Пересечение границ капитала: что сигнализирует о движении SPAC группы XData для европейских финтех-компаний

Откройте для себя лучшие новости и события финтеха!

Подпишитесь на рассылку FinTech Weekly

Читает руководители JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna и других

Идея о том, что успех в финтехе должен сначала быть локальным, а затем глобальным, начала разрушаться. Сегодня масштаб — это принцип дизайна, а не награда. И для таких компаний, как XData Group, выход на биржу через SPAC, котирующийся в США, — это не прыжок веры, а расчетливый шаг для подключения к глобальной финансовой системе на своих условиях.

Основанная в 2022 году, XData Group является частью нового поколения компаний по разработке программного обеспечения для B2B, создающих специализированные инструменты для банковского сектора. Со своей базы в Эстонии она расширилась в Армению и Испанию, отвечая на быстро растущий спрос на инфраструктуру, ориентированную на соблюдение требований и основанную на ИИ, которая не только обслуживает банки — она их защищает.

Но эта история — не только о одной компании. Она о более широком вопросе: Что нужно региональному финтеху, чтобы выйти на глобальные рынки капитала — и остаться там?

Чтобы исследовать это, мы поговорили с двумя людьми с обеих сторон сделки:

🔹 Роман Элошвили, генеральный директор XData Group, который делится взглядом основателя на операционные, юридические и стратегические компромиссы выхода на биржу через SPAC.
🔹 Др. Же Чжан, председатель и генеральный директор Alpha Star Acquisition Corporation, который рассказывает о мотивации инвесторов и структурной логике сделки.

Их взгляды освещают сложность и возможности, заложенные в этот момент. Для некоторых SPAC всё ещё связаны с бременем спекулятивного энтузиазма. Но для серьезных, ориентированных на сектор компаний с дисциплиной исполнения модель может предложить скорость, предсказуемость и мост капитала, соответствующий долгосрочным целям.

В Европе — особенно в развивающихся технологических центрах, таких как Балтийские страны — последствия важнее одной котировки. Публичный дебют XData может стать началом новой модели: когда выход на глобальный уровень не требует оставить региональное ДНК позади, а лишь адаптировать его для более широкой сцены.

Читайте интервью ниже.

Роман Элошвили, генеральный директор XData Group

1. Сделки с SPAC вновь набирают обороты в 2024–2025 годах, но выбор становится более строгим. С вашей точки зрения, как этот путь позволяет европейским технологическим компаниям масштабироваться на рынках капитала США более эффективно, чем традиционный IPO?

По сравнению с обычным IPO, SPAC действительно может быть очень эффективным способом выхода. Одним из главных преимуществ является скорость: окно реализации сделки с SPAC значительно короче — иногда в два раза быстрее, чем стандартный IPO, что дает основателям больше контроля и уверенности в процессе.

Еще одно важное преимущество — возможность предварительной оценки стоимости и формирования капитала. Вы входите в сделку с четким пониманием, как будет оценена компания и сколько капитала вы собираетесь привлечь, что очень полезно, если вы планируете долгосрочный рост и расширение. Особенно активен в этом секторе технологический бизнес, поэтому такая ясность и предсказуемость чрезвычайно ценны для технологической компании, стремящейся быстро масштабироваться.

Итак, да, если вы — серьезный бизнес с прочной основой и глобальными амбициями, сделка с SPAC может стать для вас умным стратегическим шагом.

2. Выход через американский SPAC требует преодоления множества юридических, юрисдикционных и временных сложностей. Какие наиболее важные структурные или регуляторные шаги потребовались для согласования европейской деятельности с американскими стандартами листинга?

Выход через американский SPAC, безусловно, сопряжен с серьезной кривой обучения, особенно когда вы — европейская компания. Есть множество шагов, которые нужно выполнить аккуратно и тщательно.

Одной из самых больших задач для нас было преобразование и повторное аудирование наших последних трех лет финансовой отчетности в соответствии со стандартами PCAOB. Это довольно сложный процесс, требующий много времени, а также высокой точности и прозрачности. Это сложная задача, но необходимая, если мы хотим завоевать доверие американских инвесторов.

Еще одним важным шагом было подача формы F-4, которая обязательна для иностранных компаний-слияний через SPAC, таких как мы. Это регистрационное заявление SEC, в котором описывается бизнес и финансовое состояние, условия сделки, риски и так далее. Подготовка занимает время, поскольку нужно координировать работу юридических, финансовых и операционных команд, но это ключевой этап для соответствия требованиям SEC — что обязательно при выходе на американский рынок капитала.

В целом, хотя юридические и нормативные требования значительны, они управляемы, если подходить к ним серьезно и иметь надежную команду. И если вы настроены масштабироваться глобально, весь этот процесс стоит того, чтобы открыть новые возможности.

3. Nasdaq обеспечивает международную видимость — но также и ожидания институциональных инвесторов. Как меняется ваша дорожная карта под дисциплиной публичного рынка, и как вы адаптируете операционную модель для соответствия этим рамкам?

Листинг на Nasdaq определенно открывает новые возможности, но также накладывает более высокие ожидания. Мы считаем это хорошим вызовом — он заставляет нас становиться более структурированными и прозрачными во всем, что делаем.

Что касается дорожной карты, мы изменили подход. Вместо долгосрочных целей, к которым мы шли годами, мы теперь разбиваем их на меньшие, более управляемые задачи на месячной или квартальной основе. Это поможет нам оставаться сосредоточенными и показывать явный прогресс.

Еще одно важное изменение — мы связываем результаты напрямую с ценностью. Каждый проект или запуск продукта должен показывать, как он повлияет на бизнес в целом. Необходимо четко связать вложения и усилия с ожидаемым результатом.

Что касается операционной модели, мы внесли ряд заметных корректировок, чтобы лучше соответствовать ожиданиям институциональных инвесторов. Мы создадим совет директоров с тремя независимыми членами при листинге, что обеспечит более сильное управление и разнообразие опыта и взглядов.

Одновременно — и в связи с предыдущим пунктом о дорожных картах — наша команда внедрила квартальную систему отчетности и повысила уровень прозрачности. Это создает более дисциплинированную среду, с большим контролем за ключевыми метриками и управлением бизнесом в целом.
На мой взгляд, эти изменения помогут нам стать зрелой компанией в будущем.

4. Учитывая ограниченное количество прецедентов для балтийских финтех-компаний, выходящих на крупные американские биржи, видите ли вы в этой сделке сигнал к новой волне технологических компаний из региона, получающих доступ к глобальному капиталу?

Если честно, я считаю, что наш листинг — часть гораздо более широкой картины, которая развивается в регионе уже некоторое время. Эстония давно славится успешными технологическими компаниями, и эта тенденция не замедляется. Многие бизнесы, запущенные здесь, сразу ориентированы на международный рынок.

В этом смысле наш выход — не исключение, а естественный следующий шаг в уже начавшейся трансформации. Стартапы из Балтийского и Центральноевропейского региона достигают уровня зрелости, когда доступ к глобальному капиталу становится логичным. Появляется все больше качественных стартапов, достигающих поздних стадий роста. Это показывает, что компании из этого региона обладают не только инновациями и талантами, но и амбициями и зрелостью конкурировать на глобальной арене.

В особенности сектора финтеха, ИИ и энергетики обладают большим потенциалом, и я уверен, что в будущем мы увидим гораздо больше интереса со стороны инвесторов к ним. На самом деле, больше таких случаев, как XData, — это именно то, что даст инвесторам больше уверенности в этом регионе и ускорит весь процесс. В будущем я не исключаю, что страны Центральной и Восточной Европы станут лидерами следующей волны технологических инноваций в Европе, и мы рады быть частью этого.

Др. Же Чжан, председатель и генеральный директор Alpha Star Acquisition Corporation

1. На фоне обновления качества сделок SPAC и усиления внимания инвесторов, что выделяло XData Group как кандидата, готового к выходу на публичный рынок — особенно с точки зрения листинга в США?

Alpha Star ориентирована на поддержку компаний, особенно в технологическом и финансовом секторах, которые демонстрируют приверженность инновациям и имеют потенциал для значительного роста как внутри страны, так и за рубежом. XData Group явно соответствовала этим критериям.

Ее набор передовых продуктов, включая ИИ-решение для повышения эффективности пользователей и онлайн-банкинга, привел к удвоению доходов и утроению штата за год. Она также расширила свою деятельность из Эстонии в Армению и Испанию, с возможностью выхода на дополнительные рынки.

Nasdaq — один из самых технологичных фондовых индексов в мире с подтвержденной историей поддержки развивающихся компаний в секторе, что делает его идеальным местом для листинга XData Group.

2. Эта сделка связана с масштабированием европейского финтеха в структуру рынка США. Какие ключевые компоненты сделки нужно было решить для обеспечения кросс-граничной совместимости и доверия к рынкам капитала?

Как и в любой трансграничной сделке с SPAC, Alpha Star и XData Group должны были усердно работать, чтобы удовлетворить юридические, налоговые и регуляторные требования, включая правила против инверсий, соответствие бухгалтерского учета и корпоративное управление.

Мы благодарны SEC и Nasdaq за помощь в навигации по процессу, и было полезно, что индекс Nasdaq Tallinn в Эстонии входит в глобальную сеть фондовых рынков Nasdaq.

Конечно, XData Group также разрабатывает продукты, обеспечивающие поддержку международного соответствия и регуляторных требований, обладая значительным опытом в этих областях.

3. Институциональный капитал все больше сосредоточен на устойчивости после слияния. Как вы подходили к планированию перехода для поддержки долгосрочной эффективности после де-SPAC?

Впечатляющие показатели XData Group дают сильные основания для доверия инвесторов, поскольку ожидается, что ее доходы в 2025 году будут в четыре раза выше, чем в 2023.

Расширение в Армению и Испанию демонстрирует не только амбиции XData Group, но и растущую популярность ее продуктов среди клиентов.
Alpha Star уверена, что XData Group хорошо подготовлена к выходу на новые рынки, и запланированное в этом году размещение на Nasdaq поддержит эти планы.

4. Помимо этой конкретной сделки, видите ли вы, что SPACs по-прежнему играют структурно полезную роль в глобальных технологических листингах — или мы сейчас вступаем в более нишевую, секторно-ориентированную фазу их развития?

За последние 18 месяцев наблюдается общее возрождение SPAC на Nasdaq, что подчеркивает их способность служить мощным инструментом для поддержки стартапов и небольших компаний.

Они не подходят для каждого бизнеса, но эффективны и действенны для быстро растущих компаний, таких как XData Group, которым нужен капитал и более широкий опыт для поддержания динамики.

Alpha Star в основном сосредоточена на технологиях и финансах, и мы ожидаем, что больше SPAC будут концентрироваться на конкретных секторах или небольших группах. Учитывая быстрый рост глобальных технологий, особенно применение ИИ, где расходы, по прогнозам, вырастут на 29% CAGR с 2024 по 2028 год, SPACs продолжат играть важную роль в реализации потенциала инновационных, прорывных бизнесов.