Заметили ли вы, как некоторые активы внезапно взлетают в цене, а затем так же резко падают? Я задумывался, есть ли в этой безумной игре какой-то закономерный паттерн, и оказывается, он точно есть. Эти циклы не случайны – их называют пузырями, и они происходят как на традиционных рынках, так и в крипто пространстве.

Так что же такое пузырь? Это когда цена актива взлетает значительно выше его реальной стоимости, движимая исключительно ажиотажем и спекуляциями инвесторов. А потом она так же быстро обрушивается. Дело в том, что криптовалютные пузыри и пузырь на фондовом рынке не всегда движутся синхронно – хотя 2022 год был странным исключением, когда оба рухнули одновременно.

Когда формируются крипто-пузыри, обычно происходит три вещи одновременно: цены растут независимо от реальной ценности, происходит массовый ажиотаж и спекуляции, а реальное внедрение в экономику остается удивительно низким. По сути, инвесторы начинают воспринимать монету как следующую большую вещь, даже если никто реально не использует её для чего-либо.

Есть экономист по имени Хайман П. Мински, который точно описал, как развиваются пузыри. Он выделил пять стадий, и честно говоря, как только их увидишь, уже невозможно их не заметить. Первая – смещение (displacement) – момент, когда инвесторы начинают покупать новую тенденцию, потому что она кажется перспективной. Затем наступает фаза бума, когда слухи распространяются, и цены начинают постепенно расти. Всё больше людей присоединяются, цены пробивают уровни сопротивления, и актив становится повсюду.

После этого наступает эйфория – тут всё становится дико. Цены взлетают до безумных уровней, трейдеры бросают осторожность и гонятся за FOMO, игнорируя любые тревожные сигналы. Но затем реальность начинает просачиваться в фазе фиксации прибыли. Люди понимают, что пузырь может лопнуть, и начинают продавать, чтобы зафиксировать прибыль. Волнения и давление на продажу растут. И наконец, паника – последняя стадия, когда страх достигает пика, и цена просто рушится. Мечта заканчивается.

Обратимся к истории: пузыри не новы. Мы помним Тюльпанный бум 1630-х, пузыри Миссисипи и Южного моря в 1720 году, крах японской недвижимости в 1980-х, дотком-бум, который рухнул на 78% около 2002 года, и кризис на рынке жилья в США. Так что этот паттерн очень древний.

Теперь о Биткоине – он прошёл через немало. Экономист Норул Рубини называл его «самым большим пузырём в истории человечества», но Биткоин всё же пережил несколько циклов. Были крупные пузыри в 2011, 2013, 2017 и 2021 годах. В 2021 году пик достиг около $68,789, после чего последовал откат. Сейчас Биткоин торгуется примерно на уровне $78,15K, а исторический максимум — $126,08K, что показывает, насколько он восстановился и эволюционировал.

Как же определить крипто-пузырь до того, как он лопнет? Основной индикатор – это наличие связи цены с реальной стоимостью актива. Есть метрика под названием Мейер Мультипликатор, которая очень полезна – это текущая цена Биткоина, делённая на 200-дневную скользящую среднюю. Когда этот показатель достигает 2,4 или выше, обычно говорят о пузыре. Исторически все крупные пузыри Биткоина пересекали этот порог именно на пике.

Интересно, что репутация криптовалют как активов, движимых спекуляциями и пузырями, начинает меняться. Биткоин доказывает свою ценность как надёжное средство сбережения, способствует финансовой инклюзии и международным платежам без коррупции централизованных систем. Страны начинают принимать его в качестве законного платежного средства, а альткоины используют как реальные способы оплаты. Люди наконец-то начинают видеть реальную ценность, выходящую за рамки спекуляций.

Так что же, крипто-пузыри – это норма? Не совсем. Но они и не уникальны для криптовалют – это фундаментальная часть развития рынков. Понимание этих циклов помогает лучше ориентироваться и не попадать в ловушку ажиотажа.