#BitcoinETFOptionLimitQuadruples

Тезер заработал 1 миллиард долларов в условиях турбулентности, но резервные фонды в 8,23 миллиарда долларов все еще вызывают споры
Тезер сообщил о чистой прибыли в размере 1,04 миллиарда долларов за первый квартал 2026 года и увеличил свой резервный буфер до рекордных 8,23 миллиарда долларов, несмотря на новую волатильность на глобальных рынках.
Эти цифры основаны на квартальной аттестации аудиторской компанией BDO. Они подтвердили, что обязательства по USD₮ находятся в диапазоне около 183 миллиардов долларов по сравнению с активами на сумму 191,77 миллиарда долларов, что дает Тезеру излишек капитала более 8,2 миллиарда долларов.
Доход по казначейским облигациям стимулирует прибыль за первый квартал
Резерв Тезера в основном размещен в краткосрочных государственных облигациях. Прямое и косвенное воздействие на американские государственные облигации достигает примерно 141 миллиарда долларов по состоянию на 31 марта.
По словам компании, эта позиция делает Тезер 17-м по величине держателем государственных долгов США в мире.
Эта позиция также является основным драйвером. Поскольку государственные облигации приносят доход выше 4%, экспозиция в 141 миллиард долларов может приносить ежегодный доход в миллиарды долларов, что также способствует прибыльности в первом квартале.
Этот буфер в 8,23 миллиарда долларов в основном формируется за счет доходности, а не за счет внешнего финансирования.
Постоянное снижение доходности краткосрочных ставок может напрямую повлиять на эту модель.
Золото и Биткойн вне системы защиты
Помимо государственных облигаций, Тезер также держит около 20 миллиардов долларов в физическом золоте и 7 миллиардов долларов в Биткойне
BTCUSD
. Оба актива составляют примерно 14% резервной базы Тезера.
Компания описывает такую структуру как хеджирование против макроэкономического давления. Но, в отличие от государственных облигаций, эти активы торгуются ежедневно и могут привести к колебаниям избыточных резервов.
Сам Биткойн уже несколько раз показывал квартальные падения более 30% в предыдущих циклах.
Общий объем токенов оставался в диапазоне около 183 миллиардов долларов в течение всего квартала, а обращение USD₮ увеличилось более чем на 5 миллиардов единиц в начале второго квартала благодаря запуску продукта для самостоятельного хранения Tether Wallet.
В конце пресс-релиза остается вопрос, на который еще не дан ответ. Тезер заявил, что долгожданный полный аудит «официально начался» в этом квартале, впервые включив этот процесс в аттестацию.
Пока аудит не завершен, буфер в 8,23 миллиарда долларов остается числом, полученным в результате аттестации, а не результатом аудита.