Почему частное кредитование стало первым настоящим мостом между TradFi и DeFi

Автор статьи: Bryan Daugherty

Перевод статьи: Block unicorn

Частное кредитование адаптировалось к цепочке раньше, чем большинство RWA, по причине того,

что оно обладает элементами, которые могут быть оценены на цепочке: доходностью.

Это делает его путь развития более ясным, чем у частных акций, венчурных инвестиций или недвижимости.

Эти категории в основном связаны с каналами получения, упаковкой или долгосрочными инвестициями.

Частное кредитование же предлагает более прямой путь.

Денежные потоки могут распределяться, финансироваться внутри криптовалютного рынка и в конечном итоге снова использоваться.

(Источник: DefiLlama)

Важен не факт токенизации частного кредитования,

а то, что оно начинает играть роль на цепочке.

Многие токенизированные активы всё ещё находятся на этапе выпуска.

• Их упаковывают.

• Их распространяют.

• Их хранят в кошельках.

Частное кредитование идет дальше.

Оно начинает выступать в качестве залога на рынке кредитования и появляется в стратегиях, позволяющих пользователям брать кредиты под этот актив без полного выхода из него.

Это гораздо более значимо, чем простая токенизация.

Рынок уже разделяет каналы получения и практическую пользу

Сильным сигналом в отчёте является то, что большая часть активной рыночной стоимости частного кредитования сосредоточена в безлицензионных продуктах.

(Источник: rwa.xyz)

Это раскрывает важную информацию.

Пользователи не просто хотят иметь экспозицию к частному кредитованию.

Они хотят выглядеть более как владельцы криптоактивов:

• Передаваемых

• Используемых в децентрализованных финансах (DeFi)

• Более легких для финансирования

• Более простых для перемещения между разными платформами

Это кардинально отличается от базовой идеи токенизированных фондов с фиксированными процентами.

Самые быстрорастущие продукты создаются для инфраструктуры криптовалют (Crypto Rails)

Еще один важный момент — где фактически находится капитал.

(Источник: DLResearch)

Наибольшая доля частного кредитования на цепочке не в упаковщиках токенизированных фондов,

а в пулах кредитования на цепочке.

Это крайне важно, потому что показывает, что рынок поощряет структуры, специально разработанные для использования на цепочке, а не просто переупакованные традиционные продукты для новых каналов.

Чем сильнее продукт в криптовалютном рынке, тем больше он привлекает спрос.

Почему частное кредитование развивается быстрее

Частное кредитование решает сразу две задачи.

Для традиционных управляющих активами токенизация улучшает распределение.

Для рынка на цепочке оно вводит новый тип производственного залога.

Эта комбинация всё ещё редка в RWA.

Недвижимость можно токенизировать, но ликвидность и оценка всё ещё сложны.

П private equity и венчурные инвестиции можно токенизировать, но большинство из них остаются пассивными владениями.

Карбоновые кредиты выигрывают от лучшего отслеживания, но их практическое применение в DeFi невелико.

Частное кредитование — одна из первых категорий, которая одновременно токенизирует и улучшает доступ к финансам.

Всё это не устраняет исходных рисков

Это всё ещё частное кредитование.

Кредитное оформление по-прежнему важно.

Квалификация заемщиков остаётся важной.

Восстановительная стоимость всё ещё важна.

Ликвидность всё ещё важна.

Размещение активов на цепочке не решает ни одной из этих проблем.

Оно просто облегчает распространение продукта, в некоторых случаях — и финансирование.

Это полезно.

Но это не означает снижение потенциальных рисков.

Истинное значение RWA

Почему частное кредитование важно — потому что оно показывает, что ценит рынок.

Это не только токенизированные активы.

А активы, которые становятся более полезными, как только попадают на цепочку.

Возможно, это более ясный способ подумать о следующем этапе RWA.

Лидеры отрасли не будут теми, чьи активы легче всего упаковать.

Они будут теми, кто получает реальную практическую пользу от того, что становится частью цепочной финансовой системы.