Только что услышал интересную точку зрения от аналитика Fundstrat о том, что на самом деле происходит с криптовалютой сейчас. Продажа крипты, которую мы наблюдаем? По всей видимости, это не медвежий рынок, о котором все паникуют.

Вот что привлекло мое внимание — предположительно, это первый раз, когда мы видим крупное падение крипты без одновременного краха фондового рынка. Подумайте. В каждом предыдущем цикле, когда крипта резко падала, акции уже страдали. В 2016 году акции снизились на 20% во время промышленного спада. В 2018-2019 годах повышение ставок ФРС ударило по всему рынку. 2022 год был жестким — инфляция и ужесточение политики привели к падению обеих рынков. Даже в 2025 году тарифы тянули акции вниз еще на 20%. Но в этот раз? Акции держатся гораздо лучше. Это действительно что-то новое.

Так что же на самом деле вызывает эту продажу крипты? По анализу, всё началось с события по снижению заемных средств в октябре, которое выбило много позиций. Затем геополитическая напряженность — особенно вокруг Ирана — добавила очередной волны давления на продажу. Также развивается странная корреляция, когда крипта все больше движется вместе с акциями программного обеспечения и ИИ, поэтому, когда технологии нервничают, чувствует это и крипта.

Интересно то, что структура рынка на самом деле не разрушилась. Нет финансового кризиса, нет глубокого спада, нет медвежьего рынка акций. Скорее, мы видим, как изымается заемный капитал, проявляется слабость, связанная с циклом, и макрошум. Ethereum упал примерно на 65% с октября, что кажется резким на первый взгляд, но исторически подобные движения всегда сопровождались гораздо более тяжелыми потерями на рынке акций.

Что делает это отличие — так это то, что это воспринимается как временная перезагрузка, а не как структурные повреждения. Как только эффект снижения заемных средств утихнет и макронепредсказуемость стабилизируется, предполагается, что рынок сможет прийти в равновесие. Продажа крипты в таком ключе — скорее необходимая очистка, чем фундаментальный сбой. Структура на долгосрочную перспективу все еще сохранена, и именно это важно для дальнейшего развития.