

Где он видит потенциал? ИИ выделяется. Представьте экономику, управляемую автономными агентами, которые совершают транзакции, платят людям за задачи и используют блокчейн для быстрого урегулирования. Это придаст реальную значимость. Стейблкоины уже являются убедительным примером полезности блокчейна, который существует сегодня.

Заключение — осторожно оптимистичное. Многие спекулятивные нарративы провалятся, многие альткоины исчезнут, но эффект очистки медвежьего рынка может сделать класс активов более здоровым. Его простое долгосрочное правило: медведи кажутся умными, но быки зарабатывают деньги.

Сейчас BTC стоит 78,13 тысяч долларов, с движением +0,90% за 24 часа. Макроэкономическая структура остается доминирующим фактором.