Праздник Первого мая! Внимание! Срочное сообщение для 250 миллионов инвесторов: только что появились два важнейших внешних новости, без лишних слов, сразу к сути:

1、Apple во втором квартале финансового года 2026 показала впечатляющие результаты: выручка 111,2 миллиарда долларов, рост на 17% по сравнению с прошлым годом, превысив ожидания аналитиков в 109,7 миллиарда долларов; скорректенная прибыль на акцию 2,01 доллара, рост на 22%, также лучше ожиданий в 1,96 доллара.
Этот результат превзошел ожидания не благодаря "какому-то хитовому спасению", а является результатом многопланового успеха, iPhone остается абсолютным лидером, выручка 56,99 миллиарда долларов, рост на 22%. Сервисный бизнес продолжает развиваться, доход 30,98 миллиарда долларов, рост на 16%, выше ожидаемых 30,39 миллиарда долларов. Mac, iPad, носимые устройства также превзошли ожидания по всем направлениям. Валовая маржа достигла 49,3%, при ожиданиях всего 48,4%, что свидетельствует о высокой ценовой политике и контроле затрат со стороны Apple. Особенно выделяется рынок Большого Китая, где выручка составила 20,497 миллиарда долларов, рост на 28% по сравнению с прошлым годом, что развеяло опасения о слабости китайского рынка.
Еще более важно, что эти достижения были достигнуты в условиях, когда Apple еще не активно развивает AI. В начале этого квартала Apple объявила о сотрудничестве с Google, интегрировав Gemini AI для поддержки Siri. Новый генеральный директор Джон Теннис ясно заявил, что AI — одна из ключевых стратегий будущего, что означает, что "AI карта" Apple еще не полностью разыграна, и есть простор для дальнейших возможностей.
2、Финансовая отчетность Google еще более впечатляющая: AI наконец-то перешла от "расходов на деньги" к "зарабатыванию". Non-GAAP прибыль на акцию 5,11 доллара, при ожиданиях всего 2,62-2,63 доллара, почти в два раза больше.
Если финансовый отчет Apple можно охарактеризовать как "стабильное улучшение", то квартальный отчет материнской компании Google — это "взрывной сверхпревысокий результат": во время презентации акции выросли почти на 10%, рыночная капитализация за день увеличилась примерно на 421 миллиард долларов, что стало вторым по величине однодневным приростом за всю историю. Основной драйвер — облачные сервисы Google: выручка впервые превысила 20 миллиардов долларов за квартал, достигнув 20,03 миллиарда долларов, рост на 63% по сравнению с прошлым годом, что является максимальным показателем с момента отдельного раскрытия этого сегмента в 2020 году, значительно превысив ожидаемые 50%. Прибыльность облачного бизнеса значительно улучшилась: операционная прибыль 6,6 миллиарда долларов, рост в 3 раза, рентабельность увеличилась с примерно 10% в прошлом году до 32,9%, быстро приближаясь к уровню Amazon AWS (около 38%). Поисковый бизнес не был "съеден" AI, а наоборот — получил дополнительный импульс, доходы от поиска и других сервисов составили 60,4 миллиарда долларов, рост на 19%, количество запросов достигло исторического рекорда. Ранее рынок опасался, что генеративный AI может оттянуть трафик с традиционного поиска, но данные Google показывают, что новые возможности AI, такие как обзоры и режимы AI, не только не отнимают трафик, а стимулируют его рост.
3、Некоторые спокойные размышления и сравнения
Рост технологических компаний на американском рынке поддерживается фундаментальными показателями, это факт, который нужно признать. В этом раунде сверхпревышения ожиданий Google и Apple показывают: по-настоящему привлекающими глобальные инвестиции являются не концепции и истории, а реальные способности зарабатывать прибыль. Ранее Google вложил огромные средства в инфраструктуру AI, что вызвало тревогу на Уолл-стрит. Но этот отчет дает самый убедительный ответ: AI уже превратился из центра затрат в движущую силу роста, и даже ускоритель этого роста.
Apple, еще не разыграв "AI карту", благодаря сочетанию аппаратных и сервисных решений все равно достигла двузначного роста, демонстрируя мощную защиту своей позиции в потребительской электронике. С новым генеральным директором Теннисом в роли, стратегия Apple в области AI станет важным направлением следующего этапа — сотрудничество с Gemini — лишь первый шаг, а дальнейшие разработки в области складных iPhone, AI-чипов, экосистемы Vision Pro могут стать новыми катализаторами.
Что касается рынка A-shares, то направления, связанные с новой экономикой, тоже показывают результаты, но их масштаб еще недостаточен для существенного влияния на индекс. Разрыв в прибыльности и глобальной конкурентоспособности между нами и американскими компаниями объективен. Именно поэтому глобальные инвестиции охотно идут в технологические гиганты США, а в A-shares и гонконгский рынок — с осторожностью. Чтобы идти по пути медленного "бычьего" рынка, нужно не только иметь устойчивую прибыльность, но и постепенно совершенствовать систему. Конечно, модель максимизации прибыли, характерная для американского рынка, может усиливать социальное неравенство, и мы не обязательно должны полностью ее копировать. В российском рынке, скорее всего, будет развиваться баланс между несколькими целями.