В январе в серебряном рынке случилась довольно дикая волна. Цена серебра 26 января была абсолютно безумной — спот в Лондоне взлетел до 113 долларов за унцию, увеличившись почти на 9% за один день. Фьючерсы на серебро в Шанхае были еще более драматичными, достигнув 28 877 юаней за килограмм с дневным ростом 9,33%. Я следил за графиками около 14:00 по пекинскому времени, когда цена начала прорываться через уровни сопротивления.

Три фактора явно двигали этим движением. Во-первых, сигналы о снижении ставки ФРС напугали всех относительно реальных доходностей — доходность 10-летних казначейских облигаций упала с 3,8% до 3,2%, делая серебро гораздо более привлекательным как хедж. Доллар тоже ослабел, достигнув 98,5, что всегда помогает сырьевым товарам. Во-вторых, реальный дефицит предложения был очевиден. Мельницы по добыче серебра в Перу и Мексике сократились на 7% по сравнению с предыдущим месяцем, а производители солнечных панелей нуждались в 12% больше серебра по сравнению с прошлым годом. Этот разрыв продолжал расширяться. В-третьих, деньги активно входили — чистые длинные позиции нерегулярных участников выросли на 150%, а фонд iShares Silver Trust добавил 1200 тонн за один день.

Реакция на рынках была интенсивной. Объем фьючерсных контрактов 26 января достиг 230 000 лотов, увеличившись на 40%, и биржа была вынуждена ввести новые лимиты на позиции — 800 лотов с следующего дня. Фонд Guotou Silver LOF торговался на 50% выше чистой стоимости, поэтому его снова приостановили. Спотовые трейдеры тоже нервничали — некоторые просто перестали котировать и ждали.

Честно говоря, ситуация казалась перенапряженной. RSI был глубоко в зоне перекупленности, премии по фондам были нереалистичными, а регуляторы явно готовились ужесточить правила. Я держал позицию небольшую и больше наблюдал, чем торговал. Рост цены серебра был реальным, но такие скачки всегда вызывают коррекцию. Лучшее решение — дождаться, пока ситуация успокоится, прежде чем делать крупные шаги.