[Редакционная статья] Кто будет охранять цифровой суверенитет южнокорейского вона

“Ты не боишься истории?”

Эта фраза из фильма «Гонгхэ, становящийся королём» всплывает в памяти. Это было при упоминании о выводе цифрового суверенитета корейской вон за границу.

В прошлом месяце наш журнал взял интервью у COO KRWQ Дэйва Шина. Этот кореец с канадским гражданством, ранее работавший в Lehman Brothers и Morgan Stanley, сейчас сидит в Сингапуре и разрабатывает будущее стабилкой корейской вон. Его идея — вывести на блокчейн рынок NDF по корейской воне с дневным оборотом 27 миллиардов долларов.

Менее чем за месяц MoonPay совместно с банком Woori Bank создали альянс. Эта глобальная компания с лицензией EU MiCA и лицензией BitLicense Нью-Йорка объединилась с одним из четырёх крупнейших банков Южной Кореи для создания альянса по стабилкой корейской вон. Я неоднократно сообщал о сценариях токенизации корейской вон, и одновременно испытывал и возбуждение, и горечь. Потому что главные участники токенизации вон — не корейцы.

KRWQ считает, что ответ — в торговле. Ввод институциональных средств с рынка NDF в цепочку — причина их существования. MoonPay же кардинально противоположен: он создал банковский альянс, ориентированный на переводы, платежи для торговцев и кросс-граничные расчёты. Кто прав, решит рынок. Сейчас есть и другие важные моменты: оба проекта стартовали вне корейской регуляторной системы.

Цифры холодны. Согласно данным Chainalysis, к июню 2025 года объём торгов корейских стабильных монет, выраженных в вонах, составит около 64 миллиардов долларов за год. Корейцы уже используют стабильные монеты, только не в виде вон, а в виде долларовых стабильных монет. KRWQ на зарубежных рынках накапливает резервы в государственных облигациях, USDC, frxUSD, храня их под управлением в новых корейских ценных бумагах, и публикует данные в реальном времени. MoonPay же с разрешениями регуляторов ЕС, США, Великобритании и Австралии выходит на корейский рынок. В это время внутри страны кандидаты на выпуск корейских стабилок ждут принятия закона. KB Financial создала специальную группу, Shinhan Bank проводит пилотный проект CBDC, но без закона всё это — лишь на бумаге. Никто не знает, когда этот закон будет принят.

Стабилка корейской вон — не финтех-продукт. Вопрос в том, кто создал каналы международного обращения вон, кто создал спрос на корейские государственные облигации в вонах, кто первым начал собирать данные о движении капитала в вонах. В двух словах, это вопрос валютного суверенитета.

Дэйв Шин в интервью сказал: “Ликвидная стабилка вон сможет создать структурный спрос на корейские облигации, снизив стоимость заимствований. Это выгодно правительству, бизнесу и всем корейцам.” Возможно, это преувеличение. Но важно понять: эта идея реализуется корейцем с канадским гражданством в Сингапуре. Руководитель APAC MoonPay Ли Фуцзянь заявил: “Мы обеспечим доступность и интероперабельность корейской стабилки по всему миру.” Это — декларация о создании глобальной цифровой дорожки для вон. Если корейское правительство не создаст её, это сделают иностранные компании.

Это кажется знакомым. В 2017 году, когда правительство полностью запретило ICO, корейские блокчейн-компании создали фонды в Сингапуре и Швейцарии для выпуска токенов, а затем вышли на внутренние биржи для торговли. Из-за отсутствия закона деньги ушли за границу. Сегодня стабилка корейской вон повторяет ту же историю. IQ и Frax выпустили KRWQ на Каймановых островах, MoonPay — с международными лицензиями и в сотрудничестве с корейским банком. Это — эффект регуляторного вакуума, создающего иллюзию ICO.

Возможно, кто-то упрекнёт, что Korea Trust, доверенное лицо KRWQ, держит государственные облигации, а также что альянс с MoonPay создан при поддержке Woori Bank. Но это не ошибка банков. Когда глобальные проекты предлагают сотрудничество, банки просто соглашаются. В условиях отсутствия внутренней системы выпуска корейских стабилок, банки выполняют свою роль в рамках существующего регулирования.

Наоборот, стоит задать вопрос внутренним финтех-компаниям и блокчейн-стартапам. Разве из-за отсутствия нормативной базы нужно останавливать развитие? Пока MoonPay получил разрешение EU MiCA, а KRWQ накапливает резервы за границей, почему внутренние компании не разрабатывают зарубежные стратегии? Корейские компании, которые в 2017 году знали, как выйти за границы во время ICO, сегодня зациклены на внутреннем законодательстве по стабилкам и стоят на месте. Ожидание регуляции и попадание под контроль — разные вещи.

Наш журнал не выступает за отсутствие регулирования. Да, есть опасения по обходу валютных ограничений и рискам банковских паник. Но если “спор о рисках” приводит к “упущенным возможностям”, то это — самый большой риск. Нужно принимать решения — по правилам 51%, по открытию финтех-экосистем или по выпуску. Если нет идеального варианта, можно начать с открытия регуляторной песочницы. Важнее понять, “как работает” — чем “кто выпускает”.

KRWQ и MoonPay лишь доказывают одно: спрос на стабилку корейской вон уже есть. Вопрос — удовлетворить его внутри страны или уступить за границу? Это не вопрос финтех-политики, а вопрос валютного суверенитета. Время защиты цифрового суверенитета вон ещё есть, но оно уходит быстрее, чем мы думаем.