Когда начинаешь заниматься криптовалютой, обычно обращаешь внимание только на цену и рыночную капитализацию, а потом понимаешь, что этого недостаточно. Сегодня я хочу поделиться двумя показателями, которые считаю очень важными при оценке токена — это Market Cap и Fully Diluted Valuation. Хорошее понимание этих понятий поможет вам избежать ошибок в инвестициях.

Во-первых, давайте поговорим о Market Cap. Это стоимость всех токенов, находящихся в обращении на рынке. Расчет очень прост: берется количество токенов в обращении и умножается на текущую цену. Здесь важно то, что учитываются только те токены, которые реально находятся у людей, игнорируются заблокированные или сожженные токены.

А что такое fdv? Это стоимость, если все токены будут выпущены — считается как максимальный общий запас, умноженный на текущую цену. Это очень важно, потому что показывает полную картину — сколько проект будет стоить, когда все токены будут в обращении и не останется невыпущенных.

В чем основное отличие этих двух показателей? Когда MC низкая, а FDV высокая, это означает, что еще очень много токенов не вышло на рынок. Это признак давления инфляции токенов — поскольку новые токены постоянно добавляются, цена может легко снизиться, если спрос не растет. Напротив, когда MC почти равна FDV, можно быть более спокойным, потому что большая часть токенов уже в обращении.

Я приведу конкретный пример. Представьте проект с MC всего 1 миллион долларов, но только 1% токенов в обращении — тогда его FDV достигает 100 миллионов долларов. Звучит очень прибыльно, но на самом деле очень опасно. Когда оставшиеся 99% токенов постепенно выпускаются, предложение резко увеличивается, а спрос может не расти, в результате цена будет давить вниз.

Именно поэтому при инвестировании важно знать график разблокировки токенов проекта. Понимание, когда токены будут выпускаться, поможет вам планировать инвестиции более разумно.

Есть особенность при взгляде на Bitcoin. После более чем десятилетия работы более 95% общего запаса Bitcoin уже добыто и находится в обращении. Общий запас зафиксирован на уровне 21 миллиона, а механизм халвинга гарантирует, что каждые 4 года выпуск Bitcoin уменьшается вдвое. Именно поэтому Bitcoin может расти в цене — предложение растет медленно, а спрос увеличивается быстрее.

Теперь, как эффективно использовать FDV? Во-первых, нужно тщательно анализировать фундамент проекта — смотреть на продукт, команду, хороши ли инвесторы. Если фундамент слабый, то анализ FDV теряет смысл.

Если фундамент проекта хороший, сравните его FDV с другими проектами в той же области. Например, у современных Layer 1 блокчейнов FDV варьируется от сотен миллионов до нескольких миллиардов долларов. Если у рассматриваемого проекта FDV значительно ниже конкурентов, это может быть хорошим сигналом — проект недооценен.

Еще один способ — сравнить текущий FDV с предыдущими раундами финансирования. Возьмем пример Connext Network — последний раунд оценил его в 250 миллионов долларов. Но при запуске токена FDV составлял всего около 28 миллионов долларов, то есть снизился почти в 9 раз. Когда FDV значительно снижается по сравнению с предыдущими раундами, инвесторы обычно склонны поддержать проект, чтобы вернуть уровень FDV, на который они инвестировали. Это хороший сигнал для покупки.

В итоге, понимание взаимосвязи между MC и FDV поможет вам выбрать подходящее время для инвестиций. Не всегда низкая MC — это хорошая возможность — нужно смотреть глубже на FDV и давление инфляции токенов. Тщательный анализ поможет избежать многих ловушек на рынке криптовалют.